Động lực tăng giá của tỷ giá giao ngay Nhân dân tệ: Định hướng tăng giá liên tục từ tỷ giá trung tâm mạnh

Trong báo cáo chuyên đề cuối tháng 7 "Tỷ giá: Tỷ giá trung tâm phát tín hiệu tăng giá, dòng vốn đặt cược vào đà bù", chúng tôi nhận định rằng kể từ tháng 7, tỷ giá trung tâm duy trì đà tăng giá dần, và tín hiệu định hướng mạnh mẽ được phát ra đã được thị trường tỷ giá giao ngay hấp thụ. Xu hướng tăng giá dần của Nhân dân tệ có dấu hiệu tăng tốc trong ngắn hạn, dự kiến tỷ giá giao ngay USD/CNY trong tháng 8 có thể giảm xuống vùng 7.10-7.15. Việc tỷ giá giao ngay Nhân dân tệ trong nước và ngoài nước vào tối 28/8 phá vỡ mạnh các ngưỡng cho thấy tín hiệu định hướng từ tỷ giá trung tâm kể từ tháng 7 đã dần được thị trường hấp thụ. Với sự hỗ trợ từ kỳ vọng thị trường ngoại hối về việc Fed cắt lãi suất vào tháng 9 và chỉ số USD tiếp tục yếu cấu trúc trong tháng 8, tỷ giá giao ngay đã tăng giá với biên độ khá nhanh.

Vào ngày 29/8, tỷ giá trung tâm USD/CNY được công bố ở mức 7.1030, tăng 33 điểm cơ bản so với ngày giao dịch trước và vẫn thấp hơn 251 điểm cơ bản so với dự báo tỷ giá trung tâm của Bloomberg, tiếp tục phát tín hiệu định hướng tăng giá. Dự kiến sau khi USD/CNY và USD/CNH phá vỡ ngưỡng 7.15, tỷ giá giao ngay có thể tăng tốc hội tụ về tỷ giá trung tâm, và dòng vốn xuyên biên giới chảy về Nhân dân tệ có thể thúc đẩy nới lỏng thanh khoản trong nước.

Giao dịch mang lại lợi tức bằng Nhân dân tệ có thể đảo ngược: Biến động tăng trở lại

Kể từ tháng 5/2025, do tỷ giá Nhân dân tệ luôn ở trạng thái "biến động thấp" và chênh lệch lãi suất đảo ngược khoảng 260 điểm cơ bản giữa Trung Quốc và Mỹ, các giao dịch mang lại lợi tức dựa trên Nhân dân tệ một lần nữa thu hút sự chú ý. Tuy nhiên, các giao dịch này dựa trên "sự yên bình" có thể bị phá vỡ bởi đà tăng của biến động. Với sự kiện tối 28/8 làm bước ngoặt, tỷ giá Nhân dân tệ có thể bước vào giai đoạn biến động tăng trở lại, và việc đóng lệnh đảo ngược các giao dịch mang lại lợi tức từ tháng 5 có thể thúc đẩy hơn nữa tỷ giá giao ngay tăng giá.