Giảm Lãi Suất Liên Tục? Deutsche Bank và Morgan Stanley Điều Chỉnh Khẩn Cấp Dự Báo Lãi Suất Của Fed

Sau khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được công bố trong tuần này, tất cả các chỉ số kinh tế then chốt trước cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã được công bố đầy đủ. Trong bối cảnh chính sách thuế quan của Tổng thống Trump chưa hoàn toàn khiến giá cả mất kiểm soát, và xét đến rủi ro biến động trên thị trường lao động ngày càng gia tăng, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã chuyển trọng tâm chính sách sang ổn định tăng trưởng. Việc khởi động lại chu kỳ nới lỏng chính sách đã không còn nghi ngờ gì nữa.

Mặt khác, tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Cả Deutsche Bank và Morgan Stanley đều điều chỉnh dự báo vào thứ Sáu, cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp còn lại trong năm nay.

Sự thay đổi trong quan điểm của Fed bắt đầu từ mùa hè năm nay. Vào cuối tháng 7, hai Thống đốc Fed dựa trên rủi ro mà thị trường lao động đối mặt, đã chủ trương cắt giảm lãi suất ngay lúc đó, trở thành những quan chức đầu tiên giữ quan điểm phản đối. Sau đó, các quan chức khác cũng bắt đầu giảm nhẹ vấn đề lạm phát, chuyển sang tập trung hơn vào nguy cơ tăng trưởng kinh tế chậm lại và mất việc làm.

Khi cuộc họp chính sách tháng 9 của Fed ngày càng đến gần, dữ liệu mới nhất cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tháng 8 đã tăng lên 4,3%, và sau khi điều chỉnh, nền kinh tế Mỹ thực tế đã giảm việc làm vào tháng 6. Trên thực tế, nếu dữ liệu điều chỉnh này có được tại thời điểm thống kê sơ bộ vào tháng 6, thậm chí có thể đã ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của Fed vào ngày 30 tháng 7.

Ngoài ra, kết quả điều chỉnh chuẩn dữ liệu việc làm được công bố trong tuần này cho thấy, trong vòng một năm tính đến tháng 3 năm nay, số lượng việc làm mới được tạo ra đã ít hơn so với báo cáo ban đầu hơn 910.000. Đồng thời, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần mới nhất đã tăng mạnh, trở thành một tín hiệu khác cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Cam kết này có thể được phản ánh trong dự báo kinh tế cập nhật của các nhà hoạch định chính sách—bao gồm dự báo về lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp và lãi suất chính sách của Fed từ cuối năm nay đến năm 2028. Báo cáo dự báo hàng quý này sẽ được công bố cùng với tuyên bố chính sách mới nhất vào thứ Tư. Trong bối cảnh hiện tại, báo cáo này sẽ cung cấp cho thị trường thêm manh mối về con đường chính sách trong tương lai. Báo cáo dự báo hàng quý trước đó được công bố vào tháng 6 cho thấy các quan chức Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất hai lần (mỗi lần 25 điểm cơ bản) trong năm nay, nhưng 7 trong số 19 quan chức cho rằng nên giữ lãi suất không đổi—khi đó họ đang xem xét việc chính sách thuế quan của Trump có thể mang lại thêm nhiều biến số cho nỗ lực "đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%".