Tiền là gì?

Vào tháng 7 năm 1944, khi Thế chiến II sắp kết thúc, đại diện từ hơn 40 quốc gia đã tụ họp tại một thị trấn nhỏ ở New Hampshire để trả lời một câu hỏi tưởng chừng đơn giản: Tiền là gì và ai kiểm soát nó? Hội nghị Bretton Woods không phải là lần đầu tiên hay cuối cùng các nhà lãnh đạo toàn cầu khám phá câu hỏi này. Các cuộc tranh luận về vàng, đô la Mỹ và tỷ giá hối đoái đã định hình kiến trúc của hệ thống tài chính toàn cầu hiện đại.

Hàng nghìn năm qua, mọi cuộc chuyển đổi tiền tệ lớn đều xoay quanh một câu hỏi cốt lõi: Giá trị của tiền đến từ đâu? Các cuộc tranh luận về giá trị tiền tệ thường liên quan đến chủ quyền và sự khan hiếm của nó.

Mỗi cuộc chuyển đổi tiền tệ không chỉ là về hình thức vật lý của tiền mà còn về sự tin tưởng, quyền lực và quy tắc trò chơi. Stablecoin là biểu hiện mới nhất của chu kỳ này, nơi sự tin tưởng và quyền lực dường như đang được phân cấp. Chúng tôi tin rằng stablecoin là hình thức tiền có ảnh hưởng nhất.

Thời đại của tiền hàng hóa

Hình thức tiền tệ sớm nhất được biết đến là hàng hóa, như vàng, bạc, vỏ sò và muối. Những vật phẩm này được sử dụng do giá trị nội tại hoặc được công nhận rộng rãi, bắt nguồn từ sự khan hiếm vật lý. Ví dụ, vàng có nguồn cung hạn chế, cần khai thác, và quá trình khai thác vừa khó khăn vừa tốn kém.

Sự khan hiếm tạo ra uy tín. Nếu bạn nắm giữ một đồng tiền vàng, bạn có thể tin tưởng nó là một "kho lưu trữ giá trị" đáng tin cậy vì không chính phủ hay ngân hàng vô đạo đức nào có thể tạo ra nhiều vàng hơn từ không khí.

Trên đảo Yap ở Micronesia, tiền tồn tại dưới dạng những tấm đá vôi lớn, một số nặng hàng tấn, được khai thác từ Palau. Giá trị của chúng phụ thuộc vào kích thước, độ khó vận chuyển và nguồn gốc. Vì quyền sở hữu được theo dõi thông qua sự đồng thuận của cộng đồng thay vì di chuyển vật lý, những viên đá này cho thấy sức mạnh của tiền đến từ niềm tin chung, không phải giá trị nội tại.

Tuy nhiên, hình thức này cũng có hạn chế. Tiền hàng hóa cồng kềnh, khó vận chuyển và không hiệu quả trong nền kinh tế toàn cầu đang phát triển nhanh chóng. Những ràng buộc vật lý này cản trở thông lượng thanh toán và kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Thương mại đường dài cần một hệ thống có thể vượt qua trọng lượng của kim loại và hạn chế vốn.

Chuyển đổi sang tiền pháp định

Cuối cùng, sự kết hợp của toàn cầu hóa và công nghiệp hóa đẩy tiền hàng hóa đến giới hạn. Chính phủ can thiệp và giới thiệu tiền pháp định. Ban đầu có thể chuyển đổi thành vàng hoặc bạc, tiền giấy dần được chấp nhận rộng rãi như chính tiền tệ. Hệ thống Bretton Woods thiết lập hệ sinh thái này bằng cách gắn đồng đô la Mỹ với vàng và các loại tiền tệ khác trên thế giới với đồng đô la.

Sự sắp xếp này kéo dài khoảng 25 năm. Tuy nhiên, đến cuối những năm 1960, dự trữ vàng của Mỹ không còn có thể hỗ trợ vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la. Năm 1971, Tổng thống Nixon đình chỉ khả năng chuyển đổi đô la thành vàng, mở ra kỷ nguyên tiền pháp định thuần túy (không có bảo đảm vật lý).

Trong giai đoạn tiếp theo của tiền, giá trị đến từ uy tín chủ quyền hơn là sự khan hiếm vật chất. Đô la Mỹ có giá trị vì chính phủ Mỹ tuyên bố như vậy, và thị trường, hộ gia đình cùng chính phủ nước ngoài tin tưởng vào điều đó. Niềm tin chuyển từ nền tảng vật lý sang nền tảng chính trị và chính sách.

Sự thay đổi sâu sắc này cung cấp cho các quốc gia công cụ mạnh mẽ. Chính sách tiền tệ trở thành đòn bẩy cốt lõi cho quản lý kinh tế và chiến lược địa chính trị. Nhưng tiền pháp định cũng mang lại những điểm yếu như lạm phát, chiến tranh tiền tệ và kiểm soát vốn. Ở một mức độ nào đó, tính linh hoạt và ổn định là các lực lượng đối lập. Ngày nay, câu hỏi cốt lõi xung quanh cấu trúc tiền tệ hiện đại không phải là ai có thể tạo ra tiền, mà là liệu những người nắm quyền có thể được tin tưởng để duy trì giá trị và tính hữu dụng của tiền trong dài hạn hay không.

Biểu diễn kỹ thuật số của tiền

Sự trỗi dậy của máy tính và internet tiêu dùng đặt ra một câu hỏi quan trọng tại giao điểm của kỹ thuật điện và tài chính: Liệu tiền có thể được biểu diễn trong thế giới kỹ thuật số dưới dạng bit không?

Vào những năm 1990 và đầu những năm 2000, các dự án như Mondex, Digicash và eGold đã cố gắng trả lời câu hỏi này, hứa hẹn những cách thức mới cho thanh toán điện tử và lưu trữ giá trị. Cuối cùng, chúng thất bại do áp lực quy định, thiếu sót kỹ thuật và thiếu sự tin tưởng cùng khả năng phù hợp thị trường.

Trong khi đó, ngân hàng điện tử, thẻ tín dụng, mạng lưới thanh toán và hệ thống giải quyết trở nên phổ biến. Quan trọng là, đây không phải là tài sản mới mà là biểu diễn mới của tiền pháp định—có khả năng mở rộng và phù hợp hơn với thế giới hiện đại. Tuy nhiên, chúng vẫn chịu cùng khuôn khổ tin tưởng thể chế và chính sách, và quan trọng là dựa vào các hệ thống kỹ thuật đóng và mạng lưới vận hành được điều hành bởi các trung gian tìm kiếm tiền thuê.

Bước vào: Stablecoin

Stablecoin tận động lực này nhưng chuyển quyền lực khỏi các tập đoàn bằng cách sử dụng cơ sở hạ tầng mở, không cần cấp phép. Stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định vốn mang tính lai. Chúng kế thừa các thuộc tính uy tín và hiệu quả của tiền pháp định trong khi tận dụng khả năng lập trình và khả năng tiếp cận toàn cầu.

Việc gắn stablecoin với dự trữ có thể mua lại theo mệnh giá, được hỗ trợ bởi uy tín của các quốc gia có chủ quyền như Mỹ, làm cho giá trị trở nên dự đoán được. Phát hành chúng trên blockchain công khai cho phép giải quyết ngay lập tức, hoạt động 24/7 và di chuyển xuyên biên giới quốc tế không ma sát.

Chúng tôi tin rằng khuôn khổ quy định mới nổi cho stablecoin—một phần nội tại của "tính tiền tệ" của chúng—nên phù hợp với các nguyên tắc cốt lõi của chúng tôi về cách stablecoin phục vụ người dùng.

Không cần cấp phép: Cá nhân nên kiểm soát tiền của mình mà không có hạn chế nặng nề do trung gian áp đặt tùy tiện lên tài khoản.

Không biên giới: Vị trí địa lý không nên quyết định liệu ai đó có thể gửi hay nhận thanh toán hoặc mất bao lâu để thanh toán được gửi hoặc nhận.

Quyền riêng tư: Người tiêu dùng nên được tự do tham gia thương mại mà không lo sợ giám sát vô lý từ chính phủ, khu vực tư nhân hoặc người tiêu dùng khác.

Trung lập đáng tin: Dòng tiền toàn cầu nên không bị phân biệt đối xử, cho phép mọi người thuộc mọi nền tảng tự do tiết kiệm và sử dụng tài sản của họ.

Kết luận

Stablecoin là bước tiếp theo trong sự tiến hóa dài của tiền tệ. Giống như tiền pháp định truyền thống, chúng dựa vào uy tín chủ quyền. Nhưng khác với các hình thức tiền pháp định điện tử trước đây (và các hệ thống thanh toán truyền tải chúng), chúng tách biệt niềm tin vào chủ quyền khỏi niềm tin vào quyền lực tập đoàn. Tài sản tiền tệ tốt nhất, xây dựng trên công nghệ và mạng lưới tiền tệ tốt nhất.