Khả năng neo giá trị của stablecoin bắt nguồn từ sự kết hợp sâu giữa kiến trúc công nghệ và mô hình kinh tế. Các phương pháp triển khai phổ biến hiện nay thể hiện ba hướng tiếp cận kỹ thuật khác biệt, mỗi hướng giải quyết bài toán "tam giác bất khả thi" của "ổn định giá trị—phi tập trung—hiệu suất vốn" thông qua các tổ hợp kỹ thuật độc đáo.

1. Loại Thế chấp bằng Tiền pháp định
   Stablecoin chủ đạo là một mô hình ánh xạ blockchain tương ứng với tín dụng truyền thống. Các stablecoin neo theo tiền pháp định như USDT, USDC xây dựng kiến trúc kỹ thuật hai lớp "dự trữ off-chain + hợp đồng thông minh". Cơ chế cốt lõi nằm ở việc đạt được tỷ lệ đảm bảo tài sản 1:1 thông qua các tổ chức lưu ký bên thứ ba, tức là nhà phát hành phải dự trữ tài sản tiền pháp định tương đương trong tài khoản ngân hàng tuân thủ. Khi người dùng chuyển 1 USD vào tài khoản được giám sát, hợp đồng thông minh tự động đúc 1 stablecoin; khi hoàn trả, việc đốt token sẽ kích hoạt trả lại tiền pháp định theo đường cũ.

   Đồng thời, để giải quyết "nghi ngờ phát hành vượt mức", các dự án thế chấp bằng tiền pháp định cũng giới thiệu cơ chế kiểm toán hàng tháng, thông qua các công ty kế toán bên thứ ba công bố tình trạng khớp theo thời gian thực giữa tài sản dự trữ và token lưu thông. Ngoài ra, một mô-đun quyền "đóng băng/mở băng" được nhúng ở cấp độ kỹ thuật, cho phép tạm dừng khẩn cấp hoạt động token của các địa chỉ cụ thể thông qua hợp đồng thông minh khi có lệnh tư pháp hoặc yêu cầu tuân thủ.

2. Loại Thế chấp bằng Tài sản Mã hóa
   Một thử nghiệm tự trị thuật toán và phi tập trung, điển hình là DAI do MakerDAO phát hành, đã tiên phong trong mô hình kỹ thuật "thế chấp vượt mức + thanh lý oracle". Cốt lõi của nó thay thế tín dụng tổ chức tập trung bằng logic mã. Người dùng phải thế chấp các tài sản on-chain như ETH, WBTC với tỷ lệ thế chấp vượt mức 150%–200%. Khi giá tài sản thế chấp giảm, đưa tỷ lệ thế chấp gần ngưỡng thanh lý (ví dụ: 130%), oracle đồng bộ hóa dữ liệu giá off-chain theo thời gian thực, kích hoạt hợp đồng thông minh tự động đấu giá tài sản thế chấp và đốt DAI, tạo thành vòng kín rủi ro. Để nâng cao hiệu suất vốn, MakerDAO gần đây đã giới thiệu các mô-đun kỹ thuật tổ hợp, đưa chứng chỉ ETH staking (stETH) và token trái phiếu ngắn hạn (ví dụ: USDT-B) vào nhóm tài sản thế chấp, và phát triển "Mô-đun Ổn định Giao thức (PSM)". Khi giá DAI lệch khỏi 1 USD, PSM trực tiếp trao đổi với USDC để điều chỉnh giá. Ưu điểm kỹ thuật của thiết kế này là tính minh bạch hoàn toàn on-chain, với vị thế thế chấp, tiến trình thanh lý, hồ sơ đấu giá đều công khai. Tuy nhiên, vấn đề chiếm dụng vốn do thế chấp vượt mức vẫn chưa được giải quyết. Theo dữ liệu DeFiLlama, tỷ lệ thế chấp trung bình của DAI năm 2024 vẫn duy trì trên 145%, cao hơn đáng kể so với stablecoin thế chấp bằng tiền pháp định.

3. Loại Điều chỉnh Thuật toán
   Stablecoin thuật toán cố gắng đạt được sự ổn định giá trị thông qua logic mã thuần túy, với sự tiến hóa kỹ thuật lặp lại từ cơ chế đơn lẻ đến hệ thống phức tạp. Ví dụ, Ampleforth (AMPL) thời kỳ đầu sử dụng "cơ chế rebase" để tự động điều chỉnh tổng nguồn cung token nhằm duy trì mối quan hệ neo giá với một mục tiêu giá nhất định. Khi giá vượt quá 1 USD, token tự động được phát hành và phân phối cho người nắm giữ; khi dưới 1 USD, nguồn cung giảm bằng cách khấu trừ token. Mặc dù về mặt kỹ thuật đã xác nhận tính khả thi của điều chỉnh nguồn cung, nhưng sự thay đổi động số dư tài khoản xung đột với thói quen giao dịch của người dùng. TerraUST của blockchain Terra đã giới thiệu cơ chế arbitrage hai token: khi giá UST vượt quá 1 USD, người dùng có thể đốt LUNA để đúc thêm UST, với hoạt động arbitrage làm tăng nguồn cung và áp chế giá; ngược lại, UST bị đốt để mua lại LUNA. Tuy nhiên, sự sụp đổ của UST năm 2022 đã phơi bày điểm yếu chết người của mô hình này: khi niềm tin thị trường sụp đổ, thuật toán không thể chống lại việc bán tháo hệ thống, cuối cùng kích hoạt "vòng xoáy tử thần". Stablecoin thuật toán thế hệ mới, như Frax, đã giới thiệu công nghệ dự trữ lai, một phần được thế chấp bằng tài sản ổn định như USDC và một phần dựa vào điều chỉnh thuật toán, nỗ lực cân bằng hiệu suất vốn và bảo mật.

Ngày nay, sự tiến hóa kỹ thuật của stablecoin đã vượt ra ngoài phạm vi đơn token. Được hỗ trợ bởi một hệ sinh thái blockchain hợp tác—bao gồm nền tảng phát triển hợp đồng thông minh (ví dụ: Ethereum, Solana) cung cấp môi trường triển khai cơ sở, mạng oracle (ví dụ: Chainlink) đảm bảo độ tin cậy dữ liệu off-chain, giao thức chuỗi chéo (ví dụ: Polkadot) cho phép tương tác thanh khoản đa chuỗi, và mô-đun KYC/AML (ví dụ: Elliptic) đảm bảo tuân thủ—stablecoin đang nâng cấp từ "ứng dụng blockchain" thành "cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số". Tính đến cuối tháng 6 năm 2025, vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu vượt 250 tỷ USD, với tổng khối lượng giao dịch đạt 4,6 nghìn tỷ USD. Khối lượng giao dịch hàng ngày chiếm 42% tổng giao dịch tiền mã hóa, biến stablecoin thành một liên kết quan trọng giữa tài chính truyền thống và Web3.0. Đồng thời, công nghệ stablecoin đang tiến tới "token hóa tài sản thế giới thực (RWA)". Theo dự đoán của McKinsey, stablecoin dựa trên RWA dự kiến sẽ chiếm hơn 60% thị trường stablecoin toàn cầu vào năm 2030, đóng vai trò là "bộ chuyển đổi giá trị" kết nối tài chính truyền thống và Web3.0 và thúc đẩy quy trình số hóa toàn bộ cho các kịch bản như thanh toán xuyên biên giới và tài chính chuỗi cung ứng thông qua "tài sản on-chain—thanh toán thông minh". Khi tài sản thế giới thực được ánh xạ kỹ thuật số thông qua blockchain, stablecoin sẽ không chỉ là cơ sở hạ tầng tài chính của Web3.0 mà còn định nghĩa lại các quy tắc lưu thông giá trị trong kỷ nguyên số.