Vào ngày 4 tháng 9, dữ liệu được nhà phân tích on-chain Murphy tiết lộ cho thấy BlackRock đã thực hiện một sự dịch chuyển tài sản crypto đáng kinh ngạc: bán 151,4 triệu USD ETH đồng thời mua vào 289,8 triệu USD BTC. Động thái này không chỉ cho thấy chiến lược phân bổ tài sản đối với tiền kỹ thuật số của các gã khổng lồ tài chính truyền thống đang có sự thay đổi lớn, mà còn báo trước một cuộc chiến kịch liệt giữa phe mua và phe bán sắp diễn ra trên thị trường tiền mã hóa.

Đằng sau động thái điêu luyện của BlackRock ẩn chứa tín hiệu gì?

Động thái của BlackRock ngày hôm qua thực sự đáng kinh ngạc — bán 150 triệu USD Ethereum nhưng lại mua gần 290 triệu USD Bitcoin, số tiền mua vào gần gấp đôi số tiền bán ra!

Động thái "bán một, mua hai" điêu luyện này rõ ràng là đang tái cân bằng danh mục tài sản crypto của họ, và trọng tâm rõ ràng nghiêng về Bitcoin. Điều này khiến người ta không khỏi thắc mắc: phải chăng những con cá mập tài chính truyền thống này đã nhìn thấy cơ hội nào đó mà những người bình thường chưa nhận ra?

Xu hướng của các nhà đầu tư tổ chức thường là chỉ báo cho thị trường. Việc điều chỉnh danh mục với quy mô lớn như vậy của BlackRock rõ ràng không phải là hành động bốc đồng nhất thời, mà là một bố cục chiến lược được suy tính kỹ lưỡng. Điều này cho thấy vốn của các tổ chức vẫn đang tiếp tục đổ vào thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là Bitcoin.

$112.700 trở thành kháng cự then chốt, cuộc chiến phe mua - phe bán gay gắt

Rạng sáng nay, Bitcoin từng có lúc tăng vọt lên $112.575 rồi sau đó không thể lên cao hơn nữa. Tại sao? Bởi vì đường giá trị thực hiện trung bình của những người nắm giữ ngắn hạn (STH-RP) ở mức $112.700 đã tạo thành một lực áp chế mạnh mẽ.

Vị trí này quan trọng vì nó đại diện cho chi phí nắm giữ trung bình của phần lớn các nhà giao dịch gần đây. Một khi giá tiếp cận mức này, những người nắm giữ ngắn hạn chỉ muốn "thoát vốn là chạy" sẽ đồng loạt bán ra, tạo thành áp lực bán lớn.

Phân tích thị trường từ góc độ tâm lý và tâm thế nắm giữ của những người nắm giữ ngắn hạn là hoàn toàn hợp lý. Những người này thường là "chiếc phong vũ biểu" cho tâm lý thị trường, mọi hành động của họ ảnh hưởng trực tiếp đến biến động giá ngắn hạn.

Thị trường Bitcoin hiện đang ở một điểm ngoặt then chốt. Kết quả của cuộc chiến phe mua - phe bán này rất có thể sẽ định hướng cho toàn bộ thị trường tiền mã hóa trong nửa cuối năm.

Đội quân stablecoin áp sát, Binance thành chiến trường chính của cuộc chiến phe mua - phe bán

Vào ngày 4 tháng 9, nhà phân tích on-chain Murphy chỉ ra rằng số dư stablecoin trên sàn giao dịch Binance đang tăng trưởng nhanh chóng, điều này làm tăng khả năng博弈 (bóyì - tranh giành, cạnh tranh) cho thị trường sau này.

Dữ liệu cho thấy kể từ khi BTC bước vào giai đoạn điều chỉnh vào ngày 13 tháng 8, số dư stablecoin chủ đạo (USDT+USDC) trên Binance đã có mức tăng trưởng đáng kinh ngạc. Trong khoảng thời gian từ 13/8 đến 3/9, mức tăng ròng lên tới 4,9 tỷ USD!

Con số này đã vượt xa mức tăng số dư stablecoin trong cùng khoảng thời gian sau khi Bitcoin bước vào vùng điều chỉnh vào tháng 8/2024 (3,4 tỷ USD) và tháng 3/2025 (2,8 tỷ USD).

Là nguồn thanh khoản chính của thị trường, việc dự trữ stablecoin tăng lên trực tiếp làm tăng sức mua và mức độ hoạt động của thị trường tiền mã hóa. Lượng stablecoin lớn như vậy nằm trên các sàn giao dịch giống như đạn dược đã lên nòng, chỉ chờ thời cơ đến là sẽ疯狂扫货 (fēngkuáng sǎo huò - cuồng nhiệt quét sạch hàng).

Dòng tiền vào trong một ngày lập kỷ lục, những ngày này trở thành điểm quan sát then chốt

Phân tích kỹ tình hình dòng tiền vào stablecoin, chúng tôi thấy những dòng vào đáng kể nhất xảy ra vào những ngày then chốt sau:

14.8.2025: Tăng ròng 1,83 tỷ USD

22.8.2025: Tăng ròng 1,72 tỷ USD

26.8.2025: Tăng ròng 760 triệu USD

28.8.2025: Tăng ròng 680 triệu USD

Ngay cả sau khi trừ đi lượng vốn tăng thêm từ hoạt động tài chính (Binance Earn) của Binance, vẫn có dòng tiền thực ròng là 3,6 tỷ USD.
Lượng vốn lớn như vậy đổ vào sàn giao dịch cho thấy rõ ràng là có một số lượng lớn nhà đầu tư đang chờ đợi cơ hội hoặc phân chia mua vào. Mặc dù tâm lý thị trường hiện tại có xu hướng giảm, nhưng dòng tiền vào này tạo thêm khả năng cho cuộc chiến phe mua - phe bán.

Lịch sử tương tự nhưng không giống hệt, lần này sẽ lặp lại hay viết lại?

Nhìn lại lịch sử, chúng ta thấy tình hình hiện tại rất giống với dòng chảy vốn tại các vùng đáy tương đối vào tháng 8/2024 và tháng 3/2025.

Sau hai lần đó, Bitcoin đều đón nhận một đợt phục hồi khá tốt. Vậy liệu lịch sử có lặp lại lần này không?

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng quy mô dòng tiền stablecoin vào lần này vượt xa hai lần trước, điều này có nghĩa là diễn biến thị trường sau đó có thể càng kịch liệt hơn.

Mặc dù không có nghĩa là đảo chiều thị trường sắp bắt đầu, nhưng ít nhất nó cho thấy khả năng tranh giành phe mua - phe bán vẫn còn. Thị trường luôn tiến lên trong sự không chắc chắn, và chính sự không chắc chắn này là nơi cơ hội tồn tại.

Các nhà đầu tư nên đi về đâu?

Đối mặt với môi trường thị trường phức tạp như vậy, các nhà đầu tư nên đi về đâu? Dưới đây là một số đề xuất:

• Theo dõi các chỉ số vĩ mô và dữ liệu on-chain: Đặc biệt là các chỉ số then chốt như dự trữ stablecoin, lượng tiền vào/ra trên sàn, biến động địa chỉ cá voi.

• Cân bằng nắm giữ dài hạn và kiểm soát rủi ro ngắn hạn: Đừng thay đổi niềm tin dài hạn vì biến động ngắn hạn, nhưng cũng cần thực hiện kiểm soát rủi ro, tránh giao dịch theo cảm xúc.

• Tránh rủi ro đòn bẩy cao: Trong môi trường thị trường có biến động cực cao hiện nay, đòn bẩy cao giống như chơi với lửa, chỉ một sơ suất nhỏ cũng có thể dẫn đến cháy tài khoản.

• Theo dõi sát sao động thái chính sách của Fed: Chính sách kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng quan trọng đến giá Bitcoin, đặc biệt là chính sách lãi suất và tình hình thanh khoản USD.

Mức tăng ròng 4,9 tỷ USD stablecoin (chỉ tính USDT và USDC) trên nền tảng Binance giống như đạn dược được dự trữ cho một trận chiến lớn, vượt xa quy mô dòng vốn vào trong các đợt điều chỉnh tháng 8/2024 và tháng 3/2025.

Tâm lý thị trường có vẻ nghiêng về giảm, nhưng hồ bơi vốn khổng lồ này cho thấy một lượng lớn nhà đầu tư đang chờ cơ hội mua đáy hoặc phân chia mua vào. Dữ liệu lịch sử cho thấy tình huống tương tự từng xuất hiện ở các vùng đáy tương đối tháng 8/2024 và tháng 3/2025.

Cuộc chiến phe mua - phe bán vẫn chưa kết thúc, trận chiến giành giấu mức kháng cự then chốt $112.700 có thể chỉ là màn mở đầu cho một diễn biến thị trường lớn hơn.