Vào ngày 5 tháng 9, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã cùng nhau ra hai tuyên bố quan trọng.

Một tuyên bố cho biết sẽ tăng cường hợp tác, hỗ trợ sự phát triển trong các lĩnh vực như tài sản mã hóa, DeFi, thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh cửu và ký quỹ danh mục đầu tư; sau đó sẽ nâng cao năng lực cạnh tranh của thị trường Mỹ thông qua phối hợp quy định, thu hẹp khoảng trống quy định, kéo dài thời gian giao dịch và sử dụng các biện pháp miễn trừ sáng tạo. Tuyên bố còn lại thông báo hai bên sẽ tổ chức một hội nghị bàn tròn chung vào ngày 29 tháng 9, dự kiến thảo luận các chủ đề bao gồm “cân nhắc hài hòa định nghĩa về sản phẩm và địa điểm giao dịch, đơn giản hóa tiêu chuẩn báo cáo và dữ liệu, điều chỉnh khuôn khổ vốn và ký quỹ đồng thời tận dụng quyền miễn trừ hiện có của mỗi cơ quan để thiết lập sự miễn trừ sáng tạo được phối hợp”.

Là hai cơ quan quản lý quan trọng trong hệ thống kinh tế Mỹ, động thái này của SEC và CFTC Mỹ có thể báo hiệu các hành động mới sắp tới trong quản lý tiền mã hóa tại Mỹ. Odaily Planet Daily sẽ phân tích ngắn gọn sự kiện này và những tác động liên quan trong bài viết.

Mục tiêu cốt lõi của quản lý phối hợp SEC & CFTC Mỹ: Make American Capital Great Again (Giúp Vốn Mỹ Vĩ Đại Trở Lại)

Trong hai tuyên bố chung do SEC và CFTC Mỹ công bố, đều đề cập đến việc “đảm bảo vị thế dẫn đầu của Mỹ trên thị trường vốn toàn cầu”. Điều này cho thấy mục tiêu cốt lõi của hoạt động quản lý phối hợp lần này vẫn là một phần trong chính sách “America First” (Nước Mỹ Trên Hết) của chính quyền Trump. Cụ thể, tác động chính của quản lý phối hợp thể hiện ở các khía cạnh sau:

1. Mở cửa thị trường Mỹ cho các nền tảng giao dịch tiền mã hóa.
   Dựa trên thông tin trước đây và tuyên bố chung của hai cơ quan, CFTC Mỹ dự định ban hành hướng dẫn “làm rõ quy tắc đăng ký cho các nền tảng giao dịch nước ngoài”; thị trường dự đoán Polymarket được CFTC chấp thuận trở lại thị trường Mỹ; SEC và CFTC Mỹ sẽ nghiên cứu giới thiệu hợp đồng vĩnh cửu tại thị trường Mỹ, cho phép nhà giao dịch tham gia các sản phẩm liên quan trước đây chủ yếu tồn tại ở nước ngoài trên các nền tảng trong nước. Đồng thời, hai bên cũng dự định khám phá các hướng đi như thị trường hoạt động 24/7, thị trường dự đoán, tối ưu hóa ký quỹ danh mục đầu tư và miễn trừ sáng tạo cho DeFi.

   Không nghi ngờ gì, sau khi Trump lên nắm quyền, chính phủ Mỹ đã đảo ngược tình trạng “bế quan tỏa cảng” trước đây đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, lên kế hoạch mở cửa toàn diện thị trường Mỹ, thu hút nhiều nền tảng giao dịch tiền mã hóa tham gia xây dựng hệ thống kinh tế mã hóa Mỹ.

2. Thu hút thêm tính thanh khoản vốn từ nước ngoài.
   Việc CFTC Mỹ dự định làm rõ quy tắc đăng ký cho các Sàn Giao dịch Nước ngoài (FBOT) không chỉ có khả năng thu hút cơ sở hạ tầng ngành như các nền tảng giao dịch đến thị trường Mỹ, mà tiền, vốn và tính thanh khoản từ người dùng Mỹ và người dùng mã hóa toàn cầu cũng sẽ chảy vào quy mô lớn thông qua kênh này; các chủ thể tham gia thị trường mã hóa Mỹ bao gồm Gemini, Kraken, Coinbase cũng sẽ nhờ đó tiếp cận được nhiều người dùng và tính thanh khoản hơn trên toàn cầu.

   Như Quyền Chủ tịch CFTC Mỹ Caroline D. Pham đã nói trước đây: “Đây là cách để đưa hoạt động mã hóa 'trở lại Mỹ', các hoạt động như vậy trước đây đã chảy ra ngoài do quản lý thiên về thực thi dưới thời Biden, đồng thời khẳng định lại khuôn khổ quản lý đã tồn tại từ những năm 1990. Đối với nhà giao dịch Mỹ, điều này có nghĩa là có thể truy cập hợp pháp vào nhiều tính thanh khoản toàn cầu hơn; đối với ngành công nghiệp mã hóa, đây là một bước tiến nữa hướng tới sự rõ ràng về quản lý và là một hành động trong 'chiến lược chạy nước rút về mã hóa' của chính quyền Trump.”

3. Giảm chi phí quản lý, nâng cao hiệu quả thực thi.
   Theo luật hiện hành của Mỹ, SEC và CFTC Mỹ đều là cơ quan quản lý tài chính, nhưng nguồn gốc quyền lực của họ khác nhau: SEC chủ yếu được thành lập và thực thi dựa trên Đạo luật Chứng khoán 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán 1934, trong khi CFTC tồn tại và quản lý dựa trên Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA). Nói cách khác, SEC chủ yếu quản lý thị trường chứng khoán, nhấn mạnh bảo vệ nhà đầu tư và yêu cầu công bố thông tin, hình phạt bao gồm tiền phạt dân sự, lệnh cấm và chuyển cho cơ quan hình sự; còn CFTC tập trung vào thị trường hàng hóa tương lai và phái sinh, chú trọng quản lý rủi ro và chống thao túng, thường liên quan đến giao dịch ký quỹ và các công cụ phái sinh rủi ro cao. Quản lý phối hợp sẽ, trên cơ sở giảm gánh nặng tuân thủ (như khóa vốn ký quỹ) cho các nền tảng mã hóa, tiếp tục làm rõ ranh giới quyền hạn của hai bên, từ đó giảm đầu tư chi phí quản lý, nâng cao hiệu quả thực thi—giống như “trả lại cho Chúa những gì của Chúa, và cho Caesar những gì của Caesar”.

4. Khuyến khích đổi mới đồng thời tăng cường kiểm soát rủi ro.
   Sự ra đời của nhiều chính sách tiềm năng và lợi ích sẽ khuyến khích hơn nữa sự phát triển đổi mới của các doanh nghiệp mã hóa địa phương Mỹ, đặc biệt là giao dịch 24/7, ký quỹ danh mục đầu tư và miễn trừ sáng tạo cho DeFi, dự kiến sẽ bơm động lực mới cho sự phát triển của DeFi trong lĩnh vực tài chính Mỹ. Ngoài ra, hai cơ quan nhấn mạnh “đáp ứng tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư và khách hàng”, các chính sách tiếp theo có thể được ban hành để tăng cường hơn nữa kiểm soát rủi ro, giảm hành vi thao túng thị trường. Về lâu dài, động thái này có thể hiệu quả trong việc giảm các sự kiện đầu cơ thao túng giá cả hỗn loạn, vô trật tự hiện nay trên thị trường mã hóa.

Sau các đợt IPO mã hóa, các công cụ phái sinh mã hóa có thể trở thành vùng đất sáng tạo mới của Mỹ

Sau khi hoàn thành các sự kiện IPO tiêu biểu của ngành mã hóa như “gã khổng lồ quản lý tài sản mã hóa” Galaxy, “cổ phiếu stablecoin đầu tiên” Circle, nền tảng giao dịch mã hóa Bullish, cùng với tuyên bố quản lý phối hợp do SEC và CFTC Mỹ ban hành, các công cụ phái sinh mã hóa và DeFi có thể trở thành vùng đất sáng tạo mã hóa tiếp theo của Mỹ.

Trước đây, bị hạn chế bởi tình thế quản lý áp lực cao tại Mỹ, nhiều sàn giao dịch tiền mã hóa và dự án đã tránh thị trường người dùng Mỹ. Tuyên bố chung lần này của SEC và CFTC Mỹ tương đương với việc phát ra tín hiệu về xu hướng quản lý mới: khuyến khích làm mạnh làm nhanh, thịnh vượng hóa thị trường tài chính mã hóa Mỹ, đưa ra nhiều sản phẩm sáng tạo đáp ứng yêu cầu miễn trừ dựa trên kiểm soát rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư.

Một mặt, các “dự án mã hóa bản địa Mỹ” như WLFI, Uniswap, Solana, Moonpay có thể sẽ đón một làn sóng mở rộng mới và các chính sách quản lý thuận lợi.

Mặt khác, các quỹ chỉ số tiền mã hóa và các mục tiêu liên quan bao gồm Coinbase, Gemini, Kraken, Kalshi, Polymarket cũng như ETF spot Bitcoin, ETF spot Ethereum sẽ chào đón những nhà giao dịch năng động hơn và làn sóng thanh khoản mới.

Đáng chú ý, lần quản lý phối hợp này có thể mở ra không gian tưởng tượng cho thị trường tài chính Mỹ kích hoạt tính thanh khoản thị trường tài chính truyền thống thông qua hệ thống kinh tế mã hóa, các tổ chức quỹ truyền thống bao gồm quỹ chỉ số truyền thống, quỹ hưu trí tiểu bang, quỹ tài trợ đại học dự kiến sẽ thực hiện phân bổ nhiều tài sản mã hóa hơn thông qua đây.

Kết hợp với thông tin trước đó rằng Nasdaq cho biết sẽ thắt chặt các biện pháp quản lý liên quan đến việc các công ty niêm yết thiết lập dự trữ tiền mã hóa, việc muốn đạt được hiệu ứng “cả coin lẫn cổ phiếu đều tăng” chỉ đơn thuần dựa vào “chiến lược tích trữ coin” thông qua công ty niêm yết vỏ đã ngày càng khó khăn hơn, mà chỉ có thể hy vọng vào sự đổi mới sản phẩm tài chính mã hóa mang tính quy phạm và sáng tạo hơn cùng với việc thu hút thanh khoản.

Hơn nữa, mặc dù “cổ phiếu tích trữ BTC đầu tiên” Strategy đáp ứng đầy đủ các điều kiện cứng để成为 thành phần của S&P 500 nhưng không được chọn, nhưng Quyền Chủ tịch CFTC Caroline Pham trước đây đã mô tả việc này là một phần của “quá trình 'Uber hóa' của Bitcoin”, tức là tài sản kỹ thuật số đang hòa nhập vào hệ thống kinh tế Mỹ đến mức khó có thể loại bỏ, cho thấy tầm quan trọng mà CFTC Mỹ dành cho các cổ phiếu liên quan đến mã hóa.

Khác với nền kinh tế internet đã thấm sâu vào mọi mặt đời sống người dân, ngành công nghiệp tiền mã hóa hiện chỉ dừng lại ở đầu tư tài chính. Tuy nhiên, với sự phát triển của các phân khúc khác nhau như PayFi, DeFi, thị trường dự đoán, thị trường mã hóa chứng khoán Mỹ, nền kinh tế mã hóa cũng sẽ trở nên phổ biến hơn trên cơ sở các quỹ ETF.

Phụ lục: Các mốc thời gian liên quan đến biện pháp quản lý của CFTC Mỹ:

• Ngày 21 tháng 8: Quyền Chủ tịch CFTC Mỹ Caroline D. Pham thông báo CFTC sẽ khởi động giai đoạn tiếp theo của kế hoạch chạy nước rút về mã hóa để thực hiện các khuyến nghị từ báo cáo của Nhóm công tác thị trường tài sản kỹ thuật số của Tổng thống. Kế hoạch này tập trung thúc đẩy giao dịch spot tài sản kỹ thuật số ở cấp liên bang và phối hợp với hoạt động “Dự án Crypto” của SEC Mỹ, hưởng ứng lời kêu gọi của Tổng thống Trump thúc đẩy vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực mã hóa.

• Ngày 5 tháng 9: CFTC và SEC Mỹ cùng nhau ra tuyên bố, đề xuất thúc đẩy quản lý phối hợp về mã hóa và phái sinh.

• Ngày 29 tháng 9: Hội nghị bàn tròn chung CFTC-SEC sẽ được tổ chức tại trụ sở SEC ở 100 F Street NE, Washington, D.C., và sẽ mở cửa cho công chúng tham dự trực tiếp, đồng thời được phát trực tuyến trên trang web của SEC; bản ghi âm hội nghị bàn tròn sẽ được công bố trên trang web của SEC sau đó. Chi tiết chương trình nghị sự và người tham dự có thể xem tại đây.

• Theo phát biểu trước đây của Quyền Chủ tịch CFTC Mỹ Caroline D. Pham, CFTC sẽ thu thập rộng rãi ý kiến từ các bên liên quan, bao gồm các chủ đề như đòn bẩy, ký quỹ và giao dịch bán lẻ có tài trợ, và sẽ mở kênh nộp ý kiến công chúng cho đến ngày 20 tháng 10.