Những Token Nào Có Quy Mô Mua Lại Lớn Nhất?

Hyperliquid đã lập kỷ lục mua lại token lớn nhất tính từ đầu năm đến nay, với quỹ hỗ trợ của họ đã chi tiêu hơn 644,64 triệu USD cho đến thời điểm hiện tại. Chỉ riêng Hyperliquid đã chiếm 46,0% tổng chi tiêu mua lại token trong năm 2025, tương đương với tổng số tiền mua lại của chín dự án lớn tiếp theo cộng lại. Tổng cộng, ít nhất 21,36 triệu token HYPE đã được mua lại, chiếm 2,1% tổng nguồn cung.

Chi tiêu trung bình hàng tháng cho việc mua lại token HYPE là 65,5 triệu USD, với mức thấp nhất là 39,14 triệu USD vào tháng 3 và cao nhất là 110,62 triệu USD vào tháng 8. Tính đến nay, giá mua lại trung bình cho token HYPE là khoảng 30,18 USD.

LayerZero hiện là dự án mua lại token lớn thứ hai, đã công bố vào tháng 9 về việc chi 150 triệu USD để mua lại số token chiếm 5,0% tổng nguồn cung ZRO từ các nhà đầu tư ban đầu. Điều này đưa giá mua lại trung bình cho ZRO lên 3,00 USD, mức cao nhất kể từ tháng 5. Tuy nhiên, LayerZero cho biết đây hiện chỉ là một đợt mua lại tự chủ một lần, do đó rất có thể sẽ bị vượt qua bởi các dự án thực hiện mua lại token định kỳ.

Pump.fun theo sát ngay sau đó, đứng thứ ba với số tiền mua lại là 138,17 triệu USD và vẫn đang tiếp tục tăng. Kể từ khi bắt đầu mua lại token vào tháng 7, Pump.fun đã chi trung bình 40,47 triệu USD mỗi tháng để mua lại PUMP. Mặc dù chi tiêu mua lại PUMP tương đối thấp so với HYPE, nhưng điều đáng chú ý là Pump.fun đã mua lại số token chiếm 3,0% tổng nguồn cung. Giá mua lại trung bình cho PUMP là 0,0046 USD, điều này có nghĩa là sau đợt sụt giảm của thị trường tiền mã hóa vào ngày 11 tháng 10, các token được Pump.fun mua lại hiện đang ở trong tình trạng lỗ trên sổ sách.

Trong khi đó, Solana DEX Raydium là dự án có chi tiêu cho mua lại và đốt token cao nhất, với số tiền lên tới 100,35 triệu USD. Không giống như ba dự án mua lại hàng đầu được triển khai trong năm nay, chương trình mua lại token RAY đã được thực hiện từ năm 2022.

Bốn dự án khác triển khai kế hoạch mua lại và đốt token lần lượt là Rollbit (chi tiêu 27,93 triệu USD), Bonk thông qua thu nhập từ nền tảng ra mắt Bonk.fun của họ (27,30 triệu USD), nền tảng Sun của hệ sinh thái Tron (3,03 triệu USD) và sàn giao dịch WOO (1,68 triệu USD).

Nhìn chung, có 28 dự án nổi bật đã phân bổ nguồn vốn cho việc mua lại token trong năm 2025. Hiện vẫn chưa rõ liệu sẽ có thêm nhiều dự án triển khai mua lại token hay không, vì cộng đồng tiền mã hóa vẫn đang tranh luận liệu mua lại có phải là cơ chế tốt nhất để trả lại giá trị cho người nắm giữ token và đồng bộ hóa động lực của nhóm phát triển hay không.

GMX, MPLX và SKY Đã Mua Lại Tỷ Lệ Nguồn Cung Token Cao Nhất

Sàn giao dịch phi tập trung GMX tính từ đầu năm đến nay đã mua lại 12,9% tổng nguồn cung của mình, chi tiêu 20,86 triệu USD để mua lại 1,33 triệu token. Tuy nhiên, cấu trúc mua lại và phân phối của GMX có nghĩa là không phải tất cả token được mua lại đều được rút khỏi lưu thông. GMX chi trung bình 2,24 triệu USD mỗi tháng cho việc mua lại token, với số tiền dao động từ 1,23 triệu USD đến mức cao kỷ lục 5,81 triệu USD vào tháng 4.

Theo sát là nền tảng phát hành trên Solana Metaplex, công ty này đã sử dụng một nửa doanh thu giao thức, tương đương 13,78 triệu USD, để mua lại 6,5% tổng nguồn cung token MPLX cho DAO của mình. Chi tiêu mua lại token MPLX dao động từ 650.000 USD đến 2,57 triệu USD mỗi tháng, trung bình 1,38 triệu USD mỗi tháng.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 2, chương trình mua lại token của Sky Protocol đã tích lũy chiếm 5,4% tổng nguồn cung token, sử dụng 78,82 triệu USD thu nhập thặng dư tính từ đầu năm đến nay, biến nó thành token có tỷ lệ mua lại cao thứ ba. Chi tiêu mua lại token SKY dao động hàng tháng từ 2,96 triệu USD đến 18,31 triệu USD, trung bình 9,68 triệu USD mỗi tháng.

Ngược lại, việc mua lại token của Jito và Chainlink, với chi tiêu lần lượt là 1 triệu USD và 10,45 triệu USD, chỉ chiếm 0,05% tổng nguồn cung token của họ tính từ đầu năm đến nay. Trong số mười dự án hàng đầu về số tiền mua lại token, Ethena và Aave có tỷ lệ mua lại thấp nhất, chỉ ở mức 0,6%.

Không bao gồm các chương trình mua lại và đốt, 23 dự án mua lại token được xem xét ở đây đã mua lại trung bình 1,9% tổng nguồn cung tương ứng của họ. Cho đến nay, 14 trong số 23 dự án chỉ mua lại dưới 1,0% tổng nguồn cung.

Chi Tiêu Mua Lại Token Năm 2025 Là Bao Nhiêu?

Tính đến thời điểm hiện tại, tổng chi tiêu cho việc mua lại token trong năm 2025 đã vượt quá 1,4 tỷ USD. Trong bối cảnh các mô hình kinh tế token có tỷ lệ lưu thông thấp/định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) cao bị chỉ trích, việc quỹ hỗ trợ của Hyperliquid thúc đẩy cơ chế mua lại token đã khiến nó trở thành một chủ đề quan trọng. Nói cách khác, tổng chi tiêu trung bình hàng tháng của tất cả các dự án cho việc mua lại token trong năm nay đã đạt 145,93 triệu USD.

Mặc dù chi tiêu mua lại token có tăng vọt vào tháng 9, nhưng điều này là do thông báo mua lại một lần của LayerZero, và không nêu rõ thời điểm cụ thể thực hiện việc mua lại. Nếu không bao gồm việc mua lại ZRO, chi tiêu mua lại token trong tháng 9 chỉ là 168,45 triệu USD.

Tuy nhiên, việc mua lại token đã tăng lên đáng kể trong nửa cuối năm, với chi tiêu mua lại trong tháng 7 tăng 85,0% so với tháng trước. Tính đến nửa đầu tháng 10, chi tiêu mua lại token đã đạt 88,81 triệu USD, và dự kiến sẽ vượt quá mức trung bình hàng tháng của nửa đầu năm là 99,32 triệu USD trong tháng thứ tư liên tiếp.

Phương Pháp Luận

Nghiên cứu này dựa trên dữ liệu được tổng hợp từ các hệ thống theo dõi dự án chính thức, thông báo hoặc các nguồn đáng tin cậy khác, xem xét tổng giá trị mua lại token được các dự án khác nhau thực hiện từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 15 tháng 10 năm 2025. Chi tiêu mua lại được biểu thị bằng USD, được tính toán dựa trên dữ liệu nguồn liên quan hoặc ước tính bằng cách sử dụng dữ liệu giá hàng ngày từ CoinGecko; tương tự, số lượng token được mua lại cũng được ước tính khi cần. Dữ liệu về nguồn cung lưu thông và tổng nguồn cung token đến từ CoinGecko. Chi tiêu mua lại trung bình hàng tháng chỉ được tính dựa trên các tháng đã hoàn thành, trong khi giá mua lại token trung bình được tính dựa trên tổng số tính từ đầu năm đến nay.

Các token có cơ chế hoặc quy trình đốt trực tiếp không được đưa vào phạm vi nghiên cứu, mặc dù việc đốt trực tiếp cũng tương tự như mua lại và đốt.