Hãy thảo luận về một số nhận định liên quan đến sự phát triển tương lai của Perp DEX:

1. Trò chơi số liệu "giao dịch ảo" để nhận airdrop không bền vững.

Nếu một lượng lớn người dùng tham gia giao dịch ảo (wash trading) với kỳ vọng airdrop thay vì thực sự sử dụng sản phẩm, nếu các nhà đầu cơ chuyên nghiệp chiếm phần lớn ngân sách khuyến khích với chi phí thấp, và nếu các dự án ngầm hoặc thậm chí khuyến khích những hành vi này để làm đẹp số liệu—

Theo thời gian, toàn bộ hệ thống điểm sẽ trở thành một trò chơi kỳ vọng không gắn với việc tạo ra giá trị thực, và bong bóng chắc chắn sẽ vỡ.

2. Cuộc chiến phí thấp giữa các nền tảng tồn tại chi phí ngầm cho người dùng.

Sự cạnh tranh khốc liệt giữa các nền tảng sẽ nén "mô hình doanh thu" đến mức tối đa, nhưng điểm cân bằng để nắm bắt giá trị với mức phí bằng 0 thực sự là gì? Nếu "phí giao dịch bằng 0" trên bề mặt nhưng thực tế tổn thất lại nằm ở các khoản phí thanh lý, funding rate—những thứ người dùng không thấy hoặc không quan tâm—thì chiến lược này chỉ là tạm thời và không bền vững.

Hoặc là theo mô hình Robinhood bán PFOF cho các nhà tạo lập thị trường, hoặc trở thành một Broker cung cấp dịch vụ gia tăng giá trị. Cả hai đều đòi hỏi năng lực sản phẩm được lặp lại lâu dài mới có thể thành công.

3. Sự thịnh vượng của Perp DEX do CLOB dẫn dắt vẫn chỉ là bữa tiệc nội bộ.

Perp DEX không phải là một khái niệm mới, nhưng làn sóng thịnh vượng ảo hàng nghìn tỷ này chủ yếu được tạo ra bởi khối lượng giao dịch ảo từ các tài sản Crypto Native như BTC và ETH. Trong tương lai, khi các tài sản TradFi như cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa chuyển lên chain, mô hình sổ lệnh toàn chuỗi (CLOB) có thể không còn hiệu quả. Thay vào đó, các mô hình Oracle hoặc RFQ sẽ hiệu quả hơn.

Câu hỏi đặt ra: Nên lên kế hoạch trước và đón nhận các tài sản truyền thống gia tăng, hay chi 100.000 USD để mua mã nguồn CLOB Dex và lao vào các cuộc chiến khuyến khích? Ai đang thực sự tạo ra giá trị sẽ trở nên rõ ràng.

4. Định giá cao được hỗ trợ bởi lớp thực thi hộp đen không thể được xác minh hiệu quả.

Mặc dù một số Perp DEX tuyên bố có sự khác biệt, nhưng dữ liệu giao dịch khổng lồ và công nghệ hộp đen được giấu kín không thực sự biện minh cho định giá cao. Nếu người dùng không biết đơn hàng được xử lý thế nào, thanh khoản đến từ đâu, giá hình thành ra sao, và nếu cái gọi là "thực thi tối ưu" thực chất là ăn MEV của người dùng, kiếm lời từ bất đối xứng thông tin, thì đây không phải là hào rào công nghệ thực sự.

Sử dụng zk proof để chứng minh logic là đúng, nhưng theo dõi đơn hàng thời gian thực, chỉ số dữ liệu đơn hàng và phương pháp kỹ thuật có thể chịu được thử thách thị trường hay không mới là điều quan trọng.

5. Perp DEX as a Service sẽ làm loãng tổng giá trị của toàn bộ lĩnh vực.

Nếu mọi người đều xây CLOB, đều hỗ trợ các cặp giao dịch tương tự, đều có phí maker/taker, đều có hệ thống điểm, và nếu sự khác biệt duy nhất là giao diện đẹp hơn một chút, kỳ vọng airdrop cao hơn, KOL shilling mạnh hơn, thì theo thời gian, tổng giá trị của toàn bộ lĩnh vực Perp DEX sẽ bị pha loãng nghiêm trọng.

Nên tiếp tục "phát hành chain một click" và lao vào cuộc cạnh tranh nội bộ, hay thực sự giải quyết các điểm đau của người dùng để tạo sự khác biệt? Cái trước sẽ chỉ đẩy toàn bộ lĩnh vực vào vòng xoáy tử thần, trong khi cái sau mới có thể tạo ra những dự án thực sự có giá trị.