東方金誠：聯準會重啟降息 未來政策路徑依然複雜

　　美東時間9月17日週三，聯準會貨幣政策委員會公布，聯邦基金利率的目標區間從4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，降幅25個基點。這是聯準會今年開年以來九個月內首次決定降息。本次決議聲明新增指出美國就業增長已放緩、失業率略升、就業下行風險增加、風險平衡已轉變，刪除勞動力市場穩健。

　　具體來看，特朗普「欽點」的新晉理事米蘭一人投反對票，主張降息50基點，上次會議投票反對的兩人均支持本次利率決議。利率預測中位值顯示聯儲預計今年共降息三次，較上次增一次，明年再降一次。點陣圖顯示，九人預計今年內再降息兩次，人數未過半，六人預計年內不再降息，一人預計降息五次、即今年合計降息150基點。聯準會上調今明後年GDP增長預期，下調明後年的失業率預期，上調明後年PCE通膨預期，預計2028年通膨達到目標2%。

　　會後鮑威爾表示，此次降息舉措是一項風險管理決策，沒有必要快速調整利率，降息50個基點未得到廣泛支持；極為罕見的經濟局勢導致聯儲利率預測分歧大；就業數據修正大主要源於調查回覆率低；關稅傳到通膨的過程比預期更慢、幅度更小，關稅貢獻0.3-0.4個百分點的核心PCE通膨。同時，重申聯準會堅定維持獨立性。

　　白雪稱，本次降息的核心觸發因素是近期就業數據的惡化速度、幅度和潛在風險遠超通膨的溫和反彈，聯準會需要採取「預防性降息」來應對可能加速惡化的就業形勢。本次會議聲明刪除了此前連續六個季度提及的「勞動力市場穩健」這一表述，新增「就業增長已放緩、失業率略升、就業下行風險增加」等表述，並強調「風險平衡已轉變」，這些措辭調整標誌著聯準會貨幣政策目標重心發生向「穩就業」的轉向。