Gã khổng lồ lưu ký tài sản crypto BitGo đã chính thức nộp đơn đăng ký IPO, dự định niêm yết trên Sở Giao dịch New York với mã “BTGO”. Thị trường nhận định rộng rãi rằng đây sẽ là “cổ phiếu lưu ký crypto đầu tiên”. Là một nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng Web3 lâu đời thành lập năm 2013, con đường phát triển của BitGo không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả tất yếu thúc đẩy bởi làn sóng thể chế hóa.
Ban đầu, BitGo khởi nghiệp với ví đa chữ ký và quản lý khóa riêng tư, khách hàng chủ yếu là những người chơi Bitcoin thời kỳ đầu. Khi vốn thể chế đổ vào, công ty dần mở rộng sang các dịch vụ toàn diện bao gồm lưu ký đủ điều kiện, ví tự lưu ký, dịch vụ thanh khoản và công nghệ API. Tính đến tháng 6 năm 2025, BitGo đã phục vụ 4.600 tổ chức và 1,1 triệu người dùng tại hơn 100 quốc gia, với tài sản lưu ký gần 100 tỷ USD, đồng thời thiết lập quan hệ hợp tác với các gã khổng lồ tài chính truyền thống như Goldman Sachs.
Dữ liệu tài chính cho thấy cấu trúc “doanh thu cao, lợi nhuận thấp”. Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu đạt 4,19 tỷ USD, tăng gần gấp bốn lần so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng chỉ 12,6 triệu USD, giảm gần 60% so với cùng kỳ. Nguyên nhân nằm ở các khoản đầu tư lớn vào nghiên cứu phát triển công nghệ, kiểm tra tuân thủ và bố trí giấy phép toàn cầu, làm giảm lợi nhuận ngắn hạn nhưng mở đường cho phát triển quy mô dài hạn. Rõ ràng BitGo đã lựa chọn chiến lược mở rộng “đổi lợi nhuận lấy thị phần”.
Trong số các doanh nghiệp crypto đã niêm yết, Coinbase, Bakkt và Galaxy Digital cũng tham gia vào dịch vụ lưu ký, nhưng không phải là nghiệp vụ chính. Lợi thế của BitGo là định vị thuần túy, không bị ràng buộc bởi hoạt động sàn giao dịch. Nếu IPO thành công, nó sẽ trở thành hình mẫu ngành và cũng có thể kích thích các đối thủ như Anchorage, Fireblocks đẩy nhanh tiến độ IPO. Đặc biệt, đặc tính “nền tảng trung lập” của BitGo cho phép nó đóng vai trò nhà cung cấp dịch vụ hậu kỳ đáng tin cậy cho các bên mà không phụ thuộc vào một sàn giao dịch hoặc hệ sinh thái chain duy nhất.
Khi các nguồn vốn truyền thống như quỹ đầu tư quốc gia, tổ chức bảo hiểm, văn phòng gia đình đẩy nhanh việc thâm nhập thị trường crypto, nhu cầu lưu ký an toàn và tuân thủ ngày càng mạnh mẽ. Trong tương lai, dịch vụ lưu ký sẽ phát triển thành cơ sở hạ tầng tài chính nền tảng được vận hành bằng API, tích hợp sâu các chức năng thanh toán, thanh toán bù trừ, kiểm soát rủi ro và kiểm toán. Nếu việc niêm yết của Coinbase đánh dấu sự khởi đầu của “kỷ nguyên giao dịch”, thì IPO của BitGo tượng trưng cho việc mở ra “kỷ nguyên lưu ký tuân thủ”. Hiệu suất thị trường của nó sẽ trở thành chỉ báo quan trọng đo lường mức độ trưởng thành của cơ sở hạ tầng crypto.
