Arbitrage ETF là việc nhà đầu tư có thể trên thị trường sơ cấp thông qua các nhà giao dịch ETF được chỉ định dùng một rổ cổ phiếu để đăng ký mua các chứng chỉ ETF hoặc đổi các chứng chỉ ETF thành một rổ cổ phiếu với công ty quản lý quỹ, đồng thời cũng có thể mua bán ETF trên thị trường thứ cấp theo giá thị trường.
Giả sử trong một khoảng thời gian nào đó, một cổ phiếu thành phần của ETF giảm mạnh, khiến giá trị tài sản ròng (NAV) của ETF giảm nhanh, nhưng giá thị trường của ETF không kịp điều chỉnh, tạo ra chênh lệch giá tạm thời giữa hai bên. Lúc này, có thể chọn mua rổ cổ phiếu cấu thành ETF, đăng ký mua chứng chỉ ETF (định giá theo NAV), sau đó bán ETF trên thị trường thứ cấp (định giá theo giá thị trường), từ đó mua thấp bán cao để thu lợi từ chênh lệch giá.
Tất cả bắt đầu từ giao dịch arbitrage ETF. Mô hình giao dịch này khá phổ biến ở các công ty chứng khoán trong nước, thậm chí các quỹ đầu tư tư nhân lớn cũng thực hiện giao dịch này.
Nguyên lý giao dịch arbitrage ETF nói một cách đơn giản là quy tắc một giá: cùng một sản phẩm có giá khác nhau trên các thị trường khác nhau, và lợi nhuận thu được bằng cách tận dụng chênh lệch giá này. Ví dụ, ETF SSE 50 tương ứng với một rổ cổ phiếu gồm các cổ phiếu thành phần của chỉ số SSE 50 (1,594.903, -6.48, -0.40%). Tỷ trọng của các cổ phiếu thành phần trong rổ khác nhau, và sự khác biệt về tỷ trọng tạo ra tỷ lệ chuyển đổi. Nhà đầu tư có thể nhận được chứng chỉ ETF thông qua tỷ lệ này, đồng thời các chứng chỉ ETF cũng có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp như cổ phiếu.
Do đó, arbitrage ETF có hai trình tự giao dịch. Một là mua một rổ cổ phiếu trên thị trường thứ cấp cổ phiếu, chuyển đổi thành chứng chỉ ETF theo một tỷ lệ nhất định, sau đó bán các chứng chỉ này trên thị trường thứ cấp ETF. Điều kiện tiên quyết là giá rổ cổ phiếu thấp hơn giá ETF, gọi là arbitrage chênh lệch giá cao (premium). Trình tự còn lại ngược lại: mua chứng chỉ ETF trên thị trường thứ cấp ETF, chuyển đổi thành một rổ cổ phiếu theo tỷ lệ nhất định, sau đó bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp cổ phiếu. Điều kiện tiên quyết là giá ETF thấp hơn giá rổ cổ phiếu, gọi là arbitrage chênh lệch giá thấp (discount).
Lấy ví dụ từ hoạt động arbitrage ETF của Everbright Securities, vào sáng ngày 16/8, lệnh giao dịch arbitrage đã khớp 7.27 tỷ nhân dân tệ cổ phiếu, điều này cho thấy Everbright Securities đang thực hiện arbitrage chênh lệch giá cao, nhằm đổi rổ cổ phiếu lấy chứng chỉ ETF và bán các chứng chỉ ETF.
Công ty công bố rằng bộ phận đầu tư chiến lược gây ra sự cố đã bán 1.85 tỷ nhân dân tệ 50ETF và 180ETF trong ngày hôm đó. Theo tính toán này, gần 5.4 tỷ nhân dân tệ cổ phiếu bị thao tác sai vẫn chưa được xử lý. Theo nguyên tắc arbitrage nêu trên, điều này có thể do cơ hội arbitrage chênh lệch giá cao trong ngày đã biến mất.
