道氏理論三大假設、三大公理、五個定理

假設1：人為操縱

指數每天的波動可能受人為操縱，次級折返走勢也可能受到有限影響，但主要趨勢絕對不會受人為操縱。

假設2：市場指數反映所有資訊

每一位了解金融事務的人，其希望、失望與知識都會反映在「道瓊鐵路指數」與「道瓊工業指數」的每日收盤價波動中。因此，市場指數總能適當預期未來事件的影響（除非是不可抗力的天災）。即使是火災或地震等災害，市場指數也會迅速評估其影響。

假設3：理論並非絕對正確

道氏理論並非萬無一失的市場預測系統。成功運用它進行投機需深入研究與客觀判斷，絕不可讓主觀意願主導思考。

公理1：市場行為包容消化一切

公理2：市場行為按趨勢運行

公理3：歷史會重演

定理1：道氏的三種走勢

市場指數有三種走勢，三者可同時存在：

1. 主要趨勢（最重要）：整體向上（多頭市場）或向下（空頭市場），持續時間可達數年。

2. 次級折返走勢（最難捉摸）：多頭市場中的重要下跌，或空頭市場中的反彈，通常持續三週至數月。

3. 每日波動（最不重要）：短期價格變動。

定理2：主要走勢

主要走勢代表市場基本方向（多頭或空頭），持續時間從一年到數年不等。正確判斷主要走勢方向是投機成功的關鍵，但無法預測其持續期限。

定理3：主要空頭市場

主要空頭市場是長期下跌走勢，夾雜重要反彈，源於不利經濟因素。只有當股價充分反映最糟情況後才會結束，分三階段：

1. 第一階段：市場不再相信過度膨脹的股價。

2. 第二階段：賣壓反映經濟與企業盈利衰退。

3. 第三階段：投資者絕望拋售，不計價值求現。

定理4：主要多頭市場

主要多頭市場是整體上漲走勢，夾雜次級折返，平均持續超過兩年。經濟好轉與投機活動推升股價，分三階段：

1. 第一階段：市場信心恢復。

2. 第二階段：股價反映企業盈利改善。

3. 第三階段：投機狂熱推升股價至泡沫水平。

定理5：次級折返走勢

次級折返走勢是多頭市場中的重要下跌，或空頭市場中的重要上漲，持續三週至數月，幅度為前次主要走勢的33%–66%。常被誤認為主要趨勢反轉，例如多頭初期可能被誤判為空頭的反彈。