宏觀基本面變化決定金融市場變化方向。鮑威爾坦陳，目前美國經濟面臨兩大問題：就業市場下行風險和通貨膨脹反彈風險。就業市場問題在於供需兩側均走軟，就業參與率下降和反移民政策導致勞動力供應不足，企業（包括新成立企業）用工需求不旺，就業市場供需關係在低價水平上取得了平衡，但市場下行風險增大。

新關稅政策對商品消費影響開始顯露出來，還會持續較長一段時間。美聯儲傾向於認爲，關稅對通脹影響較小，可能爲一次性影響，但從8月CPI數據看，商品價格和服務業物價上漲壓力依然較大。毫無疑問，就業市場狀況和物價水平影響到經濟增長。目前，美國富有階層消費和企業人工智能投資支撐着經濟增長，這種情況是否能持續下去？對於大多數消費者來說，降息對他們的財務負擔影響較小，因爲聯邦基金利率只影響較短期利率，消費者借貸利率主要與中長期利率掛鉤。廣大消費者的財務負擔依然較重，目前在通脹之下掙扎。

當前，金融市場預期已完全確認，年內美聯儲還有兩次降息，這也是美股連創歷史新高的主要推動力。年內利率常規調整對近期美國股市影響有限，投資者的焦點會轉向就業市場、通貨膨脹、預算大戰和經濟增長。如果美國中長期國債利率持續上揚，國會預算爭鬥激烈，股票市場必受雙重打擊。近期內，9月26日公佈的核心PCE、10月3日公佈的非農就業報告、10月15日的CPI報告和10月30日美國第三季度GDP增長會影響到市場情緒。整體來看，這些數據預計會偏弱，金融市場可能會處於高位向下調整階段。