Sau khi Cục Dự trữ Liên bang chính thức bắt đầu cắt giảm lãi suất và phát đi tín hiệu về khả năng hai lần cắt giảm trong năm, tâm lý thị trường Mỹ đã một thời gian dâng cao, các nhà đầu tư phổ biến đặt cược vào triển vọng thị trường giá lên của chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, bài phát biểu của Chủ tịch Powell vào ngày 23 tháng 9 đã làm nguội đi sự lạc quan này. Ông trực tiếp nói rằng định giá chứng khoán Mỹ quá cao, ngay lập tức kích hoạt sự điều chỉnh thị trường, ba chỉ số chính liên tục giảm trong ba ngày, kỳ vọng thị trường giá lên bị tổn thất nặng nề.
Xét từ góc độ dòng vốn toàn cầu, động thái của Powell không phải là không có căn cứ. Nếu kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất tiếp tục được củng cố, việc chỉ số USD giảm gần như không thể tránh khỏi, sức hút của dòng vốn chảy về Mỹ sẽ suy yếu, thay vào đó có thể kéo theo đầu tư và tăng trưởng. Trong bối cảnh chồng chất các chính sách thuế quan, Fed sẽ càng khó khăn hơn trong việc tìm ra cái gọi là "lãi suất tự nhiên". Do đó, dẫn dắt thị trường không nên kỳ vọng quá mức vào nới lỏng có lẽ chính là ý đồ thực sự của Powell.
Nguyên nhân sâu xa hơn còn nằm ở tình hình tài khóa mong manh của Mỹ. Khi các chính sách kích thích tài khóa như "Đạo luật Lớn và Đẹp" được thực hiện, hiệu ứng neo giữ của tài sản USD đang dần suy yếu. Nếu tiếp tục cắt giảm lãi suất dưới áp lực nợ cao, rủi ro các nhà đầu tư toàn cầu bán tháo tài sản USD trên quy mô lớn sẽ gia tăng. Đối với Powell, người chỉ còn vài tháng tại nhiệm, đây rõ ràng là hậu quả không thể chịu đựng được. Vì vậy, ông phải thông qua phát ngôn để điều tiết thị trường, tránh hình thành kỳ vọng nới lỏng "một chiều".
Ngoài ra, Fed cũng muốn truyền đi một tín hiệu: ngay cả khi cắt giảm lãi suất là lựa chọn bị động, họ vẫn sẽ kiên trì tính độc lập, không hoàn toàn chiều theo các đòi hỏi chính trị của Nhà Trắng. Đặc biệt là trong bối cảnh vấn đề lạm phát chưa thực sự được giải quyết, nếu thuế quan đẩy giá cả lên cao, những nỗ lực thắt chặt trong nhiều năm qua sẽ đổ sông đổ bể. Xét thấy tác động lan truyền của điều chỉnh chuỗi cung ứng đến giá cả có thể tập trung thể hiện sau nửa năm, Fed phải cảnh giác.
Hiện tại, quy mô nợ của Mỹ đã vượt 123% GDP, vượt xa ngưỡng cảnh báo của IMF, tính bền vững tài khóa bị nghi ngờ nghiêm trọng. Đồng USD suy yếu, giá vàng tăng và biến động trái phiếu Mỹ đều phản ánh sự bất an của nhà đầu tư về nền kinh tế Mỹ. Đối với Fed, xu hướng cắt giảm lãi suất gần như không thể tránh khỏi, nhưng làm thế nào để tìm được sự cân bằng giữa "ổn định tăng trưởng" và "kiểm soát lạm phát", đồng thời tránh để thị trường hình thành kỳ vọng một chiều, sẽ là thách thức lớn nhất mà Powell phải đối mặt.
