Ngày 29 tháng 9 năm 2025, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul Atkins thông báo kế hoạch thực thi các chính sách giám sát lỏng lẻo hơn và thúc đẩy đề xuất từ thời ông Trump, cho phép các công ty niêm yết chuyển sang công bố báo cáo tài chính mỗi năm hai lần thay vì mỗi 90 ngày. Động thái này đánh dấu sự chuyển hướng của cơ quan quản lý tài chính Mỹ từ giám sát chặt chẽ trước đây sang mô hình giám sát "chạm nhẹ" linh hoạt hơn, thích ứng với biến động thị trường, đặc biệt phù hợp với nhu cầu độc đáo của ngành công nghiệp crypto.

I. Chuyển đổi Tư duy Giám sát: Nguyên tắc "Liều lượng Hiệu quả Tối thiểu" của SEC

Sự thay đổi chính sách của SEC đại diện cho một sự chuyển đổi quan trọng từ quy định nghiêm ngặt thời chính quyền Biden sang cách tiếp cận giám sát "liều lượng hiệu quả tối thiểu" do Atkins đề xuất. Atkins chỉ trích các chính sách "quy định tích cực" được thực thi bởi cựu Chủ tịch Gary Gensler, và lập luận rằng quy định nên bảo vệ nhà đầu tư đồng thời tối đa hóa hỗ trợ phát triển doanh nghiệp. Ông nhấn mạnh rằng thị trường nên quyết định tần suất báo cáo tài chính dựa trên quy mô công ty, đặc điểm ngành và nhu cầu của nhà đầu tư, thay vì được bắt buộc bởi chính phủ. Triết lý quản lý này không chỉ nhắm vào các doanh nghiệp truyền thống mà còn bao gồm thị trường crypto, cho thấy SEC đang dần chấp nhận cách tiếp cận quản lý linh hoạt hơn này.

II. Tính Đặc thù của Kinh doanh Crypto: Được công nghệ thúc đẩy và Mang tính Toàn cầu

Khác với các doanh nghiệp truyền thống, sự phát triển nhanh chóng và đặc tính công nghệ của thị trường tài sản crypto tạo ra nhu cầu công bố thông tin khác biệt đáng kể. Cốt lõi của các dự án crypto nằm ở dữ liệu thời gian thực trên chuỗi (như khối lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động, v.v.) và dựa vào quản trị cộng đồng phi tập trung để thúc đẩy quyết định. Các báo cáo quý truyền thống không thể phản ánh chính xác những thay đổi nhanh chóng trong phát triển công nghệ và phản hồi thị trường của các dự án crypto. Quan trọng hơn, thị trường crypto hoạt động 24/7, với biến động giá cả vượt xa tài sản truyền thống. Do đó, các phương pháp công bố báo cáo tài chính truyền thống khó theo kịp nhịp độ của các dự án mới nổi này.

III. Lợi thế của Chế độ Báo cáo Bán niên: Nâng cao Chất lượng Thông tin và Giảm Chi phí

Nếu đề xuất của SEC được thực thi, cho phép các công ty tự chọn tần suất công bố thông tin, điều này chắc chắn là một tín hiệu tích cực cho ngành công nghiệp crypto. Thứ nhất, các công ty không còn cần phải vội vàng công bố báo cáo tài chính dưới áp lực của kỳ hạn quý. Thay vào đó, họ có thể cung cấp thông tin chi tiết hơn tại các mốc công nghệ hoặc thị trường quan trọng, đảm bảo chất lượng thông tin. Thứ hai, việc bãi bỏ báo cáo quý sẽ giúp giảm chi phí tuân thủ, đặc biệt đối với các công ty crypto vẫn đang trong giai đoạn khởi nghiệp. Tần suất báo cáo thấp hơn sẽ tiết kiệm đáng kể nguồn lực pháp lý, kiểm toán và nhân sự, cho phép họ tập trung vào các chiến lược dài hạn.

Hơn nữa, hệ thống báo cáo bán niên phù hợp hơn với chu kỳ phát triển công nghệ của các dự án crypto, tránh được sự chậm trễ trong các lần lặp công nghệ tiềm ẩn do lịch trình báo cáo quý cứng nhắc gây ra. Các dự án crypto cập nhật cực kỳ nhanh, và tần suất báo cáo bán niên có thể phản ánh chính xác hơn tiến bộ công nghệ của một dự án thay vì chỉ tập trung vào dữ liệu tài chính ngắn hạn.

IV. Bảo vệ Nhà đầu tư: Cân bằng Quyền được Biết và Tính minh bạch

Mặc dù việc loại bỏ báo cáo quý có thể làm giảm tần suất của một số công bố thông tin, nhưng điều đó không đồng nghĩa với việc giảm tính minh bạch. Các dự án crypto thường cung cấp số liệu kinh doanh thời gian thực thông qua dữ liệu trên chuỗi, những dữ liệu này thường có thể phản ánh tình trạng sức khỏe của một dự án chính xác hơn so với báo cáo tài chính truyền thống. Đồng thời, tính minh bạch vốn có của công nghệ blockchain đảm bảo thông tin được công khai và không thể bị giả mạo,进一步增强增强tính đáng tin cậy của việc công bố.

Tuy nhiên, bất đối xứng thông tin vẫn là một vấn đề đối với các nhà đầu tư nhỏ và vừa. Các nhà đầu tư tổ chức thường có nguồn lực để theo dõi liên tục các diễn biến của công ty, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ chủ yếu dựa vào báo cáo tài chính công khai. Làm thế nào để đảm bảo quyền được biết của tất cả nhà đầu tư trong khi giảm tần suất báo cáo là một vấn đề then chốt mà SEC cần cân bằng.

V. Tác động Toàn cầu: Hiệu ứng Lan tỏa của Sự Chuyển hướng Quy định Mỹ

Sự thay đổi này của SEC không chỉ ảnh hưởng đến thị trường Mỹ; nó có thể có ý nghĩa sâu rộng đối với khuôn khổ quy định tài chính toàn cầu. Nếu Mỹ có thể thu hút nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư crypto hơn thông qua các yêu cầu công bố thông tin linh hoạt hơn, các trung tâm tài chính khác có thể cần đánh giá lại chính sách quản lý của riêng họ để duy trì tính cạnh tranh. Atkins đã chỉ trích rõ ràng một số chính sách quy định của EU (chẳng hạn như Chỉ thị về Báo cáo Tính bền vững của Doanh nghiệp), cho rằng các yêu cầu bắt buộc này có thể làm tăng chi phí kinh doanh, và cuối cùng sẽ do các nhà đầu tư Mỹ gánh chịu.

Kết luận: Quy định Thích ứng với Thay đổi Thị trường

Đề xuất của SEC phản ánh sự khác biệt cơ bản giữa sự phát triển của các doanh nghiệp crypto và thị trường tài chính truyền thống. Đây không chỉ đơn thuần là một thay đổi chính sách về tần suất công bố thông tin mà là một phần của quy định tài chính dần thích ứng với các thị trường mới nổi được thúc đẩy bởi công nghệ. Tính minh bạch và bản chất phi tập trung của công nghệ blockchain có thể cung cấp các tiêu chuẩn mới cho việc công bố thông tin tài chính trong tương lai. "Ngón tay cái" quản lý đang dần được nhấc lên chính xác là để cho phép sự đổi mới của thị trường và công nghệ phát triển mạnh mẽ trong một môi trường linh hoạt và công bằng hơn.