Dù lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ quý 2 vượt kỳ vọng, Goldman Sachs cảnh báo dự báo biên lợi nhuận phổ biến cho năm 2026 có thể quá lạc quan.

Trong báo cáo ngày 15/8 gửi khách hàng, David Kostin - chiến lược gia trưởng cổ phiếu Mỹ tại Goldman - chỉ ra EPS chỉ số S&P 500 tăng 11% so với cùng kỳ, gần gấp ba mức dự báo tăng 4% trước đó của giới phân tích.

Thành tích này chủ yếu đến từ việc các nhà phân tích hạ mạnh kỳ vọng đầu năm 2025. Khoảng 60% công ty niêm yết vượt dự báo lợi nhuận ít nhất một độ lệch chuẩn, cho thấy ngưỡng kỳ vọng trước đó được đặt quá thấp.

Triển vọng doanh nghiệp cũng chuyển biến lạc quan rõ rệt. 58% công ty nâng hướng dẫn năm 2025, gấp đôi tỷ lệ quý 1. Giới phân tích sau đó điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cuối 2025 và năm 2026 cho đa số ngành, dù vẫn kỳ vọng tốc độ tăng lợi nhuận S&P 500 sẽ giảm từ 11% quý 2 xuống 7% nửa cuối năm.

Biên lợi nhuận trở thành mối lo ngại chính. Kostin nhận định dù thuế quan ảnh hưởng ít hơn dự kiến, mức "mở rộng đáng kể" ngầm định trong dự báo biên lợi nhuận 2026 có vẻ không thực tế - ngay cả khi doanh nghiệp duy trì khả năng chuyển chi phí. Ông dự đoán giới phân tích sẽ hạ dự báo trong các quý tới nhưng không vượt xu hướng dài hạn.

Đồng USD yếu hỗ trợ thêm, đẩy tăng trưởng doanh thu danh nghĩa quý của doanh nghiệp lớn. Tuy nhiên, theo tỷ giá cố định, tăng trưởng doanh thu thực S&P 500 chậm lại trong khi doanh nghiệp vừa và nhỏ suy giảm. Giới phân tích hiện dự báo xu hướng doanh thu ổn định trên mọi phân khúc vốn hóa nửa cuối 2025.

Gã khổng lồ công nghệ lại dẫn đầu hiệu suất. "Bộ bảy Mỹ" đạt mức tăng lợi nhuận 26%, cao hơn 12 điểm phần trăm so với kỳ vọng. Dù NVIDIA (NVDA.US) chưa công bố báo cáo, Phố Wall đã nâng dự báo chi tiêu vốn nhóm này năm 2026 thêm 29% lên 461 tỷ USD. Tính từ đầu năm, kỳ vọng EPS 2026 của các gã khổng lồ tăng 1%, trong khi cổ phiếu khác trong chỉ số giảm 4%.