Lãi suất tăng mạnh hiếm thấy! Mỹ đang xuất hiện "cơn khát tiền"?
Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã chính thức tuyên bố sẽ kết thúc việc Thắt chặt Định lượng (QT), nhưng tình hình vốn trong hệ thống tài chính Mỹ thậm chí vẫn tiếp tục xấu đi sau quyết định của Fed tuần trước, nếu xét theo các chỉ số thị trường repo như Lãi suất Cho vay Qua đêm có Đảm bảo (SOFR) và lãi suất thỏa thuận repo Tài sản thế chấp Chung (GC), cũng như tình hình sử dụng Công cụ Cho vay Repo Thường trực (SRF) của Fed…
Nhiều người từng kỳ vọng thanh khoản có thể ổn định sau cuối tháng, vì các ngân hàng theo truyền thống sẽ thực hiện "trang điểm báo cáo" và hấp thụ thanh khoản vào thời điểm đó, nhưng thực tế không phải vậy.
Thay vào đó, nhận định trước đây của một số người trong giới thị trường rằng "việc trì hoãn đến tháng 12 mới chấm dứt rút giảm bảng cân đối kế toán có thể là sai lầm chính sách mới nhất của Powell và Fed" dường như đang được chứng minh. Trong cuộc họp chính sách tuần trước, mặc dù Fed đã tuyên bố kết thúc QT như kỳ vọng của thị trường, nhưng khung thời gian không phải bắt đầu từ ngày 1/11 như một số người phỏng đoán, mà họ quyết định chờ đợi trọn một tháng cho đến ngày 1/12.
Vấn đề nằm ở chỗ: Quy mô sử dụng công cụ hỗ trợ thanh khoản chính của Fed – Công cụ Cho vay Repo Thường trực (SRF) – đã lập kỷ lục 50.35 tỷ USD vào thứ Sáu tuần trước, chủ yếu do yếu tố cuối tháng thúc đẩy (một số tổ chức sẽ thu hẹp cho vay và các hoạt động liên quan). Về lý mà nói, nhu cầu sử dụng SRF vào thứ Hai tuần này lẽ ra nên giảm – và quả thực đã giảm – nhưng mức giảm thấp hơn nhiều so với mức cần thiết để thị trường repo bình thường hóa.
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, vào thứ Hai, Fed một lần nữa cho các tổ chức tài chính đủ điều kiện vay tổng cộng 22 tỷ USD thông qua Công cụ Cho vay Repo Thường trực. Mặc dù thấp hơn mức đỉnh bất thường hồi thứ Sáu, đây vẫn là mức cao thứ hai kể từ khi cơ chế repo thường trực được áp dụng vĩnh viễn. Công cụ này được ra mắt vào năm 2021 nhằm cung cấp các khoản vay nhanh sử dụng trái phiếu kho bạc hoặc trái phiếu thế chấp làm tài sản thế chấp.
