Chính Sách Tiền Tệ Chuyển Hướng Tinh Chỉnh: Sự Phân Hóa Chính Sách Giữa Các Ngân Hàng Trung Ương Lớn Trở Nên Rõ Rệt
Vào ngày 30 tháng 10, Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) quyết định giữ nguyên lãi suất công cụ tiền gửi ở mức 2.00%, đồng thời giữ lãi suất tái cấp vốn chính và lãi suất cho vay biên ở mức 2.15% và 2.40%. Đây là lần thứ ba liên tiếp họ giữ nguyên lãi suất. ECB chỉ ra rằng mức lạm phát hiện tại đang tiệm cận mục tiêu 2% trung hạn của họ, và đánh giá về triển vọng lạm phát về cơ bản không thay đổi. Bất chấp môi trường toàn cầu đầy thách thức, nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn duy trì tăng trưởng, với thị trường lao động mạnh mẽ, bảng cân đối kế toán khu vực tư nhân vững chắc và các biện pháp cắt giảm lãi suất trước đó tạo thành các trụ cột chính hỗ trợ khả năng phục hồi của nền kinh tế.
Cùng ngày, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) đã công bố cắt giảm 25 điểm cơ bản đối với phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, xuống mức 3.75%–4.00%. Đây là lần cắt giảm thứ hai liên tiếp, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Nghị quyết nhận được sự ủng hộ của đa số thành viên, nhưng xuất hiện sự bất đồng hiếm thấy: Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid phản đối việc cắt giảm, chủ trương giữ nguyên lãi suất; trong khi Thống đốc Stephen Milan lại cho rằng mức cắt giảm là không đủ, và chủ trương cắt giảm 50 điểm cơ bản trong một lần.
FOMC nêu trong tuyên bố rằng hoạt động kinh tế "đang mở rộng với tốc độ ôn hòa", tăng trưởng việc làm "đã chậm lại đáng kể", và tỷ lệ thất nghiệp "hơi tăng lên"; lạm phát "đã tăng so với đầu năm và vẫn ở mức tương đối cao". Ủy ban nhấn mạnh rằng rủi ro giảm sút về việc làm trong những tháng gần đây là cơ sở chính cho đợt cắt giảm lãi suất lần này.
Ngoài ra, Fed thông báo sẽ chấm dứt hoạt động thu hẹp bảng cân đối kế toán từ ngày 1 tháng 12 năm 2025. Kể từ thời điểm đó, số tiền gốc thu hồi được từ các Chứng khoán Đảm bảo bằng Thế chấp của Cơ quan (MBS) đáo hạn sẽ được tái đầu tư toàn bộ vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ. Động thái này đánh dấu sự kết thúc chính thức của chương trình thắt chặt định lượng (QT) kéo dài hơn ba năm. Trong ba năm rưỡi qua, quy mô nắm giữ chứng khoán của Fed đã giảm tổng cộng 2.2 nghìn tỷ USD, làm tỷ trọng bảng cân đối kế toán so với GDP danh nghĩa giảm từ 35% xuống còn khoảng 21%.
Chủ tịch Fed Jerome Powell tại cuộc họp báo cho biết, việc có tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hay không "không phải đã được quyết định, thậm chí còn lâu mới như vậy", và chỉ ra rằng tồn tại sự bất đồng rõ rệt trong nội bộ Ủy ban về lộ trình tiếp theo. Ông đồng thời thừa nhận, do chính phủ liên bang một phần đóng cửa, các dữ liệu kinh tế quan trọng (như Báo cáo Việc làm Phi Nông nghiệp tháng 9) bị trì hoãn công bố, sẽ ảnh hưởng đến chất lượng quyết định tại cuộc họp tháng 12.
