Thị trường chứng khoán Mỹ đã có một phiên mạnh mẽ vào thứ Sáu, khi Chỉ số Công nghiệp Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq Composite đồng loạt lập kỷ lục mới, phản ánh tâm lý lạc quan kéo dài. Ngay cả chỉ số Russell 2000, một thước đo cho cổ phiếu vừa và nhỏ vốn đã tụt hậu trong thời gian dài, cũng đạt mức đóng cửa cao kỷ lục vào thứ Năm lần đầu tiên sau gần bốn năm. Tuy nhiên, Russell 2000 đã có một đợt điều chỉnh nhẹ vào thứ Sáu.

Trong làn sóng tăng giá rộng khắp này, Chỉ số Vận tải Dow Jones, một chỉ số quan trọng, lại đi ngược xu hướng bằng cách yếu đi. Tính đến nay, chỉ số này đã giảm gần 2% trong năm nay, phân kỳ rõ rệt so với thị trường chung và báo hiệu những rủi ro tiềm ẩn.

Chỉ số Vận tải Dow Jones bao gồm 20 công ty vận tải hàng đầu, trong đó có các hãng hàng không như Delta Air Lines (DAL.US) và Southwest Airlines (LUV.US), các công ty đường sắt Union Pacific (UNP.US) và CSX Corporation (CSX.US), các hãng vận tải đường bộ Old Dominion Freight Line (ODFL.US) và J.B. Hunt Transport Services (JBHT.US), cũng như các gã khổng lồ giao hàng FedEx (FDX.US) và United Parcel Service (UPS.US). Vào tháng 2 năm 2024, Uber (UBER.US) đã thay thế JetBlue Airways (JBLU.US) trong chỉ số, tượng trưng cho đại diện của các mô hình vận tải kinh tế mới.

Theo Lý thuyết Dow, chỉ số vận tải và chỉ số công nghiệp cần tăng đồng bộ để xác nhận thị trường đang trong giai đoạn mở rộng lành mạnh. Nếu hai chỉ số này phân kỳ, đó được xem là dấu hiệu báo trước động lực kinh tế suy yếu hoặc thậm chí là suy thoái.

Tom Essaye, tác giả của The Sevens Report, cho biết trong bản tin thị trường thứ Sáu: "Nếu cả hai cùng tăng, Lý thuyết Dow cho rằng đây là tín hiệu tăng giá, cho thấy nền kinh tế đang trong giai đoạn mở rộng. Nhưng nếu có sự phân kỳ, điều đó có nghĩa là nền kinh tế đang mất đà và đối mặt với nguy cơ suy thoái."

Esaye cảnh báo rằng tình trạng yếu kéo dài của chỉ số vận tải có thể cho thấy đợt tăng giá hiện tại của thị trường chỉ là một "bẫy tăng giá." Ông chỉ ra rằng chỉ số vận tải vẫn rất nhạy cảm với nền kinh tế số hiện đại, đặc biệt là trong chuỗi cung ứng thương mại điện tử, nơi FedEx, UPS và các công ty đường sắt đóng vai trò quan trọng, khiến chỉ số này vẫn có ý nghĩa dự báo kinh tế quan trọng.

Adam Turnquist, Chiến lược gia Kỹ thuật Chính tại LPL Financial, chỉ ra trong một báo cáo nghiên cứu rằng tăng trưởng toàn cầu chậm lại và sự không chắc chắn xung quanh chính sách thuế quan đang gây áp lực lên ngành vận tải. Những rủi ro vĩ mô này cuối cùng có thể lan rộng ra toàn thị trường.

Ông cho biết vấn đề cốt lõi hiện nay là liệu sự yếu kém của chỉ số vận tải chỉ là một điều chỉnh tạm thời hay là dấu hiệu cho thấy đợt bứt phá gần đây của Chỉ số Công nghiệp Dow Jones là một "sự bứt phá giả", nghĩa là đợt tăng giá của thị trường thiếu sự hỗ trợ cơ bản.

Trong ngành vận tải, FedEx được coi là chỉ báo hàng đầu. Công ty này đã báo cáo kết quả kinh doanh vững chắc sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Năm, và cổ phiếu của họ tăng hơn 2% vào thứ Sáu, được thị trường diễn giải là một tín hiệu tích cực.

Raphael Thuin, Trưởng bộ phận Chiến lược Thị trường Vốn tại Tikehau Capital, cho biết: "Cổ phiếu vận tải nhạy cảm nhất với những thay đổi kinh tế. Nếu sự luân chuyển thị trường tiếp tục, cổ phiếu vận tải có thể trở thành động lực chính cho giai đoạn tăng giá tiếp theo."

Tuy nhiên, hiệu suất tích cực của FedEx đã không kéo toàn bộ ngành đi lên. Vào thứ Sáu, chỉ số vận tải vẫn giảm nhẹ, với cổ phiếu UPS giảm 1%. Các nhà phân tích lưu ý rằng trừ khi nhiều công ty vận tải khác báo cáo kết quả kinh doanh mạnh mẽ và đưa ra hướng dẫn lạc quan, đợt tăng giá hiện tại của thị trường có thể không bền vững, và đến cuối năm, sẽ rõ liệu đợt tăng giá này có chỉ là một "bẫy tăng giá" hay không.