Sau khi ngân hàng khổng lồ Phố Wall, Bank of America, bất ngờ hạ đánh giá cổ phiếu của các nhà khai thác cá cược thể thao trực tuyến, cổ phiếu của hai gã khổng lồ cá cược trực tuyến Mỹ, DraftKings Inc. (DKNG.US) và Flutter Entertainment Plc (FLUT.US), đều giảm mạnh. Bank of America cho rằng lý do cốt lõi cho việc hạ đánh giá là những rủi ro đa dạng mà thị trường cá cược đang phải đối mặt, bao gồm sự phổ biến ngày càng tăng trên toàn cầu của các thị trường dự đoán như Polymarket. DraftKings và Flutter có thể mất đi vị thế trong xu hướng phát triển "cuộc chơi cá cược" mới.

Được biết, nhóm phân tích của Bank of America do Shaun Kelley dẫn đầu đã hạ đánh giá cổ phiếu của DraftKings và Flutter từ "Mua" xuống "Trung lập", bày tỏ lo ngại về cái gọi là "tỷ lệ thắng cấu trúc" (structural hold, tức tỷ lệ thắng ngầm định nên áp dụng cho các tổ hợp cược cụ thể) và áp lực đáng kể từ yếu tố nghịch lâu dài là thuế. Đối với mối đe dọa từ các thị trường dự đoán trả phí, Bank of America cho biết, khi các mô hình kinh doanh tiếp tục phát triển, sức cản có thể sẽ xuất hiện và yếu tố nghịch này có thể trở thành nhân tố hạn chế lớn nhất.

"Lộ trình sự kiện gần đây xoay quanh thị trường dự đoán là rất thách thức, khả năng xảy ra tiếp thị cạnh tranh và một cuộc chiến giá toàn diện đang gia tăng, trong khi các quyết định của các nhà khai thác cá cược thể thao trực tuyến (OSB) bị giới hạn chặt chẽ bởi các hành động pháp lý và quản lý," chuyên gia phân tích cấp cao của Bank of America, Kelley, cho biết.

Các thị trường dự đoán ngày càng trở nên phổ biến trong giới người chơi cá cược. Các nền tảng dự đoán như Kalshi Inc. và Polymarket, nơi yêu cầu dùng tiền thật để đặt cọc trả phí, cho phép mọi người đặt cược về kết quả của các sự kiện lớn như trận đấu thể thao, bầu cử thị trưởng thành phố New York và giải Nobel Hòa bình. Vào cuối tháng Chín, nền tảng môi giới phổ biến nhất trong giới nhà đầu tư nhỏ lẻ ở Mỹ, Robinhood Markets, cùng với nền tảng dự đoán nổi tiếng Kalshi, đều từng báo cáo khối lượng đặt cược trên thị trường dự đoán đang tăng mạnh. Ngay cả công ty truyền thông xã hội của cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng bắt đầu tham gia. Những năm gần đây, thị trường vốn cực kỳ nhạy cảm với lĩnh vực dự đoán trả phí mới này, cuối cùng gây áp lực lâu dài lên định giá và mô hình kinh doanh của ngành công nghiệp cá cược truyền thống.

Sự trỗi dậy của thị trường dự đoán khiến cổ phiếu DraftKings và Flutter hoạt động kém hơn chỉ số S&P 500.

Cổ phiếu DraftKings đóng cửa giảm 6,4% vào thứ Ba, từng chạm mức thấp nhất trong hơn hai năm trong phiên. Trong khi đó, cổ phiếu Flutter giảm 3,9%. Mối đe dọa lớn từ các thị trường dự đoán như Kalshi Inc. và Polymarket đã thúc đẩy các nhà đầu tư bán tháo mạnh cổ phiếu của các nhà khai thác cá cược này, cổ phiếu của cả hai công ty đều trải qua xu hướng giảm trong nhiều tháng liên tiếp.

Chuyên gia phân tích của Bank of America, Kelley, cho biết: "Thật không may nhưng không bất ngờ, giá trị cổ phiếu của các nhà khai thác OSB giờ đây đã bắt đầu phản ứng tiêu cực với các thông báo lớn liên quan đến thị trường dự đoán." Ông nói thêm rằng ông nhìn thấy những rủi ro cao hơn đáng kể ở phía trước, bao gồm việc ra mắt một số tính năng quan trọng của Polymarket tại Mỹ, vòng gọi vốn quy mô lớn mới của Kalshi, và sự tham gia của các tân binh từ cả lĩnh vực tài chính truyền thống và tiền mã hóa vào cuộc cạnh tranh cá cược trực tuyến.

Kelley cho rằng, mặc dù DraftKings và FanDuel thuộc sở hữu của Flutter hiện chưa thấy bất kỳ hiện tượng "xâm lấn" nào, nhưng ông dự đoán giai đoạn tiếp theo của thị trường dự đoán sẽ mang lại những yếu tố nghịch về mặt dòng tin tức và mô hình kinh doanh.

"Trong trường hợp không có giải pháp pháp lý rõ ràng, lộ trình sự kiện và hiệu ứng kinh tế học đơn vị của thị trường dự đoán có thể trở thành một ẩn số lớn trong phạm vi chúng tôi theo dõi trong 6 đến 9 tháng tới, thậm chí vài năm," Kelley và các chuyên gia phân tích khác của Bank of America viết trong một báo cáo được công bố hôm thứ Ba. "Chúng tôi cho rằng sẽ có nhiều tin tức tiêu cực hơn về mặt thông báo và cạnh tranh, và cũng có thể xuất hiện một số tin tức trái chiều trong bối cảnh các diễn biến pháp lý và quản lý tại Mỹ vẫn còn nhiều biến động."

DraftKings và FanDuel vẫn đang nỗ lực thâm nhập vào thị trường dự đoán — công ty trước đã mua lại sàn giao dịch được cấp phép bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) là Railbird Technologies Inc., còn công ty sau thì thiết lập quan hệ đối tác với Tập đoàn Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME Group Inc.). Tuy nhiên, Kelley cảnh báo rằng môi trường pháp lý hiện tại khiến việc tính toán tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận cụ thể trở nên khó khăn.

Kelley nói: "Trong khi các vụ kiện ở cấp liên bang và tiểu bang vẫn đang được đưa ra tòa, các cơ quan quản lý tiểu bang bao gồm Nevada, Illinois, Ohio, Michigan và Arizona dường như đang 'nhốt' các nhà khai thác cá cược truyền thống 'trong hộp', qua đó nhường lợi thế cho những kẻ phá vỡ ngành và các tân binh. Chúng tôi cho rằng đây cũng là một phản ứng trước các thông báo liên quan gần đây."

DraftKings dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh quý III sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào thứ Năm. Flutter dự định công bố báo cáo tài chính quý III vào ngày 12 tháng 11.