Gần đây, một giọng điệu thận trọng đã xuất hiện rõ rệt trong Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với nhiều quan chức cấp cao bày tỏ dè dặt về việc cắt lãi suất thêm, cho rằng không gian nới lỏng có hạn. Mặc dù lần cắt lãi suất đầu tiên vào tháng 9 được xem như một biện pháp quản lý rủi ro, nó đã không nhận được sự ủng hộ hoàn toàn thống nhất.

Chủ tịch Fed St. Louis Musalem chỉ ra trong một bài phát biểu rằng việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tuần trước nhằm ngăn chặn tình trạng thị trường lao động xấu đi. Tuy nhiên, chính sách hiện đang ở mức "giữa hạn chế vừa phải và trung lập", và không gian để cắt giảm thêm trong tương lai là rất hạn chế nếu muốn tránh nới lỏng quá mức. Ông nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát vẫn tồn tại và ông sẽ chỉ xem xét hành động tiếp theo nếu thị trường lao động suy yếu trở lại, với điều kiện kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định.

Chủ tịch Fed Atlanta Bostic cũng báo hiệu sự thận trọng. Ông dự đoán chỉ một lần cắt lãi suất trong năm nay và tuyên bố thẳng thắn "không có lý do để cắt thêm". Theo quan điểm của ông, lạm phát có khả năng sẽ duy trì trên mục tiêu trong vài năm tới và sẽ khó trở về mức 2% trước năm 2028. Mặc dù thị trường việc làm thực sự có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng nó không rơi vào khủng hoảng. Ông cũng đề cập rằng khoảng cách thời gian giữa nguồn cung lao động nhập cư và giấy phép lao động có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu lao động, từ đó hỗ trợ giá cả.

Chủ tịch Fed Cleveland Mester bày tỏ lo ngại hơn nữa. Bà cho rằng thị trường lao động Mỹ vẫn khỏe mạnh, nhưng lạm phát đã vượt mục tiêu trong bốn năm liên tiếp. Nếu Fed nới lỏng chính sách quá nhanh, có thể khiến nền kinh tế quá nóng trở lại. Bà chỉ ra rằng mức lãi suất hiện tại không xa mức trung lập, do đó việc nới lỏng trong tương lai nên hết sức thận trọng.

Lập trường của ba quan chức này làm nổi bật sự chia rẽ trong nội bộ Fed: Một mặt, một số thành viên cho rằng rủi ro việc làm gia tăng đòi hỏi sự hỗ trợ từ chính sách; mặt khác, lạm phát vẫn cao khiến đa số ngần ngại dễ dàng cắt lãi suất thêm. Cộng với các yếu tố bất ổn bên ngoài như thuế quan, định hướng lãi suất tại hai cuộc họp FOMC sắp tới có thể sẽ gây nhiều tranh cãi hơn.

Nhìn chung, mặc dù Fed đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, nhưng bóng ma lạm phát vẫn bao trùm các nhà hoạch định chính sách, và khả năng nới lỏng đáng kể thêm trong năm nay đang dần giảm xuống.