美國「錢荒」持續肆虐：市場正脅迫聯準會出手？

儘管美國政府本週剛剛結束了停擺鬧劇，但在規模達12兆美元、為華爾街日常融資提供關鍵支持的貨幣市場中，流動性緊張的跡象仍在不斷加劇。這使得越來越多的市場人士呼籲聯準會趕緊採取進一步行動來緩解壓力……

美國銀行、三井住友日興證券和巴克萊銀行等機構警告稱，聯準會可能需要採取更多措施，例如增加短期市場貸款或直接購買證券，以向銀行體系注入資金，緩解導致隔夜利率持續攀升的緊張局面。

財聯社上週曾介紹，近幾週一系列短期利率持續居高不下，隔夜有擔保融資利率(SOFR)甚至出現自2020年3月疫情高峰以來非升息週期中的最大單日波動。

此後緊張狀況雖有所緩和，但近日卻似乎正重現「捲土重來」的態勢。如下圖所示，SOFR與聯準會準備金利率(IOR)的利差目前已再度擴大至8個基點。

導致流動性緊縮的根源在於財政部國庫券發行量增加，這導致短期市場資金外流，銀行體系內資金減少。即便聯準會近期宣布將於12月1日起停止減持國債，資金緊張狀況仍未緩解，且有觀點擔憂政府僵局結束也未必能徹底解決問題。

市場的擔憂在於，流動性不足可能加劇市場波動性，這將削弱聯準會調控利率政策的能力，極端情況下甚至可能迫使頭寸平倉，進而波及作為全球借貸成本基準的美債市場——尤其在經濟前景仍不明朗之際。