聯準會10月降息預期升溫 就業是決定降幅的關鍵

　　北京時間10月16日（週四）淩晨，聯準會發佈了最新一期經濟狀況報告（簡稱《褐皮書》）稱，美國經濟正處於一個總體變化不大、通膨壓力與勞動力市場走弱並存的複雜階段。

　　《褐皮書》是聯準會根據12家地區聯儲對全美經濟形勢進行摸底調查的匯總報告，每年發佈8次，是聯準會貨幣政策例會的重要參考資料。本次調查期從8月26日至10月6日。聯準會將於10月28日至29日召開下一次利率會議。

　　分析人士稱，在美國政府「停擺」導致關鍵經濟數據延遲發佈的背景下，《褐皮書》顯得格外重要，為投資者分析貨幣政策後續走勢提供了重要參考。

　　芝加哥商品交易所的聯準會觀察工具「FedWatch」顯示，市場目前預計聯準會10月降息25個基點的機率高達98%。

　　《褐皮書》顯示，自上次報告發佈以來，美國經濟活動總體變化不大，12個地區中，3個地區報告經濟活動小幅至溫和增長，5個地區報告經濟活動沒有變化，4個地區報告經濟活動略有放緩。

　　東吳證券首席經濟學家蘆哲認為，美國經濟並不會出現大幅度衰退，當前市場預計美國未來12個月衰退的機率約為30%。但美國經濟仍面臨一些可能超預期的風險因素，包括關稅對增長和通膨的負面影響超預期、金融市場的流動性危機等。

　　《褐皮書》顯示，川普政府加徵的關稅正推動整體通膨上升，企業在自行消化成本與將成本轉嫁給客戶之間艱難權衡。在報告期內，物價進一步上升。各聯儲轄區普遍報告稱，關稅引發的投入成本上升有所加劇，但這些更高成本向最終商品價格傳導的程度不一。一些企業為保市場份額自行消化成本，但也有一些製造業和零售業企業完全轉嫁給客戶。同時，受需求疲軟的影響，一些地區的鋼材、木材等價格有所下降。