Gần đây, một số tổ chức bao gồm Fullgoal Fund, China Asset Management và Huatai-PineBridge Fund đã ra thông báo về cảnh báo rủi ro phí bảo hiểm đối với các sản phẩm quỹ QDII (Nhà Đầu Tư Tổ Chức Trong Nước Đủ Tiêu Chuẩn) theo dõi Chỉ số Nasdaq 100. Thông báo nêu rõ giá giao dịch trên thị trường thứ cấp của các quỹ liên quan đã vượt đáng kể so với giá trị tài sản ròng tham chiếu (IOPV), xuất hiện hiện tượng phí bảo hiểm lớn, nhắc nhở nhà đầu tư theo dõi sát sao độ lệch giữa giá giao dịch và giá trị tài sản ròng thực tế của quỹ, và đưa ra quyết định đầu tư thận trọng.
Cảnh báo rủi ro tập trung này chủ yếu nhắm vào các sản phẩm QDII-ETF được niêm yết và giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán trong nước, có mục tiêu theo dõi là Chỉ số Nasdaq 100. Chỉ số Nasdaq 100, với tư cách là chỉ số đại diện cho cổ phiếu tăng trưởng công nghệ toàn cầu, tập hợp các công ty công nghệ hàng đầu thế giới như Apple, Microsoft, Amazon và Nvidia, có tiềm năng tăng trưởng cao và được quan tâm trên thị trường về lâu dài, và luôn là một trong những công cụ quan trọng để nhà đầu tư trong nước phân bổ tài sản toàn cầu và đa dạng hóa rủi ro thị trường đơn lẻ.
I. Phân Tích Nguyên Nhân Của Hiện Tượng Phí Bảo Hiểm
Việc xuất hiện phí bảo hiểm đáng kể ở các quỹ QDII này thường là kết quả của nhiều yếu tố tác động cùng lúc.
Trước hết, quản lý hạn ngạch ngoại hối và cơ chế đăng ký mua là nguyên nhân cơ bản. Đầu tư ra nước ngoài của quỹ QDII cần sử dụng hạn ngạch ngoại hối của nhà quản lý quỹ. Khi hạn ngạch khan hiếm hoặc nhu cầu đăng ký mua cao, nhà quản lý quỹ có thể tạm dừng hoặc hạn chế đăng ký mua quỹ, khiến nhà đầu tư không thể đăng ký mua cổ phần quỹ theo giá trị tài sản ròng thông qua thị trường sơ cấp. Lúc này, thị trường thứ cấp trở thành kênh chính để có được cổ phần quỹ, tình trạng cung không đủ cầu dễ dàng đẩy giá giao dịch lên, hình thành phí bảo hiểm.
Thứ hai, sự chênh lệch thời gian giao dịch giữa thị trường Trung Quốc và Mỹ làm trầm trọng thêm sự không chắc chắn về giá. Chỉ số Nasdaq 100 vận hành trong giờ giao dịch của Mỹ, trong khi ETF trong nước giao dịch trên thị trường A-share. Khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa (ví dụ, vào ban ngày giờ Trung Quốc), giao dịch trong ngày của ETF trong nước thiếu giá trị tài sản ròng thời gian thực làm điểm neo chính xác. Nhà đầu tư giao dịch nhiều hơn dựa trên kỳ vọng về diễn biến qua đêm của cổ phiếu Mỹ. Nếu thị trường nhìn chung có kỳ vọng lạc quan về triển vọng sau này của Nasdaq, nhiệt tình mua vào cao, sẽ dễ dàng đẩy giá giao dịch lên trên giá trị tài sản ròng trong điều kiện thiếu sự ràng buộc của giá trị tài sản ròng thời gian thực.
Hơn nữa, tâm lý và hành vi thiên lệch của nhà đầu tư là yếu tố thúc đẩy then chốt. Những năm gần đây, hiệu suất mạnh mẽ của thị trường Nasdaq, tập trung vào cổ phiếu công nghệ, đã thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư trong nước. Một số nhà đầu tư, bị thúc đẩy bởi tâm lý như đuổi theo các lĩnh vực nóng hoặc FOMO (Nỗi Sợ Bỏ Lỡ), có thể vội vàng mua trên thị trường thứ cấp, bỏ qua thực tế là giá giao dịch đã lệch khỏi giá trị nội tại của nó. Hành vi đuổi giá tăng phi lý trí này là tác nhân quan trọng dẫn đến phí bảo hiểm cao.
II. Rủi Ro Tiềm Ẩn Dưới Mức Phí Bảo Hiểm Cao Không Thể Bỏ Qua
Đối với nhà đầu tư, việc mua các quỹ có phí bảo hiểm cao ở mức giá hiện tại tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Rủi ro trực tiếp nhất là tổn thất vốn do phí bảo hiểm thu hẹp. Về bản chất, phí bảo hiểm là một "chi phí bổ sung" của giá giao dịch so với giá trị tài sản ròng. Một khi tâm lý thị trường nguội đi, quỹ mở cửa lại việc đăng ký mua làm tăng nguồn cung cổ phần, hoặc thị trường chứng khoán Mỹ trải qua một đợt điều chỉnh, phí bảo hiểm này có thể nhanh chóng thu hẹp hoặc thậm chí biến mất. Đến lúc đó, ngay cả khi giá trị tài sản ròng của tài sản cổ phiếu Mỹ mà quỹ nắm giữ không thay đổi hoặc chỉ giảm nhẹ, nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp có thể phải đối mặt với tổn thất đáng kể do sự biến mất của phí bảo hiểm.
Thứ hai, rủi ro biến động tỷ giá hối đoái cũng tồn tại. Giá trị của quỹ QDII bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong tỷ giá hối đoái giữa Nhân dân tệ và Đô la Mỹ. Trong khi chịu rủi ro biến động của chính thị trường chứng khoán Mỹ, nhà đầu tư cũng cần chú ý đến tác động chồng chéo của xu hướng tỷ giá đối với lợi nhuận cuối cùng.
Ngoài ra, phí bảo hiểm cao cũng ngụ ý sự sụt giảm giá trị đầu tư và thiếu vùng đệm an toàn. Trả một mức phí bảo hiểm cao tương đương với việc nắm giữ cùng một rổ công ty với chi phí cao hơn, điều này không chỉ làm loãng lợi nhuận tiềm năng dài hạn mà còn khiến khoản đầu tư dễ bị tổn thương hơn khi đối mặt với biến động thị trường.
III. Đề Xuất Cho Nhà Đầu Tư
Trước những tình huống như vậy, nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh và tuân thủ khái niệm đầu tư giá trị.
Hiểu Rõ Bản Chất Đầu Tư: Hãy chắc chắn hiểu rằng nền tảng giá trị của một quỹ ETF nằm ở giá trị tài sản ròng của rổ tài sản cơ bản, không chỉ đơn thuần là giá giao dịch. Khi xem xét đầu tư, nên ưu tiên quan tâm đến hiệu suất NAV của quỹ và sai số theo dõi dài hạn của nó.
Cảnh Giác Với Rủi Ro Phí Bảo Hiểm: Trước khi giao dịch, hãy chủ động kiểm tra giá trị tài sản ròng tham chiếu thời gian thực (IOPV) và tỷ lệ phí bảo hiểm của quỹ. Đối với các sản phẩm có tỷ lệ phí bảo hiểm quá cao, cần hết sức cảnh giác, tránh mù quáng đuổi giá cao.
Khám Phá Con Đường Thay Thế: Nếu lạc quan về triển vọng dài hạn của Chỉ số Nasdaq 100 nhưng không thể chấp nhận mức phí bảo hiểm cao hiện tại, có thể xem xét tìm kiếm các sản phẩm cùng loại khác hiện không có phí bảo hiểm đáng kể hoặc có thể đăng ký mua thông qua thị trường sơ cấp, hoặc chờ đến khi mức phí bảo hiểm của quỹ đó trở lại vùng hợp lý rồi mới đưa ra quyết định.
Duy Trì Góc Nhìn Dài Hạn: Phân bổ toàn cầu nhằm mục đích đa dạng hóa rủi ro, không phải để đầu cơ ngắn hạn. Nhà đầu tư nên tập trung vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của tài sản, tránh đưa ra quyết định đầu tư phi lý trí do biến động tâm lý thị trường ngắn hạn.
Tóm lại, việc các tổ chức đa số đồng loạt đưa ra cảnh báo rủi ro phí bảo hiểm lần này là một bài học về rủi ro thị trường kịp thời. Nó cảnh báo nhà đầu tư rằng khi tham gia đầu tư xuyên biên giới, phải nhìn xa hơn vẻ bề ngoài của giá giao dịch và hiểu sâu về cơ chế bên trong cùng các rủi ro tiềm ẩn của sản phẩm. Chỉ thông qua phân tích hợp lý và ra quyết định thận trọng, người ta mới có thể quản lý rủi ro hiệu quả và bảo vệ an toàn tài sản của mình trong môi trường thị trường phức tạp.
