Vàng đang trở thành một trong những tài sản chính có màn trình diễn ấn tượng nhất toàn cầu. Trong kỳ nghỉ Lễ Quốc Khánh, vàng London tăng mạnh, vượt qua ngưỡng 4000 USD/ounce, với mức tăng hơn 4.6%, và tính từ đầu năm đến nay đã tăng hơn 50%. Cùng kỳ, vàng COMEX cũng lập kỷ lục mới ở mức 4071.5 USD/ounce.

Sau khi giá vàng quốc tế liên tục lập đỉnh mới trong kỳ nghỉ Lễ Quốc Khánh, vào ngày 9/10 khi thị trường mở cửa, các ETF vàng và ETF cổ phiếu vàng trong nước ngay lập tức đón nhận đợt bù tăng mạnh mẽ. Tính đến khi đóng cửa ngày 9/10, 14 quỹ ETF vàng trên toàn thị trường có mức tăng trung bình trong ngày đạt 4.48%, trong khi các ETF cổ phiếu vàng tăng trung bình hơn 9%, và đặc biệt có 5 quỹ ETF cổ phiếu vàng mới trở thành "quỹ tăng gấp đôi", với mức tăng từ đầu năm sánh ngang các cổ phiếu dược phẩm đổi mới trên sàn Hong Kong.

Đằng sau mức giá vàng liên tục lập kỷ lục mới là tín hiệu kép về nhu cầu trú ẩn an toàn toàn cầu gia tăng và độ tin cậy của đồng USD suy giảm. Sau khi vượt qua ngưỡng 4000 USD, vàng có còn phù hợp để đầu tư không?

Quy mô ETF Vàng Tăng Hơn 20.9 Tỷ Nhân Dân Tệ Kể Từ Tháng 9

Số liệu cho thấy, vào ngày 9/10, tất cả 14 quỹ ETF vàng trên thị trường đều tăng mạnh ngay khi mở cửa, tính đến khi đóng cửa có mức tăng trung bình trong ngày đạt 4.48%, tổng khối lượng giao dịch trong ngày gần 12.9 tỷ nhân dân tệ. Trong đó, quỹ ETF Vàng Hua An có quy mô lớn nhất, đạt khối lượng giao dịch trong ngày gần 7 tỷ nhân dân tệ.

Đi cùng với xu hướng tăng của giá vàng, sự tăng mạnh của các cổ phiếu liên quan trong chuỗi ngành vàng cũng giúp tỷ suất sinh lời của các quỹ ETF cổ phiếu vàng, vốn được mệnh danh là "bộ khuếch đại giá vàng", tăng vọt.

Tính đến khi đóng cửa, chỉ số Cổ phiếu Vàng SSH tăng 6.41% trong ngày, và 6 quỹ ETF cổ phiếu vàng trên thị trường liên kết với chỉ số này tiếp tục cho thấy hiệu suất vượt trội. Trong đó, các quỹ ETF cổ phiếu vàng của Hua An Fund và ICBC Credit Suisse Fund dẫn đầu thị trường ETF với mức tăng trong ngày vượt 10%, trong khi 4 quỹ ETF cổ phiếu vàng còn lại lần lượt tăng từ 8.95% đến 9.47% trong ngày.

So với ETF vàng, giao dịch của ETF cổ phiếu vàng rõ ràng sôi động hơn đáng kể. Số liệu cho thấy, tỷ lệ luân chuyển trung bình trong ngày của 6 sản phẩm nói trên đạt 24%, với tổng khối lượng giao dịch vượt 1.2 tỷ nhân dân tệ.

Đáng chú ý, nếu tính từ đầu năm, 5 quỹ ETF cổ phiếu vàng đã chính thức trở thành "quỹ tăng gấp đôi" vào ngày 9/10, tức mức tăng từ đầu năm đến nay vượt 100%. Hiện tại, toàn thị trường chỉ có tổng cộng 10 quỹ ETF có lợi nhuận "tăng gấp đôi" trong năm, số còn lại đều là các sản phẩm liên quan liên kết với chỉ số dược phẩm đổi mới Hong Kong.

Khi giá vàng trong nước vượt qua đỉnh cũ, các sản phẩm liên quan tiếp tục thu hút dòng tiền đầu tư, và quy mô sản phẩm trên toàn thị trường cũng mở rộng đáng kể.

Trong tháng 9, 14 quỹ ETF vàng nói trên đã nhận được tổng dòng tiền ròng vào là 5.6 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, dòng tiền giữa các sản phẩm khác nhau cũng có sự phân hóa, thể hiện xu hướng một nửa số quỹ có dòng ra ròng và một nửa có dòng vào ròng.

Cụ thể, các quỹ ETF vàng của Hua An, Guotai và ChinaAMC xếp top ba với quy mô dòng vào ròng lần lượt là 5.3 tỷ, 1.241 tỷ và 780 triệu nhân dân tệ. Trong khi đó, các quỹ ETF vàng của Bosera và E Fund cùng kỳ lần lượt ghi nhận dòng ra ròng 860 triệu và 790 triệu nhân dân tệ, trở thành hai sản phẩm có dòng ra ròng lớn nhất trong số các ETF cùng loại.

Về quy mô tổng thể, tính đến ngày 9/10, tổng quy mô các quỹ ETF vàng trên toàn thị trường là 169.485 tỷ nhân dân tệ, tăng 20.9 tỷ nhân dân tệ so với đầu tháng 9. Trong đó, tổng cộng có 5 quỹ ETF vàng vượt ngưỡng 100 tỷ nhân dân tệ. Quỹ ETF Vàng Hua An lớn nhất đạt quy mô mới nhất là 68.263 tỷ nhân dân tệ, chính thức vượt qua mốc 60 tỷ nhân dân tệ vào tháng 10, tăng 10.862 tỷ nhân dân tệ so với ngày 1/9.

Các quỹ ETF Vàng Guotai và Bosera, với quy mô ở mức 20 tỷ nhân dân tệ, theo sát sau đó, lần lượt đạt mức tăng trưởng quy mô 2.954 tỷ và 2.362 tỷ nhân dân tệ trong cùng kỳ.

Đợt bù tăng này của ETF vàng về bản chất vẫn là sự tiếp nối của diễn biến thị trường vàng trong tháng 9. Theo quan điểm của nhiều tổ chức, cuộc khủng hoảng "đóng cửa" kéo dài của chính phủ liên bang Hoa Kỳ là một trong những yếu tố trực tiếp đằng sau cơn bốc giá của vàng. Đồng thời, quyết định cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9 cũng từng kích hoạt sự điều chỉnh ngắn hạn của giá vàng, nhưng kỳ vọng của thị trường về chính sách nới lỏng vẫn mạnh mẽ và tạo thuận lợi cho giá vàng.

Nhiệt tình mua vào vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu cũng không hề suy giảm. Theo số liệu từ IMF và Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, lượng nắm giữ vàng tiền tệ của các quốc gia hiện đã vượt quá 1/5 dự trữ chính thức toàn cầu. Vào ngày 7/10, số liệu thống kê từ Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước còn cho thấy, dự trữ vàng của Trung Quốc cuối tháng 9 là 74.06 triệu ounce, tăng 40,000 ounce so với tháng trước, đánh dấu tháng thứ 11 liên tiếp tăng dự trữ vàng.

Vẫn Có Lý Lẽ Tăng Sau Ba Làn Sóng Trong Năm

Từ đầu năm 2025 đến nay, giá vàng đã liên tục vượt qua nhiều ngưỡng số nguyên. Vào đầu tháng 1 và đầu tháng 4 năm nay, giá vàng quốc tế đã trải qua hai đợt tăng mạnh liên tiếp, giá nhanh chóng tăng từ 2600 USD/ounce lên 3400 USD/ounce.

Kể từ tháng 9, giá vàng spot lại đón nhận làn sóng tăng thứ ba, liên tục vượt qua các ngưỡng trăm USD từ mức 3500 USD, và cuối cùng đã lên đến mốc cao lịch sử 4000 USD vào tháng 10.

Dòng tiền chảy vào ETF vàng trong cả năm cũng có tương quan cao với diễn biến thị trường vàng. Viện Nghiên cứu Huatai Securities chỉ ra rằng, từ tháng 1 đến tháng 4, các ETF vàng trong nước chủ yếu có dòng tiền vào ròng, trong đó tại thời điểm đỉnh giai đoạn vào tháng 4, dòng tiền vào ròng hàng tuần của ETF vàng cao nhất đạt 18 tỷ nhân dân tệ.

Trong giai đoạn tháng 5 đến tháng 8, dòng tiền của ETF vàng chủ yếu biến động trong biên độ hẹp. Kể từ tháng 8, khi giá vàng khởi động lại xu hướng tăng, một phần vốn chốt lời, giảm vị thế và rời khỏi thị trường, dẫn đến dòng tiền ra khá rõ rệt từ các ETF vàng. Hiện tại, khi giá vàng trong nước vượt qua đỉnh cũ, ETF vàng lại xuất hiện xu hướng dòng tiền vào ròng hàng tuần, một số nhà đầu tư bắt đầu đuổi đỉnh vàng.

Đứng ở thời điểm bắt đầu quý 4 năm 2025, các tổ chức quốc tế và trong nước vẫn giữ thái độ lạc quan về diễn biến sau này của giá vàng.

Phóng viên lưu ý rằng, đối với giá vàng cuối năm nay, UBS từng đưa ra dự báo 4200 USD/ounce trong báo cáo gần đây, dựa trên sự hỗ trợ kép từ cơ bản và động lực.

"Lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed, sự diễn biến của rủi ro địa chính trị và sự ổn định của nền kinh tế toàn cầu sẽ là các biến số then chốt. Nếu chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa kéo dài, khủng hoảng Pháp sâu sắc hơn, hoặc leo thang căng thẳng thương mại, nhu cầu trú ẩn an toàn bằng vàng sẽ bùng nổ hơn nữa. Tuy nhiên, cần cảnh giác với các rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn nếu Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất do lạm phát tăng trở lại, vàng có thể đối mặt với điều chỉnh trong ngắn hạn," UBS cho biết.

Trùng hợp thay, Goldman Sachs Group vào ngày 6/10 đã điều chỉnh dự báo giá vàng cho tháng 12/2026 từ mức 4300 USD/ounce trước đó lên 4900 USD/ounce. Theo quan điểm của Goldman, vị thế ETF phương Tây tăng trưởng nhanh, các ngân hàng trung ương các nước tái tăng tốc mua vàng, và sự gia tăng vị thế đầu cơ là ba "bên mua kiên định" của vàng.

Nhà quản lý quỹ Xu Zhiyan của Hua An Fund cũng cho rằng, nhìn về phía trước, lý lẽ tăng giá của vàng không thay đổi. "Nhìn chung, mặc dù mức tăng hiện tại đã khá lớn, nhưng các yếu tố như chu kỳ nới lỏng của Fed kéo dài, rủi ro địa chính trị và dòng vốn đầu tư chảy vào, sẽ thúc đẩy giá vàng duy trì trong mô hình mạnh lên với biến động ở mức cao," ông chỉ ra. "Tuy nhiên, trong ngắn hạn chúng ta vẫn cần theo dõi diễn biến về việc đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ. Nếu trật tự được khôi phục, thì có thể tâm lý trú ẩn an toàn trong ngắn hạn sẽ giảm bớt."

Về phía cổ phiếu vàng, việc cổ phiếu khai thác vàng trong nước hiện tăng lên mức cao cũng làm dấy lên nghi ngờ của thị trường về phương pháp định giá và không gian định giá. Tuy nhiên, CITIC Securities trong quan điểm gần đây đã đề xuất, xét trên cả hai phương diện định tính và định lượng, vẫn lạc quan về giá trị phân bổ của cổ phiếu vàng trong nước.

"Chúng tôi cho rằng, thứ nhất là về hướng đi, động lực tăng giá vàng đủ mạnh kết hợp với sản lượng của các doanh nghiệp khai thác vàng được giải phóng gia tốc, cả sản lượng và giá cùng tăng dự kiến sẽ thúc đẩy tỷ lệ P/E của ngành tiếp tục được sửa chữa đi lên; thứ hai là về không gian, cổ phiếu khai thác vàng trong nước bị định giá thấp đáng kể ở khía cạnh dòng tiền và tài nguyên. Việc áp dụng trong nước hai phương pháp định giá này trong tương lai dự kiến sẽ thúc đẩy định giá lại," CITIC Securities cho biết.