美國財政部近期邁出實質性的一步，推動《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS 法案）走向現實執行。財政部正式發布了「擬議規則制定預先通知」（ANPRM），向行業、投資者以及公眾廣泛徵求意見。這一動作意味著，穩定幣未來在美國的合規框架，正逐步成型。

此次徵詢涵蓋穩定幣生態的幾乎所有核心環節：包括發行人准入條件、儲備披露標準、跨境流通安排、反洗錢要求、營銷限制以及稅收空白等。財政部希望借助反饋，為正式法規提供參考和基礎。據安永調查數據顯示，GENIUS 法案一旦全面落地，穩定幣的使用率有望迅速提升，跨境交易量甚至可能達到 4 萬億美元。已有 13% 的企業開始將穩定幣用於跨境支付，而超過半數未使用企業預計將在未來一年內加入。

圍繞「誰能在美國發行穩定幣」這一核心問題，GENIUS 法案明確提出，只有獲得許可的支付穩定幣發行人（PPSI）才具備資格。財政部還就是否需要額外定義及設置安全港條款提出疑問，旨在平衡創新與風險。在此背景下，全球最大穩定幣 USDT 的發行方 Tether 受到廣泛關注。未來 Tether 要么嚴格遵守新規，要么退出美國市場，要么推出新的合規產品。事實上，Tether 已宣布將發行面向美國市場的合規穩定幣 USAT，以搶先應對挑戰。

GENIUS 法案還對境外發行人提出了條件，只有在其本國監管框架被認定與美國接軌時，才可在美提供服務。財政部目前正在尋求意見，以確定哪些司法管轄區符合要求，以及跨境制度差異可能帶來的摩擦。

儲備資產透明度同樣是監管重點。法案要求發行人每月披露儲備細節，包括構成、到期時間、託管位置和流動性安排。但監管層仍在思考，是否需要對儲備保管標準做進一步明確。此外，GENIUS 法案還具有一定域外效力，要求境外機構若向美國用戶提供穩定幣服務，也必須遵守相關規範。這引發了關於跨國監管協調和制裁機制的廣泛討論。

然而，法案在稅務處理上仍存在空白，尚未明確支付型穩定幣在聯邦稅收體系中的定義，這為美國國稅局（IRS）留下了解釋空間。與此同時，關於「利息支付」的爭議尤為激烈。法案禁止發行人直接支付利息，但未限制交易所或其他服務商通過「獎勵」方式吸引用戶。這一條款引發銀行業擔憂，認為加密交易所可能藉機與傳統存款業務形成競爭。

可以說，GENIUS 法案進入了落地前的關鍵階段，其最終走向將深刻影響美國乃至全球穩定幣的格局。從合規門檻到跨境安排，再到儲備透明與稅務定義，所有環節都在接受公眾檢驗。穩定幣行業正面臨一次關乎未來命運的「大考」。