Ngân hàng Bank of America cho biết, việc điều chỉnh cơ cấu nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể khiến ngân hàng trung ương này mua gần 2 nghìn tỷ USD tín phiếu kho bạc trong hai năm tới, đủ để hấp thụ gần như toàn bộ lượng phát hành của Bộ Tài chính trong giai đoạn này.

Các chiến lược gia Mark Cabana và Katie Craig dự đoán Fed sẽ điều chỉnh danh mục đầu tư để cân bằng tốt hơn giữa tài sản và nợ phải trả, một động thái nhằm giảm thiểu rủi ro lãi suất và tài sản âm đồng thời rút ngắn thời hạn nợ. Điều này cuối cùng cũng sẽ mang lại nguồn thu rất cần thiết cho Bộ Tài chính. Kể từ khi trần nợ được nâng vào tháng trước, Bộ Tài chính đã phát hành lượng lớn trái phiếu ngắn hạn để bù đắp thâm hụt ngày càng mở rộng và bổ sung dự trữ tiền mặt.

“Nếu bạn xem xét một phần bảng cân đối kế toán của Fed, giả định các khoản tái đầu tư thế chấp được chuyển vào tín phiếu kho bạc, bảng cân đối chuyển sang tín phiếu kho bạc, đồng thời Fed chuyển các trái phiếu đáo hạn thành tín phiếu kho bạc, thì con số này vào khoảng 1 nghìn tỷ USD,” Cabana, trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại Bank of America, cho biết trong một cuộc phỏng vấn riêng. “Việc Bộ Tài chính phát hành 1 nghìn tỷ USD tín phiếu kho bạc và Fed vô tình mua toàn bộ là điều khó tin. Đây là một nguồn cầu mới ở đầu ngắn hạn của đường cong.”

Các chiến lược gia của Bank of America viết trong báo cáo hôm thứ Sáu rằng Fed có thể chuyển gần 50% tài sản sang tín phiếu kho bạc để phù hợp với các khoản nợ ngắn hạn—chủ yếu là dự trữ và các thỏa thuận mua lại ngược—và hấp thụ thay đổi trong dự trữ tiền mặt của Bộ Tài chính. Họ dự đoán nguồn cung tín phiếu kho bạc sẽ là 825 tỷ USD trong năm tài khóa 2026 và 1,067 nghìn tỷ USD vào năm tài khóa 2027, giả định Bộ Tài chính duy trì quy mô đấu thầu tín phiếu không đổi cho đến tháng 10/2026.

Nếu Fed thực hiện bước này, nó sẽ đảm bảo nhu cầu ổn định và mạnh mẽ đối với nợ chính phủ ngắn hạn, làm giảm lo ngại rằng việc phát hành trái phiếu ồ ạt của Bộ Tài chính có thể làm cạn kiệt thanh khoản thị trường.

Các chiến lược gia cho biết, mặc dù Fed vẫn đang thắt chặt định lượng, nhưng những phát biểu gần đây của các nhà hoạch định chính sách cho thấy các thảo luận về danh mục đầu tư có thể xuất hiện trong biên bản cuộc họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), dự kiến công bố vào ngày 20/8. Thống đốc Christopher Waller đã nói rằng Fed áp dụng phương pháp này để đảm bảo “cơ cấu tối ưu.” Một bài nghiên cứu gần đây của cố vấn cấp cao Fed cũng ủng hộ chính sách này.