道氏理論將股市分為長期、中期和短期的走勢。而長期的走勢也分為長期上升的市勢和長期下跌的市勢。道氏理論便將這兩種市勢分別命名，即長期上升的市勢為牛市，長期下跌的市勢為熊市。牛市和熊市的特色，亦各有不同，以下是一般投資者都會對牛市和熊市感興趣的問題：

1.為什麼稱長期上升市勢為牛市，長期下跌市勢為熊市？

原因之一就是牛的眼睛，是向上望的，熊的眼睛是向下望的，所以牛市代表價格不斷向上望，熊市的價位則不斷向下望。另有一種說法，謂牛是不斷前行的，不斷向前衝的，就如西班牙的鬥牛一樣，所以牛市寓意大升市，而熊則是很可怕的，一出現就雞飛狗走，所以寓意是大跌市。但無論是怎樣去解析，現時在股票市場的投資人士都一定會了解到牛市就是大升市，熊市就是大跌市。這已經是股票市場內的常識共識。

2.牛市和熊市的時間通常會有多長呢？

這並沒有一個通則。有時一個極長的牛市，可以長達數十年，股票仍然一路都是持續上升。一個大熊市，以經濟數據去分析，一般不會太長，最長的也不會超過五年時間。而一般而言，牛市可能會運行大約五年左右，而熊市則會運行兩年左右。

但如果妄自猜測一個牛市和一個熊市將會有多長，這其實是不智的。投資人倒不如出大市的演變情況去告訴我們市勢會是牛市還是熊市，或是牛市熊市到底是否仍然持續，投資人也可以運用一些分析指標去判斷現時是牛市還是熊市，總勝過自己妄行猜度。以客觀的分析指標去判斷是牛市還是熊市，一定會比以主觀的心態去認定是牛市還是熊市更優勝得多。

3.牛市和熊市是否兩個極端，互不相容？

答案是對的。根據道氏理論，牛市就是牛市，不可能牛市之中存在熊市。熊市就是熊市，也不可能熊市之中存在牛市，所以牛市之時，遇到間中的下跌，只是屬於調整市，是中期的市況，而並非長期的大趨勢。熊市一樣，在熊市之時，偶爾的上升，是屬於反彈市，並非長期的大升市。牛市中不會有熊市，即使下跌，也只稱為調整。熊市中不會有牛市，即使上升，也稱為反彈。牛市和熊市是絕對對立，不可並存的。