Lý thuyết Dow phân loại xu hướng thị trường chứng khoán thành dài hạn, trung hạn và ngắn hạn. Xu hướng dài hạn lại được chia thành xu hướng tăng dài hạn và xu hướng giảm dài hạn. Lý thuyết Dow đặt tên cho hai trạng thái thị trường này: xu hướng tăng dài hạn là thị trường bò (bull market), xu hướng giảm dài hạn là thị trường gấu (bear market). Thị trường bò và gấu có những đặc điểm khác nhau. Dưới đây là những câu hỏi phổ biến về hai loại thị trường này:

1. Tại sao gọi xu hướng tăng dài hạn là thị trường bò, xu hướng giảm dài hạn là thị trường gấu?

Một lý do là mắt bò nhìn lên, còn mắt gấu nhìn xuống, vì vậy thị trường bò biểu thị giá không ngừng tăng, thị trường gấu biểu thị giá không ngừng giảm. Một cách giải thích khác cho rằng bò luôn tiến về phía trước mãnh liệt như trong các trận đấu bò Tây Ban Nha, tượng trưng cho thị trường tăng mạnh. Trong khi đó, gấu là sinh vật đáng sợ, xuất hiện khiến mọi thứ hỗn loạn, tượng trưng cho thị trường lao dốc. Dù giải thích thế nào, giới đầu tư hiện nay đều hiểu thị trường bò là thị trường tăng mạnh, thị trường gấu là thị trường giảm mạnh - đây là kiến thức phổ thông trên thị trường chứng khoán.

2. Thị trường bò và gấu thường kéo dài bao lâu?

Không có quy tắc cố định. Một số thị trường bò đặc biệt dài có thể kéo dài hàng thập kỷ, cổ phiếu vẫn không ngừng tăng giá. Các thị trường gấu lớn, theo phân tích dữ liệu kinh tế, thường không kéo dài quá lâu - tối đa thường không vượt quá năm năm. Nhìn chung, thị trường bò có thể kéo dài khoảng năm năm, trong khi thị trường gấu thường tồn tại khoảng hai năm.

Tuy nhiên, việc tự ý đoán thời gian tồn tại của thị trường bò hay gấu là không khôn ngoan. Nhà đầu tư nên quan sát diễn biến thị trường để xác định xu hướng hiện tại là bò hay gấu, hoặc liệu xu hướng đó còn tiếp diễn hay không. Sử dụng các chỉ báo phân tích để đánh giá tình hình thị trường tốt hơn nhiều so với phỏng đoán chủ quan. Các chỉ báo khách quan cho kết quả đáng tin cậy hơn nhiều trong việc xác định thị trường bò hay gấu.

3. Thị trường bò và gấu có phải là hai thái cực không thể cùng tồn tại?

Câu trả lời là có. Theo Lý thuyết Dow, thị trường bò thuần túy là thị trường bò - không thể có thị trường gấu trong thị trường bò. Tương tự, thị trường gấu thuần túy là thị trường gấu - không thể có thị trường bò trong thị trường gấu. Do đó, trong thị trường bò, những đợt giảm giá thỉnh thoảng chỉ là điều chỉnh - tình trạng thị trường trung hạn chứ không phải xu hướng dài hạn. Điều tương tự áp dụng cho thị trường gấu: những đợt tăng giá thỉnh thoảng chỉ là phục hồi, không phải xu hướng tăng bền vững. Không có thị trường gấu trong thị trường bò (giảm giá gọi là điều chỉnh), và không có thị trường bò trong thị trường gấu (tăng giá gọi là phục hồi). Thị trường bò và gấu là hai mặt đối lập hoàn toàn và không thể cùng tồn tại.