Tether 近期同時推進 Plasma 與 Stable 兩條鏈的發展，被外界視為其開啟「穩定幣+支付」雙重戰略的重要舉措。表面上看，這只是多線佈局，但背後真正的邏輯，是 Tether 想要收回這些年被以太坊與 Tron 攫取的巨大交易紅利，並藉此完成從單一穩定幣發行商到全球支付基礎設施提供者的升級。

目前 USDT 市值已高達 1.7 萬億美元，年交易量甚至超過了 Visa 與 PayPal 的總和。然而，Tether 的直接收益仍主要來自國債利息，雖年利潤高達 130 億美元，但與其推動的龐大生態價值相比，仍顯不足。以太坊通過 Gas 費捕獲了 DeFi 用戶的手續費，Tron 更是憑藉 USDT 的支付需求在 2024 年賺取了近 20 億美元收入，而這些紅利 Tether 並未享受到。於是，Plasma 與 Stable 的出現，正是 Tether 的「收回控制權」之舉。

兩者的定位有所區別：Plasma（$XPL）由 Bitfinex 與知名資本支持，強調 To C 端場景。它依託比特幣的安全性，瞄準 PayPal 等傳統支付體系，結合 DeFi 協議吸收收益，同時通過儲蓄返利、零 Gas 體驗吸引用戶，力圖在支付與加密金融之間搭建橋樑。Stable 則是 Tether 親自主導的 To B 端支付鏈，以 USDT 作為 Gas 與結算核心，更多聚焦跨境結算、穩定幣清算等領域，其目標直指取代 Tron 在 USDT 支付生態中的地位。

對於外界關注的兩個問題：其一，Stable 並不會額外發行新幣，USDT 本身就是核心；其二，Stable 更像是支付通道的基礎層，與 Plasma 並非競爭關係，而是互補。未來 XPL 或將成為對 Stable 渠道的激勵代幣，共同服務整個 USDT 大生態。

可以說，Tether 已經不僅僅滿足於「穩定幣之王」的位置，而是把矛頭對準了全球支付巨頭，試圖打造一個覆蓋 C 端與 B 端的完整支付版圖。當然，這一過程仍充滿不確定性，既有來自以太坊、Tron 的抵抗，也有來自傳統金融監管的掣肘。但不管結果如何，Tether 已經明確表態：它不再只是「穩定幣發行方」，而是要成為支付時代的基礎設施霸主。