Làn Sóng RWA Của Các Tổ Chức Trung Quốc

RWA (Real-World Asset - Tài sản Thế giới Thực) đề cập đến việc mã hóa các tài sản trong thế giới thực có thể tạo ra thu nhập ổn định (như cho thuê khách sạn, phát điện quang điện, thậm chí cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, v.v.) thông qua công nghệ blockchain, cho phép chúng được giao dịch, quản lý và lưu thông trên chuỗi.

Hiện tại, việc khám phá các dự án RWA đã trở thành xu hướng trong các tổ chức Trung Quốc tại Hong Kong, được thúc đẩy bởi chiến lược triển khai từ trụ sở chính trong nước. Hầu hết các tổ chức xem đây là "nhiệm vụ được giao hoặc bài tập bắt buộc." Nhiều tổ chức trước đây đã nhận được yêu cầu từ trụ sở chính để tích cực khám phá các cơ hội kinh doanh liên quan.

Tương tự như quy trình triển khai hầu hết các sản phẩm tài chính tại Hong Kong, việc khám phá các dự án RWA của các tổ chức Trung Quốc liên quan đến sự tham gia rộng rãi của luật sư. Điều này trực tiếp thúc đẩy tăng trưởng trong lĩnh vực kinh doanh liên quan đến tiền mã hóa của một số công ty luật tại Hong Kong. Các hãng luật hàng đầu như King & Wood Mallesons và JunHe đều nằm trong số đó, khiến công việc của các chuyên gia trong các tổ chức Trung Quốc tại Hong Kong càng trở nên bận rộn hơn.

Vào ngày 7 tháng 8, Ant Digital Technologies và các tổ chức khác đã đồng tổ chức một hội nghị ngành RWA tại Sở Giao dịch Hong Kong. Những người tham dự bao gồm Lương Trấn Anh (Liang Zhenying), Phó Chủ tịch Ủy ban Toàn quốc Hội nghị Hiệp thương Chính trị Nhân dân Trung Quốc và là cựu Trưởng đặc khu Hành chính Hong Kong, cùng Hứa Chính Vũ (Christopher Hui), Bộ trưởng Bộ Tài chính và Kho bạc của chính quyền Đặc khu Hong Kong.

Trong bài phát biểu của mình, Lương Trấn Anh chỉ ra rằng tiêu chuẩn hóa là cầu nối quan trọng kết nối tài sản thế giới thực với tài chính kỹ thuật số. Hiệp hội Tiêu chuẩn hóa Web3.0 Hong Kong nên đóng vai trò là "điểm neo" tiêu chuẩn, giúp thúc đẩy quốc tế hóa Nhân dân tệ và tăng cường sức sống của thị trường vốn toàn cầu.

Có lẽ các nhà tổ chức đã đánh giá thấp sự nhiệt tình của thị trường. Đến khi hội nghị khai mạc lúc 2:30 chiều cùng ngày, địa điểm đã chật kín chỗ, hầu hết người tham dự phải đứng ở phía sau. Hiện trường thu hút một số lượng lớn các chuyên gia từ các tổ chức tài chính truyền thống, một cảnh tượng hiếm thấy trong các sự kiện thuộc giới tiền mã hóa ở Hong Kong từ lâu.

Vai Trò Thúc Đẩy Của Các Quy Định Về Stablecoin

Sự nhiệt tình của các tổ chức Trung Quốc đối với RWA trong đợt này có liên quan chặt chẽ đến việc giới thiệu "Pháp lệnh Stablecoin" của Hong Kong. Pháp lệnh này chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khuôn khổ quy định toàn diện đầu tiên trên thế giới đối với stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định.

Gần đây, một số giám đốc điều hành của các tổ chức quản lý tài sản Trung Quốc tại Hong Kong đã thường xuyên đi lại giữa đại lục và Hong Kong để thảo luận về các cơ hội kinh doanh tại Hong Kong trong bối cảnh triển khai stablecoin với trụ sở chính và một số cơ quan quản lý địa phương. Làn sóng khám phá này được đặc trưng là "từ trên xuống," với trụ sở chính hy vọng các cơ quan tại Hong Kong sẽ triển khai RWA trước để đặt nền móng cho sự phát triển hệ sinh thái sau khi phát hành stablecoin.

Lạc Quan Và Lo Ngại Của Ngành

Hiện tại, có rất ít mục tiêu tài chính phù hợp ở Hong Kong có thể được mã hóa. Bên cạnh các quỹ thị trường tiền tệ ổn định, một số tổ chức đang thử nghiệm mã hóa vốn chủ sở hữu và thậm chí khám phá mã hóa các sản phẩm tín dụng tư nhân (Private Credit).

Vì hầu hết các tổ chức trước đây chưa từng tiếp xúc với các sản phẩm thuộc giới tiền mã hóa, sau khi stablecoin tạo ra cơn sốt ở Hong Kong vào cuối tháng 7, nhiều tổ chức bắt đầu gấp rút "gom" dự án, thậm chí tạm thời thành lập các đội để xây dựng sản phẩm nhằm hoàn thành "bài tập về nhà."

Quan điểm lạc quan trong ngành cho rằng trong tương lai, mọi người sẽ cần phải tìm hiểu về các sản phẩm trên chuỗi, và sau đó, nhiều sản phẩm tài chính hơn có thể được đưa lên chuỗi. Một số thậm chí cho rằng trong 5-10 năm tới, tất cả các sản phẩm tài chính sẽ được đưa lên chuỗi, điều này sẽ giải quyết vấn đề giao dịch 24/7, nâng cao hiệu quả và giảm chi phí. Sự phát triển của ngành tài chính, giống như xu hướng AI hiện tại, sẽ trải qua một quá trình chuyển đổi toàn diện.

Thách Thức Và Cơ Hội Trong Hệ Sinh Thái Ngành

Hiện tại, hệ sinh thái RWA của Hong Kong vẫn đang ở giai đoạn rất sớm, với khả năng gây quỹ và thanh khoản còn nhiều dư địa để cải thiện. Khi cơn sốt stablecoin thúc đẩy sự quan tâm đến RWA, chất lượng của các đội ngũ làm việc về các dự án RWA rất khác nhau, một số đội thậm chí không rõ về các quyền lợi pháp lý tương ứng với tài sản RWA.

Trên thực tế, RWA là một sản phẩm được xây dựng dựa trên một hệ thống pháp lý hoàn chỉnh. Các quyền của nhà đầu tư nắm giữ token tài sản RWA, quyền sở hữu tài sản cơ bản tương ứng với những quyền đó và các khía cạnh khác đều đòi hỏi các quy định pháp lý rõ ràng.

Đáng chú ý, việc ban hành "Pháp lệnh Stablecoin" của Hong Kong đang định hình lại bối cảnh ngành. Theo pháp lệnh, các nhà phát hành stablecoin phải đáp ứng các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt (dự trữ tiền mặt ≥80%) và chịu sự giám sát liên tục của Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA). Khuôn khổ này không chỉ cung cấp một công cụ thanh toán tuân thủ cho các giao dịch RWA mà còn đặt ra các yêu cầu cao hơn về tính xác thực và minh bạch của việc mã hóa tài sản.

Ví dụ, Ant Digital Technologies đã khởi động đơn đăng ký giấy phép stablecoin, lên kế hoạch áp dụng công nghệ blockchain và đổi mới stablecoin vào các ứng dụng quy mô lớn thực tế và đáng tin cậy. Các công ty chứng khoán Trung Quốc như Quốc Thái Quân An Quốc tế (Guotai Junan International) và Chiêu Ngân Quốc tế (CMBI) cũng đã chính thức bước vào lĩnh vực dịch vụ giao dịch tài sản ảo bằng cách nâng cấp giấy phép.

Trong tương lai, khi khuôn khổ quy định được hoàn thiện và cơ sở hạ tầng kỹ thuật trưởng thành, RWA dự kiến sẽ chuyển từ giai đoạn thử nghiệm ý tưởng (proof-of-concept) sang ứng dụng quy mô lớn. Tuy nhiên, trong quá trình này, làm thế nào để cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, hiệu quả kỹ thuật và tuân thủ pháp lý sẽ là vấn đề cốt lõi đặt ra cho tất cả những người tham gia.

Như Eddie Yue, Tổng Giám đốc Cơ quan Tiền tệ Hong Kong, đã phát biểu: "Sự phát triển của RWA không nên là một cuộc chạy đua, mà là một cuộc chạy marathon đòi hỏi sự kiên nhẫn và trí tuệ."