Không ai ngờ rằng, “chiến lược tích trữ coin” vốn được nhiều công ty niêm yết coi là kim chỉ nam lại lần đầu tiên “mất hiệu lực” —— theo hồ sơ của SEC Mỹ, ngày 19/8, Công ty Windtree Therapeutics (mã WINT) trên sàn chứng khoán Mỹ nhận được thông báo do giá cổ phiếu duy trì dưới 1 USD quá lâu, trải qua nhiều lần chia tách ngược và không đáp ứng thời gian gia hạn thông thường, cổ phiếu phổ thông của công ty sẽ bị hủy niêm yết khỏi sàn Nasdaq Capital Market vào ngày 21/8 và chuyển sang giao dịch trên thị trường OTC.

Do ảnh hưởng của thông tin này, cổ phiếu WINT giảm 77,21%, hiện chỉ còn 0,11 USD, thấp hơn 99,98% so với mức giá hơn 517 USD một năm trước. Nếu so với mức đỉnh 567.000 USD/cổ phiếu khi mới niêm yết năm 2020, tình hình còn thảm hại hơn nhiều.

Đáng chú ý, vào tháng 7 công ty từng công bố xây dựng quỹ dự trữ chiến lược bằng BNB, khiến giá cổ phiếu có lúc tăng lên 1,28 USD. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu suy yếu kéo dài cùng sự xuất hiện của các “cổ phiếu khái niệm BNB” khác được Binance hậu thuẫn như CEA, cuối cùng WINT vẫn không thoát khỏi số phận bị hủy niêm yết.

Sự việc này cũng đặt ra một câu hỏi trọng tâm của ngành trước công chúng: Liệu chiến lược tích trữ coin có thực sự hiệu quả đối với mọi công ty niêm yết? Odaily Planet Daily sẽ tiến hành phân tích vấn đề này trong bài viết dưới đây.

Công ty niêm yết “chiến lược BNB” đầu tiên bị hủy niêm yết, hồi chuông cảnh tỉnh cho ngành “kết hợp coin và cổ phiếu”

Theo thông tin công khai, Windtree Therapeutics Inc. (WINT) là một công ty công nghệ sinh học, chủ yếu tập trung phát triển các liệu pháp sáng tạo cho bệnh hô hấp, đặc biệt là thuốc điều trị tổn thương phổi cấp tính và bệnh tim mạch, như istaroxime và aerosolized KL 4 surfactant. Công ty thành lập từ năm 1992, trụ sở tại Pennsylvania, Mỹ. Theo thông tin trên website, kết quả cuối cùng của thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 2B đối với istaroxime đã có, song còn cách xa mục tiêu “giải quyết các nhu cầu y tế chưa được đáp ứng lớn”.

Là một công ty dược phẩm sinh học quy mô nhỏ, nhiều dự án y tế của Windtree vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm lâm sàng, còn xa mới thương mại hóa. Theo số liệu mới nhất, doanh thu ròng quý gần nhất của công ty là -10,64 triệu USD, lỗ nặng hơn nhiều so với -4,04 triệu USD quý trước.

Ngày 16/7, công ty thông báo đã ký thỏa thuận mua chứng khoán trị giá 60 triệu USD với Build and Build Corp., tổng số tiền đăng ký có thể tăng lên 200 triệu USD. Số vốn này dự kiến được dùng để mua BNB làm dự trữ tài chính của công ty, nhằm đa dạng hóa tài sản và tạo ra giá trị. Thời điểm đó, Windtree được gắn danh xưng “công ty niêm yết Nasdaq đầu tiên cung cấp kênh đầu tư trực tiếp vào BNB token”, khiến thị trường FOMO, giá cổ phiếu tăng vọt lên 1,86 USD. Đến ngày 25/7, công ty lại tuyên bố ký thêm thỏa thuận tài trợ 520 triệu USD để mua BNB, nhưng phản ứng thị trường hờ hững, giá cổ phiếu tiếp tục rơi về mức quanh 1 USD.

Một tháng sau, điều công ty nhận lại là thông báo hủy niêm yết từ Nasdaq.

Quy định Nasdaq có hiệu lực, Windtree khó thoát hủy niêm yết

Theo Quy tắc niêm yết 5550(a)(2) của Nasdaq, nếu giá cổ phiếu của công ty niêm yết duy trì dưới 1 USD trong 30 phiên giao dịch liên tiếp, Nasdaq có quyền tiến hành thủ tục delisting (hủy niêm yết bắt buộc).

Cần lưu ý rằng đây không phải lần đầu Nasdaq đưa ra “tối hậu thư” cho công ty —— đầu năm nay, Nasdaq từng cho công ty thêm 180 ngày để khôi phục tuân thủ, song Windtree vẫn không đạt được, do đó không thể tránh khỏi kết cục bị hủy niêm yết.

Xét kỹ, nguyên nhân trực tiếp của việc Windtree bị hủy niêm yết có lẽ đến từ thất bại trong cạnh tranh “vị thế sinh thái”.

Cuộc tranh ngôi “công ty dự trữ BNB”, Windtree trở thành vật hy sinh

Một lý do trực quan khiến Windtree bị loại bỏ chính là sự xuất hiện của lựa chọn đầu tư “công ty dự trữ BNB” hấp dẫn hơn —— đó là CEA Industries (sau đổi tên thành BNB Network Company, mã BNC) được Binance hậu thuẫn.

Ngày 28/7, CEA Industries và 10X Capital công bố đã thực hiện gọi vốn tư nhân 500 triệu USD dưới sự hỗ trợ của YZi Labs để xây dựng quỹ dự trữ BNB. Hơn 140 nhà đầu tư tham gia, bao gồm YZi Labs, Pantera Capital, Arche Capital, GSR, Borderless, Arrington Capital, Blockchain.com, Hypersphere Capital, Kenetic cùng nhiều tổ chức khác.

Đầu tháng 8, CEA Industries tuyên bố đã hoàn thành huy động 500 triệu USD và đổi tên thành “BNB Network Company”, mã cổ phiếu đổi thành “BNC” vào ngày 6/8. Công ty bổ nhiệm David Namdar (đồng sáng lập Galaxy Digital) làm CEO và Russell Read (cựu CIO của CalPERS) làm CIO.

Từ đây, cuộc tranh ngôi “công ty dự trữ BNB” tạm thời hạ màn: BNC thắng, WINT trở thành “quân cờ bị bỏ rơi”.

Đáng chú ý, một công ty niêm yết Mỹ khác theo đuổi khái niệm “công ty dự trữ BNB” là Nano Labs cũng tham gia vòng gọi vốn trước của CEA, bỏ ra gần 5 triệu USD mua 495.050 cổ phiếu loại A kèm số lượng tương ứng quyền chọn, giá thực hiện 15,15 USD/cp. Nếu thực hiện toàn bộ, Nano Labs có thể nắm tối đa 990.100 cổ phiếu. Nhờ nắm giữ hơn 128.000 BNB, Nano Labs trở thành một trong những “ông chủ phía sau” của BNC, qua đó vẫn giữ chỗ trên bàn chơi.

Tính đến thời điểm viết bài, giá BNC đóng cửa ở mức 21,02 USD, tăng 8,8% trong 24 giờ, vốn hóa đạt 895 triệu USD; Nano Labs (NA) đóng cửa 4,5 USD, tăng 4,9%, vốn hóa đạt 104 triệu USD. Ngược lại, vốn hóa của WINT chỉ còn khoảng 3,15 triệu USD.

Người ta thường nói thương trường như chiến trường, và điều này trên thị trường chứng khoán lại càng thể hiện rõ rệt và tàn khốc.

Cảnh báo ngành: Chiến lược tích trữ coin có hiệu quả nhưng cần điều kiện, không phải “cỗ máy vĩnh cửu cho giá cổ phiếu”

Qua sự kiện Windtree bị hủy niêm yết, có thể thấy rõ rằng, với đa số công ty niêm yết, chiến lược tích trữ coin không phải “chìa khóa vạn năng” giúp giá cổ phiếu tăng mãi. Việc các công ty như Strategy, Metaplanet (Mỹ, Nhật) có thể đạt hiệu quả “cùng bay” giữa cổ phiếu và tiền mã hóa đều có những điều kiện nhất định. Theo quan điểm của người viết, cần thỏa mãn 3 điều kiện sau:

1. Đối tượng tích trữ ưu tiên BTC. Là “vị thần duy nhất” của ngành tiền mã hóa, BTC có giá trị ổn định hơn và được thị trường, nhà đầu tư dễ chấp nhận hơn. Do đó, chiến lược tích trữ BTC có tác động trực quan và bền vững hơn đến giá cổ phiếu. Hiện nay giá BTC hơn 110.000 USD vẫn chưa đạt kỳ vọng của nhiều tổ chức truyền thống và crypto. Trong 5–10 năm tới, BTC vẫn được kỳ vọng tăng 50% đến 100% hoặc hơn, nhờ khả năng chống lạm phát, phân tán rủi ro và củng cố kỳ vọng.

2. Tính độc đáo trong cạnh tranh vị thế sinh thái. Trên thị trường vốn với vô vàn mục tiêu, cạnh tranh vị thế luôn khốc liệt. Nhà đầu tư thường “chỉ nhớ kẻ đứng đầu mà quên người thứ hai”, đặc biệt khi có sự hậu thuẫn của các tổ chức “chính thống”. Dù trên thực tế tài sản đầu tư không khác biệt nhiều, nhưng cảm xúc thị trường và đánh giá dài hạn lại khác hẳn. Vì vậy, nếu chọn coin ngoài BTC để tích trữ, cần cân nhắc đến mức độ nhận diện, chấp nhận và ảnh hưởng trực tiếp từ dự án.

3. Có nền tảng kinh doanh thực sự. Khác với những công ty lên sàn qua “mua vỏ” gần đây, các công ty như Metaplanet, Cango Group vẫn có hoạt động kinh doanh thật sự, do đó khả năng chống chịu rủi ro biến động giá coin, bảo mật công nghệ… mạnh hơn, ít chịu ràng buộc từ các cơ quan quản lý tài chính truyền thống, không cần lo ngại quá nhiều về nguy cơ hủy niêm yết. Nói cách khác, công ty có khả năng “tự tạo máu” khi mua coin sẽ vững vàng hơn công ty chỉ biết dựa vào huy động vốn để mua coin.

Việc Windtree bị hủy niêm yết chỉ là lát cắt phản ánh giai đoạn phát triển hiện tại của ngành. Sự xuất hiện của những “công ty dự trữ ETH” như Bitmine, Sharplink có lẽ mới chính là những kẻ phá vỡ cuộc chơi “đòn bẩy quá mức” như Vitalik – nhà sáng lập Ethereum – từng cảnh báo. Đến khi đó, chiến lược “tích trữ coin” có còn hiệu quả với các công ty niêm yết hay không, chúng ta hãy cùng chờ xem.