普徕仕環球投資方案主管（亞太區）兼基金經理 Thomas Poullaouec 及普徕仕亞洲投資委員會發表最新的全球資產配置觀點。其中指出，除美國政府在較長期限停擺對經濟造成的負面影響外，缺乏官方數據將為已受壓且數據依賴的美聯儲帶來持續挑戰。另外，美聯儲近期的減息重燃市場對小型股的關注，但通脹可能導致利率維持高位，加上近期就業市場疲弱或導致增速放緩，因此保持對小型股的平衡觀點。

觀點提出，美聯儲自去年底暫停加息後首次減息，令市場更加關注就業市場的情況。8月份數據顯示就業重新開始增長、失業率超過4年新高的4.3%，投資者密切關注9月份數據，但相關數據將延遲公布。上月數據修改顯示2024年4月至2025年3月期間，就業增長減少91.1萬個職位，令投資者更加擔憂並質疑數據可靠性。

在缺乏官方數據的情況下，導致市場數據變得更為重要。ADP 9月份報告顯示就業部門減少3.2萬個職位，進一步加深了市場對就業市場的擔憂。在這種情況下，數據發布的時間越來越長，更有可能出現更令人擔憂的數據。

近年來，減息預期曾多次推動關注小型股上揚，令其表現一度超越大型股，但可惜升勢均未能持久。美聯儲近期的減息重燃市場對小型股關注，其自4月低位以來跑贏大型股近4%，而大部分升幅在8月出現。儘管相對估值仍具優勢，且小型股盈利預期有所改善，但通脹可能導致利率維持高位，加上近期就業市場疲弱或導致增速放緩，因此或宜保持經濟平衡觀點。

基於預期美聯儲減息、併購活動增加及放寬監管前景，普徕仕增加對美國中小型股的配置至中性。此調整使普徕仕對美國大型股（相對於美國中小型股）的配置轉為中性，並令整體股票配置偏高水平。普徕仕更趨增長型股票（相對於價值型股票），因宏觀環境持續有利於人工智能／科技板塊，尤其是在美國市場。

普徕仕維持低配債券，因通脹及美國財政刺激的融資需求或令利率持續承壓，尤其是長端利率。維持低配美國長期國債，因收益曲線的長端較易受美國政府財政融資需求的上行壓力影響。另外對現金的配置稀釋中性，以用於配置美國中小型股。現金可提供流動性，以把握市場錯配下的機會。