Tether đã thông báo sẽ ra mắt đồng ổn định tiền đô la mới USAT (USA₮) vào cuối năm 2025, đánh dấu bước quan trọng trong việc trở lại thị trường Mỹ. Khác với USDT hiện tại, USAT sẽ tuân thủ chặt chẽ khuôn khổ Đạo luật GENIUS được thông qua năm nay, đảm bảo dự trữ 100% bằng tiền mặt USD và trái phiếu kho bạc ngắn hạn, loại bỏ các tài sản như Bitcoin, thương phiếu và tài sản thế chấp không chuẩn. Nhà phát hành là Anchorage Digital Bank được quản lý, với Cantor Fitzgerald đóng vai trò người giữ quỹ, cùng cam kết công bố và kiểm toán định kỳ. Có thể nói, USAT bước vào thị trường với "tư thế tuân thủ," cố gắng phá vỡ hình ảnh "thiếu minh bạch" vốn tồn tại lâu nay của Tether.
Đáng chú ý, Tether không từ bỏ USDT mà áp dụng chiến lược "song song": USDT tiếp tục phục vụ thị trường quốc tế, duy trì tính linh hoạt và hiệu quả, trong khi USAT nhắm vào thị trường nội địa Mỹ, đáp ứng yêu cầu tuân thủ và quy định. Cách bố trí "một thương hiệu, hai hệ thống" này được giới ngoại hiểu vừa là mở rộng thị trường, vừa là tận dụng chênh lệch quy định. Xét cho cùng, Mỹ là trung tâm vốn toàn cầu, nếu Tether có thể đứng vững ở đây, họ không chỉ giải đáp nghi ngờ bên ngoài mà còn cạnh tranh với các đối thủ nội địa như USDC, PYUSD.
Nhìn lại quá khứ, vấn đề tuân thủ của Tether liên tục gây tranh cãi. Từ cuộc điều tra của Tổng Chưởng lý New York năm 2019, đến khoản phạt của CFTC, rồi cáo buộc từ SEC về việc công bố dự trữ không trung thực, Tether luôn mang nghi ngờ "không tuân thủ." Đây cũng là lý do chính khiến họ rút khỏi thị trường Mỹ nhiều năm qua và chuyển sang tập trung vào thị trường châu Á, Mỹ Latinh và Trung Đông. Tuy nhiên, trong bối cảnh ngành ổn định tiền ngày càng nhấn mạnh tuân thủ, Tether buộc phải thay đổi tư duy, dùng USAT để tái tạo hình ảnh.
Việc ra mắt đồng tiền mới có thể định hình lại cục diện ngành ổn định tiền. Các tiêu chuẩn do USAT đặt ra—dự trữ 100% trái phiếu kho bạc, giữ quỹ liên bang và kiểm toán định kỳ—có thể trở thành ngưỡng chung cho các ổn định tiền tuân thủ trong tương lai. Các sản phẩm như USDC của Circle, PYUSD của PayPal có lẽ cũng phải làm theo. Nhưng thách thức vẫn rất lớn: chi phí tuân thủ, đối thủ mạnh và xây dựng lại niềm tin đều là rào cản Tether phải vượt qua. Đặc biệt trong bối cảnh môi trường chính sách Mỹ vẫn còn bất ổn, tương lai của USAT vẫn chưa định đoạt.
Nhìn chung, sự ra đời của USAT đánh dấu thị trường ổn định tiền bước vào giai đoạn mới: từ linh hoạt "xám" sang minh bạch tuân thủ. Với Tether, đây là một mạo hiểm, nhưng cũng là bước đi cần thiết để tiến vào hệ thống tài chính chính thống.
