Kinh doanh chênh lệch theo sự kiện

Hình thức kinh doanh chênh lệch thứ ba với ETF là kinh doanh theo sự kiện. Khi cổ phiếu cấu thành trong chỉ số cơ sở của ETF bị tạm ngừng giao dịch hoặc đạt giới hạn giá (tăng/giảm trần), nhà đầu tư có thể tận dụng ETF để kinh doanh chênh lệch, hưởng lợi từ cổ phiếu có xu hướng tăng hoặc giảm thiểu rủi ro với cổ phiếu có xu hướng giảm. Lợi nhuận từ hình thức này phụ thuộc vào yếu tố cá nhân của cổ phiếu bị tạm ngừng và có hai phương pháp chính.

Nếu dự đoán cổ phiếu sẽ tăng mạnh sau khi giao dịch trở lại, chiến lược chênh lệch giá thấp là: mua ETF trên thị trường thứ cấp, sau đó đổi lại trên thị trường sơ cấp để lấy một rổ cổ phiếu, giữ lại cổ phiếu bị tạm ngừng và bán những cổ phiếu còn lại. Ví dụ, ngày 9/10/2008, Changan Auto bị ngừng giao dịch, đến ngày 16/2/2009 mới giao dịch lại. Trong thời gian này, chỉ số SZ100 tăng 32%, và ngành ô tô tăng mạnh hơn do chính sách hỗ trợ. Changan được dự đoán sẽ tăng trần ngay sau khi mở cửa, và rất khó để mua trực tiếp trên thị trường. Nhà đầu tư có thể đổi lại SZ100 ETF để nhận cổ phiếu Changan với giá trước khi tạm ngừng là 3,67 NDT, và sau khi giao dịch lại, cổ phiếu này tăng trần 7 phiên liên tiếp.

Nếu dự đoán cổ phiếu sẽ giảm mạnh sau khi giao dịch lại, chiến lược chênh lệch giá cao là: mua các cổ phiếu còn lại trong chỉ số trên thị trường thứ cấp, sử dụng tiền mặt thay thế cổ phiếu bị ngừng giao dịch (nếu được cho phép), sau đó đăng ký mua ETF trên thị trường sơ cấp, và cuối cùng bán ETF đó trên thị trường thứ cấp. Trường hợp “Sự kiện Trường Giang Điện lực” năm 2008 là ví dụ điển hình. Ngày 8/5/2008, cổ phiếu Trường Giang bị ngừng giao dịch do tái cấu trúc toàn bộ. Sau đó, thị trường sụt giảm mạnh, chỉ số Shanghai Composite giảm gần 50%. Để giảm lỗ, nhà đầu tư có thể mua 49 cổ phiếu còn lại của SSE 50 ETF trên thị trường thứ cấp, sau đó đăng ký mua ETF này trên thị trường sơ cấp và bán lại trên thị trường thứ cấp để rút vốn ra khỏi Trường Giang Điện lực.

Kinh doanh chênh lệch hợp đồng tương lai - giao ngay

Việc ra mắt hợp đồng tương lai chỉ số và giao dịch ký quỹ đã cung cấp công cụ tốt hơn để bán khống thị trường A-share. Hợp đồng tương lai chỉ số CSI 300 là sản phẩm hợp đồng tương lai đầu tiên và duy nhất trên thị trường A-share Trung Quốc. Chỉ số này gồm tới 300 cổ phiếu, khó để sao chép hoàn toàn, nên ETF – vừa theo sát chỉ số vừa có thể giao dịch thứ cấp – là công cụ lý tưởng trong kinh doanh chênh lệch giao ngay – hợp đồng tương lai.

Do yếu tố kỹ thuật, hiện tại Trung Quốc chưa có ETF nào mô phỏng trực tiếp chỉ số CSI 300. Phần lớn nhà đầu tư sử dụng kết hợp “75% SSE 180 ETF + 25% SZSE 100 ETF” để thay thế.

Kể từ khi hợp đồng tương lai chỉ số ra mắt vào ngày 16/4/2010, khối lượng giao dịch của SSE 180 ETF và SZSE 100 ETF tăng mạnh. Thời gian đầu, hợp đồng tương lai có giá cao hơn thị trường giao ngay, chiến lược kinh doanh chênh lệch là mua ETF và bán hợp đồng tương lai. Khi chênh lệch giá bị triệt tiêu, nhà đầu tư sẽ bán ETF và mua lại hợp đồng tương lai để đóng vị thế.