Gần đây, Sandeep Nailwal, đồng sáng lập Polygon, đã đăng tải quan điểm trên nền tảng mạng xã hội X, chỉ ra rằng trong ngắn đến trung hạn, đồng USD sẽ mạnh hơn bao giờ hết. Nhận định này tương phản rõ rệt với dự đoán của Ray Dalio, người sáng lập Quỹ Bridgewater. Nailwal cho rằng sự trỗi dậy của stablecoin là yếu tố then chốt thúc đẩy đồng USD mạnh lên. Nó không chỉ liên tục tạo ra nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ, mà còn ở mức độ sâu hơn, định hình lại mối quan hệ giữa đồng USD và nền kinh tế toàn cầu, thúc đẩy hệ thống tài chính toàn cầu chuyển đổi từ mô hình B2B truyền thống sang mô hình B2C.

Stablecoin: Động cơ tăng trưởng mới cho nhu cầu USD

Stablecoin, một loại tiền mã hóa được hỗ trợ bởi tiền pháp định (chủ yếu là USD), trong những năm gần đây đã nhanh chóng phổ biến trên toàn cầu. Nailwal chỉ ra rằng stablecoin đang liên tục tạo ra nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. Điều này là do hầu hết các stablecoin chủ lưu (như USDT, USDC) đầu tư phần lớn tài sản dự trữ của họ vào các tài sản USD ngắn hạn như trái phiếu kho bạc Mỹ. Khi vốn hóa thị trường của stablecoin không ngừng tăng lên, nhu cầu này cũng tăng lên đồng thời, từ đó cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho đồng USD.

Quan trọng hơn, stablecoin đang thay đổi cách thức tương tác giữa đồng USD và nền kinh tế toàn cầu. Theo truyền thống, vị thế quốc tế của đồng USD chủ yếu dựa vào việc sử dụng giữa các quốc gia và các tổ chức lớn (B2B), chẳng hạn như thanh toán thương mại quốc tế, dự trữ ngân hàng trung ương và tài trợ cho các doanh nghiệp đa quốc gia. Sự xuất hiện của stablecoin đã mở rộng các tình huống sử dụng trực tiếp đồng USD đến người tiêu dùng cuối (B2C). Người dùng cá nhân có thể trực tiếp nắm giữ và sử dụng USD kỹ thuật số thông qua stablecoin để thực hiện thanh toán xuyên biên giới, tiết kiệm và thậm chí tiêu dùng hàng ngày, điều này làm tăng đáng kể mức độ thâm nhập và tính hữu dụng của đồng USD.

Tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu: Từ B2B đến B2C

Sự chuyển đổi từ B2B sang B2C này đánh dấu sự xuất hiện của thời đại "Đô la hóa 2.0". Nailwal nhấn mạnh rằng quá trình này đang diễn ra trong thời gian thực trên toàn cầu. Từ Mỹ Latinh đến Châu Phi, các hệ thống kinh tế của nhiều khu vực đang được tái cấu trúc xung quanh đồng đô la kỹ thuật số. Ở những khu vực có tỷ lệ lạm phát cao, đồng nội tệ không ổn định, người dân và doanh nghiệp đang ngày càng sử dụng stablecoin gắn với USD như một phương tiện lưu trữ giá trị và giao dịch để tránh rủi ro mất giá đồng nội tệ và kiểm soát vốn.

Ví dụ, tại các quốc gia như Argentina, Nigeria, stablecoin đã trở thành một phần trong cuộc sống hàng ngày của nhiều người, được sử dụng để chuyển tiền, thanh toán và thậm chí là giải quyết tiền lương. Quá trình đô la hóa từ dưới lên này không chỉ củng cố vị thế quốc tế của đồng USD mà còn tạo ra thách thức chưa từng có đối với chủ quyền tiền tệ của các quốc gia.

Áp lực lên chủ quyền tiền tệ quốc gia và cách ứng phó

Nailwal cảnh báo rằng khi Đô la hóa 2.0 tiếp tục tiến sâu, chủ quyền tiền tệ quốc gia của các nước sẽ phải đối mặt với áp lực to lớn. Nếu đồng nội tệ không thể cung cấp đủ sự ổn định và tiện lợi, người dân và thị trường có thể chuyển sang sử dụng USD kỹ thuật số, dẫn đến dòng vốn chảy ra ngoài và các chính sách tiền tệ mất hiệu lực.

Trước xu hướng này, Nailwal cho rằng các chính phủ không nên đơn giản cấm đoán hoặc chống lại stablecoin, mà nên áp dụng các chiến lược cởi mở và tiên phong hơn. Ông đề xuất rằng mỗi quốc gia nên cho phép và thúc đẩy sự phát triển của các stablecoin địa phương "mở". Những stablecoin địa phương này có thể được gắn với đồng nội tệ và tận dụng công nghệ blockchain để nâng cao tính minh bạch và hiệu quả, từ đó duy trì sự ổn định tài chính và chủ quyền tiền tệ đồng thời nâng cao năng lực cạnh tranh của hệ thống tài chính quốc gia.

Kết luận

Tóm lại, quan điểm của Sandeep Nailwal, đồng sáng lập Polygon, cung cấp cho chúng ta một góc nhìn độc đáo để hiểu về sự biến đổi tài chính toàn cầu hiện tại. Stablecoin không chỉ là sản phẩm của đổi mới công nghệ, mà còn là một lực lượng quan trọng định hình lại cục diện tiền tệ toàn cầu. Bằng cách tạo ra nhu cầu liên tục đối với đồng USD, thay đổi cách thức sử dụng đồng USD, nó thúc đẩy đồng USD mạnh lên trong ngắn đến trung hạn. Đồng thời, làn sóng Đô la hóa 2.0 cũng tạo ra những thách thức nghiêm trọng đối với chủ quyền tiền tệ quốc gia, buộc các nước phải suy nghĩ lại về chính sách tiền tệ và tài chính của mình. Trong thời đại thay đổi nhanh chóng này, việc chấp nhận đổi mới và thúc đẩy cạnh tranh mở có lẽ là chìa khóa để duy trì năng lực cạnh tranh tài chính.