Vào tối ngày 24/10 theo giờ Bắc Kinh, dữ liệu quan trọng đầu tiên kể từ khi chính phủ Mỹ "đóng cửa" đã được công bố - Báo cáo từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 9 tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 2,9% của tháng 8 nhưng thấp hơn kỳ vọng của thị trường.

Sau khi Fed thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm vào tháng 9, thị trường liên tục thảo luận về lộ trình giảm lãi suất trong phần thời gian còn lại của năm. Vào rạng sáng ngày 30/10, Fed sẽ công bố quyết định về lãi suất cho tháng 10. Tác giả cho rằng, các điều kiện cốt lõi hỗ trợ Fed thực hiện giảm lãi suất liên tiếp hiện đã cơ bản hội tụ, nhiều trở ngại đã được dẹp bỏ rõ rệt, và khả năng Fed thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất trong tháng 10 là khá cao.

Thứ nhất, lạm phát Mỹ không có dấu hiệu bật tăng rõ rệt, đã mở đường cho việc giảm lãi suất liên tiếp.

Áp lực lạm phát bật tăng luôn là lý do quan trọng khiến Fed thận trọng cao độ trong các hoạt động cắt giảm lãi suất. Kể từ khi chính sách tiền tệ của Fed chính thức chuyển hướng sang nới lỏng vào tháng 9/2024, Fed đã thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp nhưng sau đó lại duy trì trạng thái "bất động" kể từ khi bước vào năm 2025. Kể từ đầu năm nay, các quan chức Fed nhiều lần đưa ra tín hiệu cho thấy rủi ro lạm phát ở Mỹ đáng lo ngại hơn so với thị trường lao động, đủ thấy họ cảnh giác cao độ trước khả năng lạm phát bật tăng.

Dữ liệu CPI tháng 9 của Mỹ đã khiến thị trường an tâm hơn. Số liệu cho thấy, CPI tổng thể của Mỹ trong tháng 9 tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,3% so với tháng trước. CPI lõi (loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động mạnh) tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,2% so với tháng trước, tất cả đều thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu CPI một lần nữa khẳng định lạm phát Mỹ không có sự bật tăng bất thường, điều này cung cấp một cơ hội để Fed thực hiện cắt giảm lãi suất.

Thứ hai, xu hướng suy yếu của thị trường lao động Mỹ không giảm, củng cố sự cần thiết phải giảm lãi suất liên tiếp.

Dưới ảnh hưởng của việc chính phủ Mỹ "đóng cửa", dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 9 của Mỹ đã không được công bố như dự kiến. Tuy nhiên, xét từ các chỉ số liên quan khác, thị trường lao động Mỹ hiện tại vẫn tiếp tục mất dần sức sống, đòi hỏi Fed phải tiếp tục cắt giảm lãi suất để "chống đỡ".

Ví dụ, vào đầu tháng 10, báo cáo ADP (Công ty Xử lý Dữ liệu Tự động Mỹ) - thường được mệnh danh là "bản tin việc làm phi nông nghiệp thu nhỏ" - cho thấy khu vực tư nhân của Mỹ trong tháng 9 đã cắt giảm 32.000 việc làm, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 3/2023, thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng của thị trường về mức tăng khoảng 50.000 việc làm. Một ví dụ khác là "Sách Beige" (Báo cáo Điều tra Tình hình Kinh tế Toàn quốc) do Fed công bố vào ngày 15/10 cho thấy nhu cầu lao động trên khắp các khu vực và ngành nghề ở Mỹ nhìn chung trầm lắng. Hầu hết các Quỹ Dự trữ Liên bang báo cáo rằng do nhu cầu yếu, sự không chắc chắn về kinh tế gia tăng và đầu tư vào công nghệ trí tuệ nhân tạo tăng lên, nhiều nhà tuyển dụng đang cắt giảm số lượng nhân viên thông qua sa thải và giảm biên chế tự nhiên.

Cuối cùng, việc các quan chức Fed sớm đưa ra những nhận định "diều hâu" có thể báo hiệu một đợt cắt giảm lãi suất sắp tới.

Vào ngày 14/10, Chủ tịch Fed Powell trong bài phát biểu tại một cuộc họp ở Philadelphia, Mỹ, đã tuyên bố rằng thị trường lao động Mỹ có những dấu hiệu hạ nhiệt thêm. Phân tích thị trường nhìn chung cho rằng những nhận định trên của Powell cho thấy ông có thể sẽ ủng hộ Fed cắt giảm lãi suất thêm nữa. Ngoài ra, Thống đốc Fed Bowman, Thống đốc Fed Milan và những người khác cũng đã đưa ra những tuyên bố khá "diều hâu", ủng hộ Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Dữ liệu FedWatch vào ngày 26/10 cho thấy, thị trường đang đặt cược với xác suất lên tới 98,3% rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 10, trong khi xác suất duy trì lãi suất không đổi chỉ là 1,7%. Có thể thấy, trong bối cảnh lạm phát không bật táng rõ rệt, thị trường lao động vẫn có xu hướng yếu đi, và đa số quan chức Fed chuyển hướng sang "diều hâu", thị trường kỳ vọng khả năng Fed thực hiện lần cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm vào tháng 10 là khá cao.