BitMEX 創始人 Arthur Hayes 近日發表最新市場觀點，指出美國政府停擺所引發的財政流動性凍結，正成為當前加密市場疲軟的重要推手之一。他解釋，美國財政部目前處於「借款未支出」的狀態，即持續通過發行國債吸收市場資金，但這些資金並未立即投入經濟循環之中。根據數據，財政部一般賬戶（TGA）餘額已超過原定目標8500億美元約1500億美元。這意味著，原本應當流向市場的部分美元流動性被暫時「鎖」在財政賬戶中，未能為風險資產提供足夠的資金支持。

Hayes認為，這種現象的直接後果是全球風險市場的資金面趨緊。尤其在加密貨幣市場中，美元流動性是價格波動的核心驅動力之一。當財政部吸走過多美元，而又遲遲未能釋放，市場自然會出現「資金真空期」。他預測，這種狀態在美國政府恢復正常運作前將持續，對比特幣及主流代幣的價格構成一定壓制。

不過，Hayes也提醒投資者，當前的市場低迷並不意味著牛市終結。許多交易者會誤以為這種震盪期代表市場頂部，從而在恐慌中拋售持倉。但他指出，這是一種典型的錯判。實際上，美元貨幣市場的運作機制決定了，這種「流動性收緊」只是暫時現象。一旦政府重新開門、財政支出恢復，被凍結的資金將重新注入市場，流動性會出現「反彈式釋放」，為包括加密資產在內的風險市場注入新的活力。

Hayes進一步強調，美國財政部的資金需求仍十分龐大。除了每年必須發行約2萬億美元國債以維持政府運營外，還需通過再融資來展期大量即將到期的債務。這種高頻率的債務滾動意味著美元流動性的供求關係正處於緊繃狀態。然而，聯準會通過「常備回購便利」（SRF）等工具實施的「隱形量化寬鬆」（stealth QE），預計將很快發揮作用，緩解市場的資金緊張。

從宏觀層面看，Hayes的觀點揭示出加密市場與傳統金融體系之間的高度聯動。美國財政與貨幣政策的每一次微調，都會對數位資產價格產生連鎖反應。當市場資金被吸乾、風險偏好下降時，加密市場首先承壓；而當流動性重新釋放時，它又往往成為最早反彈的板塊。

因此，他建議投資者在現階段保持冷靜與耐心，不要被短期波動迷惑。真正的市場拐點，往往出現在流動性重新回流的那一刻。換言之，當前的沉寂，或許正是下一輪行情啟動前的「蓄勢期」。