道氏理論是技術分析的鼻祖，它根據價格平均數的變化，來反映市場趨勢和狀況，判斷後續價格是漲還是跌。道氏將市場的走勢分爲三種運動，即基本運動（主要趨勢）、次級運動（次級趨勢）以及日常波動（短期波動）。

基本運動（主要趨勢）：持續一年或以上，大部分項目隨大市上升或下跌，幅度一般超過20%。

次級運動（次級趨勢）：與基本趨勢完全相反的方向，具有欺騙性，持續期超過三星期，幅度爲基本趨勢的三分之一至三分之二。

日常波動（短期波動）：只反映價格的短期變化，持續時間不超過六天。

一般情況下，市場的主要趨勢是可以被預測的，而日常波動是完全隨機的。所以儘量交易長週期，方向判斷要更容易一些。

牛市的特徵表現為，主要趨勢由三次主要的上升趨勢所組成（如同波浪中的1、3、5推動浪），其中被兩次下跌所打斷（如同波浪中的2、4調整浪）。在完整的牛熊週期中，最終的跌幅，往往超出市場預期，而上漲趨勢和下跌趨勢並不是一帆風順，中間會有數次次級趨勢的調整行情。