Trong hai năm qua, sự trỗi dậy của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đã trở thành một trong những xu hướng nổi bật nhất trên thị trường crypto, và Hyperliquid chính là đại diện tiêu biểu. Kể từ khi ra mắt vào năm 2023, nó đã nhanh chóng vươn lên top đầu ngành nhờ khối lượng giao dịch tăng trưởng mạnh. Đến tháng 8/2025, thị phần của Hyperliquid đã đạt 6,9%, với khối lượng giao dịch hàng tháng lên tới 21,4 tỷ USD, tăng 129,3% so với cùng kỳ năm trước. Với thành tích này, Hyperliquid được giới đầu tư mệnh danh là "sát thủ của CEX", và sự trỗi dậy của nó đã trực tiếp kích thích các sàn giao dịch tập trung lâu đời tăng tốc mở rộng vào thị trường DEX.
Binance và Tron là hai gã khổng lồ đầu tiên phản ứng. Binance đã ra mắt nền tảng hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung Aster vào tháng 7, với sự hỗ trợ từ YZi Labs (được CZ hậu thuẫn) và PancakeSwap - dự án trụ cột của hệ sinh thái BNB. Aster hướng đến việc kết hợp hiệu suất cao của CEX với tính phi tin cậy của DeFi, cung cấp cả chế độ order book chuyên nghiệp và chế độ liquidity pool đơn giản để đáp ứng nhu cầu của nhiều nhóm nhà giao dịch. Với sự kiện token gốc ASTER được niêm yết vào ngày 17/9 và ghi nhận mức tăng hơn 2.400%, Aster nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường và trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Hyperliquid.
Đồng thời, nhà sáng lập Tron - Justin Sun - cũng ra mắt SunPerp, định vị là nền tảng hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung cho hệ sinh thái Tron. Nhờ ưu thế thanh khoản cao, không phí giao dịch và khả năng khớp lệnh tức thì, SunPerp không chỉ mang đến lựa chọn giao dịch phái sinh cho người dùng TRON, mà còn muốn giành thị phần từ Hyperliquid bằng cách tận dụng vị thế của mạng lưới cốt lõi USDT.
Việc các ông lớn CEX vào cuộc xuất phát từ ba lý do chính. Thứ nhất là áp lực từ Hyperliquid - kể từ năm 2025, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu liên tục lập kỷ lục, trong đó Hyperliquid từng chiếm gần 2/3 thị phần, thậm chí vượt mặt nhiều sàn giao dịch lâu năm. Thứ hai, tổng khối lượng giao dịch trên DEX tăng nhanh, với giao dịch spot trong quý II tăng 25% so với quý trước, trong khi khối lượng giao dịch trên CEX lại giảm 28%, cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển mạnh mẽ lên on-chain. Cuối cùng, việc ra mắt nền tảng DEX giúp các sàn như Binance và Tron lấp đầy khoảng trống hệ sinh thái, nâng cao năng lực cạnh tranh trong ma trận "CEX + DEX + public chain".
Có thể dự báo rằng, với sự tham gia của Aster và SunPerp, cuộc cạnh tranh trong thị trường DEX sẽ bước vào giai đoạn mới. Dù Hyperliquid có lợi thế tiên phong, ngai vàng của nó có thể sẽ bị thách thức bởi các nền tảng mới được hậu thuẫn bởi những gã khổng lồ CEX. Cuộc đấu giữa phi tập trung và tập trung đang thúc đẩy thị trường giao dịch crypto trải qua một làn sóng tái định hình mới.
