在去中心化金融（DeFi）領域，總鎖倉量（TVL）不僅是衡量協議規模的重要指標，也是用戶信任的象徵。然而，近期 Figure 與 DefiLlama 圍繞 120 億美元 RWA（真實世界資產）數據的爭論，卻讓這組數據的公信力陷入危機。

9 月 10 日，Figure 聯合創始人 Mike Cagney 在 X 平臺公開指責 DefiLlama，以「社交平臺粉絲數不足」為由，拒絕展示 Figure 在 Provenance 鏈上的 TVL。他堅稱公司房屋淨值信貸產品（HELOCs）已上線 CoinGecko，並指責 DefiLlama 的數據審查不透明。這一言論引發熱議，輿情一度倒向 Figure。

然而，9 月 13 日，DefiLlama 聯合創始人 0xngmi 發佈長文《The Problem in RWA Metrics》，直指 Figure 所宣稱的 120 億美元資產存在重大疑點：鏈上可驗證資產僅數百萬美元，遠低於官方數據；Figure 發行的穩定幣 YLDS 總量不足以支撐龐大交易規模；大量轉賬並非持有人親自發起，而是疑似「數據庫映射」；更嚴重的是，大部分貸款與還款流程仍停留在法幣體系，鏈上幾乎無可追溯痕跡。

這一調查結果迅速扭轉了輿論。鏈上分析師 ZachXBT 直言 Figure 企圖用不可驗證的數據施壓，Coinbase 董事成員 Conor Grogan 更批評部分機構在未獨立核實的情況下替 Figure 說話，嚴重損害行業公信力。與此同時，也有聲音建議 DefiLlama 引入「活躍 TVL」指標，以衡量資金實際流動性，避免「虛假繁榮」。

這場風波的本質，是鏈上原教旨主義與鏈下映射邏輯的碰撞。DefiLlama 堅持所有數據必須鏈上可驗證，而 Figure 的模式更多依賴傳統金融體系，鏈上部分更像是後臺記錄。這意味著，所謂的 120 億美元，如果缺乏鏈上證明，便難以在 DeFi 社區立足。

信任，是區塊鏈世界最昂貴的資產。若行業無法建立統一的驗證標準，虛擬化的 TVL 將不斷膨脹，成為未來市場信心的隱患。這場 Figure 與 DefiLlama 的衝突，也許只是揭開了冰山一角。