Cuộc họp quyết định lãi suất sắp diễn ra, Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố rằng Fed sẽ thực hiện chính sách nới lỏng đầu tiên sau 9 tháng tại cuộc họp này, và ông kỳ vọng Fed sẽ "cắt giảm lãi suất mạnh mẽ."

Vào ngày 10 tháng 9, báo cáo mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy dữ liệu PPI tháng 8 của Mỹ không đạt kỳ vọng trên mọi mặt và bất ngờ chuyển sang âm so với tháng trước, lần đầu tiên trong bốn tháng, điều này củng cố thêm lý do để Fed cắt giảm lãi suất. Sau khi dữ liệu được công bố, các nhà giao dịch tăng cược về việc Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Theo CME "FedWatch," xác suất cắt giảm 50 điểm cơ bản của Fed vào tháng 9 đã tăng lên 10%, trong khi xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản là 90%. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lại tăng cao, chứng khoán Mỹ cũng lập kỷ lục mới.

Việc cắt giảm lãi suất dường như đã trở thành điều chắc chắn, nhưng tác giả tin rằng khả năng cao hơn vẫn là một đợt cắt giảm thận trọng 25 điểm cơ bản. Sau khi cắt giảm, liệu Mỹ có tiếp tục hạ lãi suất? Liệu thị trường crypto bull market có tiếp tục?

Tại sao khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản là cao hơn?

Mặc dù Tổng thống Trump kêu gọi "cắt giảm lãi suất mạnh mẽ" tức 50 điểm cơ bản hoặc hơn, và một số nhà giao dịch cũng đặt cược vào điều này, nhưng sự đồng thuận chung của thị trường (với dữ liệu từ CME cho thấy xác suất 90%) vẫn là cắt giảm 25 điểm cơ bản. Đây là một "đợt cắt giảm theo hướng diều hâu," nghĩa là Fed, trong khi thực hiện hành động nới lỏng, cũng sẽ cố gắng quản lý kỳ vọng của thị trường trong tương lai và tránh thể hiện sự hoảng loạn quá mức. Họ thích điều chỉnh dần dần, vừa làm vừa xem dữ liệu, để lại không gian cho chính sách tương lai.

Khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản cao hơn là bởi vì, hiện tại, các chỉ số lạm phát cốt lõi đã giảm đáng kể từ đỉnh nhưng vẫn có thể ngoan cố nằm trong khoảng 2.5%-3.0%, cao hơn một chút so với mục tiêu dài hạn 2% của Fed. Điều này cho Fed lý do để bắt đầu nới lỏng các chính sách quá thắt chặt nhưng không quá nhanh hoặc quá mạnh.

Hơn nữa, ý nghĩa biểu tượng của lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm là rất lớn. Cắt giảm 25 điểm cơ bản, đồng thời giữ ngôn từ thận trọng trong tuyên bố sau cuộc họp, là cách an toàn nhất để bắt đầu nới lỏng mà không kích thích thị trường quá mức. Một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản sẽ được thị trường diễn giải là dấu hiệu của vấn đề nghiêm trọng trong nền kinh tế, thay vì có thể gây hoảng loạn.

Lần cắt giảm đầu tiên sẽ mở ra một chu kỳ nới lỏng chậm và thận trọng. Thị trường không nên kỳ vọng quay trở lại thời kỳ lãi suất 0 trong đại dịch. Kịch bản có khả năng cao hơn là cắt giảm 25 điểm cơ bản mỗi hai cuộc họp (hoặc mỗi quý).

Nhịp độ và điểm kết thúc của các đợt cắt giảm sau đó sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào việc lạm phát có trở về mục tiêu 2% một cách suôn sẻ hay không. Nếu dữ liệu lạm phát biến động, Fed có thể tạm dừng trong kênh cắt giảm hoặc thậm chí đánh giá lại.

Đối với chính quyền Trump, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại, họ chắc chắn muốn thấy môi trường lãi suất thấp hơn, điều này giúp giảm gánh nặng lãi suất của nợ chính phủ và thúc đẩy niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp trước chu kỳ bầu cử. Vì vậy, phía chính quyền Trump nhiều khả năng vẫn sẽ công khai hoặc riêng tư ủng hộ Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất.

Xu hướng thị trường ngắn hạn sau khi kỳ vọng được đáp ứng

Việc bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất chắc chắn là một tin tích cực cấu trúc đối với tài sản rủi ro, bao gồm tài sản crypto. Lần cắt giảm đầu tiên vào năm 2025 này thực chất được thực hiện trong bối cảng mối đe dọa lạm phát đã được giải quyết và nền kinh tế cần hỗ trợ, do đó ý nghĩa tín hiệu mạnh hơn và tác động sâu rộng hơn. Đầu tiên, lãi suất phi rủi ro (như lợi suất trái phiếu kho bạc), vốn là điểm neo định giá cho mọi tài sản, sẽ bước vào xu hướng giảm, trực tiếp nâng cao định giá của các tài sản dài hạn như cổ phiếu và bất động sản. Sức hấp dẫn của việc nắm giữ tiền mặt hoặc trái phiếu giảm sẽ thúc đẩy dòng vốn quy mô lớn chảy ra từ các công cụ trú ẩn an toàn như quỹ thị trường tiền tệ và được phân bổ lại vào các tài sản rủi ro. Chi phí vay giảm sẽ cải thiện biên lợi nhuận của doanh nghiệp và kích thích đầu tư vốn mới, từ đó thúc đẩy kỳ vọng của thị trường về lợi nhuận trong tương lai.

Khi mức cắt giảm 25 điểm cơ bản khả thi nhất xảy ra, vì việc cắt giảm đã được kỳ vọng rộng rãi, tình huống có khả năng xảy ra nhất là thị trường sau khi sự kiện kết thúc. Do thị trường đã định giá trước kỳ vọng cắt giảm 25 điểm cơ bản—ví dụ, chứng khoán Mỹ đã lập kỷ lục mới—vào thời điểm công bố chính thức, các tài sản rủi ro có thể không tăng mạnh mẽ mà thay vào đó có thể điều chỉnh giảm hoặc biến động ngắn hạn do một số người chốt lời. Trọng tâm của thị trường sẽ nhanh chóng chuyển sang tuyên bố sau cuộc họp của Fed và bài phát biểu của Chủ tịch Powell để tìm manh mối về lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Nếu Fed bất ngờ cắt giảm 50 điểm cơ bản hoặc đưa ra tín hiệu rất rõ ràng trong tuyên bố rằng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, điều này sẽ vượt xa kỳ vọng của thị trường. Khi đó, tài sản rủi ro có thể tăng vọt nhanh chóng trong thời gian ngắn nhưng cũng sẽ sớm giảm trở lại, và xu hướng thị trường trong tương lai sẽ phức tạp hơn vì việc cắt giảm 50 điểm cơ bản sẽ được thị trường diễn giải là nền kinh tế có vấn đề nghiêm trọng, gây hoảng loạn.

Cuối cùng, còn có kịch bản ít khả năng xảy ra nhất: Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản nhưng sử dụng ngôn từ mạnh mẽ trong tuyên bố, ám chỉ đây là lần cắt giảm cuối cùng hoặc ngưỡng cắt giảm trong tương lai rất cao. Thị trường sẽ diễn giải đây là "cắt giảm theo hướng diều hâu," và tài sản rủi ro có thể giảm theo.

Miễn là Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản và phát tín hiệu rằng sẽ tiếp tục cắt giảm dần dần trong tương lai, về mặt vĩ mô, tài sản crypto vẫn sẽ tiếp tục tăng trong dài hạn. Đặc biệt, nếu Bitcoin có thể tăng và ổn định sau đó, hiệu suất của altcoin rất đáng mong đợi và có thể迎来 một đợt phục hồi mạnh mẽ.

Đối với nhà đầu tư, trong giao dịch cụ thể, hãy giảm đòn bẩy và chuẩn bị sẵn sàng vốn để mua vào khi giá giảm mạnh.