Những thay đổi trong nền tảng kinh tế vĩ mô quyết định hướng biến động của thị trường tài chính. Chủ tịch Powell thừa nhận rằng nền kinh tế Mỹ hiện đang đối mặt với hai vấn đề lớn: rủi ro suy giảm của thị trường lao động và rủi ro lạm phát tăng trở lại. Vấn đề của thị trường lao động nằm ở cả hai phía cung và cầu đều yếu. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm và các chính sách chống nhập cư dẫn đến nguồn cung lao động không đủ, trong khi nhu cầu tuyển dụng của các doanh nghiệp (bao gồm cả doanh nghiệp mới thành lập) không mạnh. Quan hệ cung-cầu trên thị trường lao động đã đạt được trạng thái cân bằng ở mức thấp, nhưng rủi ro suy giảm thị trường đang gia tăng.
Tác động của chính sách thuế quan mới đối với tiêu dùng hàng hóa đã bắt đầu lộ rõ và sẽ còn kéo dài trong một thời gian khá dài. Fed có xu hướng cho rằng thuế quan có tác động nhỏ đến lạm phát, có thể chỉ là tác động một lần. Tuy nhiên, xét từ dữ liệu CPI tháng 8, áp lực tăng giá hàng hóa và giá cả dịch vụ ngành dịch vụ vẫn khá lớn. Không nghi ngờ gì, tình hình thị trường lao động và mức giá cả ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Hiện tại, tiêu dùng của tầng lớp giàu có ở Mỹ và đầu tư trí tuệ nhân tạo của doanh nghiệp đang hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Liệu tình trạng này có thể duy trì được không? Đối với hầu hết người tiêu dùng, việc cắt giảm lãi suất có tác động không lớn đến gánh nặng tài chính của họ, vì lãi suất quỹ liên bang chỉ ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn, trong khi lãi suất vay của người tiêu dùng chủ yếu gắn với lãi suất trung và dài hạn. Gánh nặng tài chính của đại đa số người tiêu dùng vẫn còn nặng nề, và họ đang vật lộn dưới áp lực lạm phát.
Hiện tại, kỳ vọng thị trường tài chính đã hoàn toàn xác nhận rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần trong năm nay, và đây cũng là động lực chính đẩy thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập kỷ lục mới. Việc điều chỉnh lãi suất thông thường trong năm sẽ có tác động hạn chế đến diễn biến gần đây của thị trường chứng khoán Mỹ, vì trọng tâm của nhà đầu tư sẽ chuyển sang thị trường lao động, lạm phát, cuộc chiến ngân sách và tăng trưởng kinh tế. Nếu lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng và các tranh chấp ngân sách trong Quốc hội gay gắt, thị trường chứng khoán chắc chắn sẽ chịu đòn kép. Trong thời gian tới, tâm lý thị trường sẽ chịu ảnh hưởng bởi dữ liệu lõi PCE công bố vào ngày 26/9, báo cáo việc làm phi nông nghiệp ngày 3/10, báo cáo CPI ngày 15/10 và dữ liệu tăng trưởng GDP quý III của Mỹ vào ngày 30/10. Nhìn chung, những dữ liệu này dự kiến sẽ yếu, và thị trường tài chính có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh giảm từ mức cao.
