Ngày 8 tháng 9 năm 2025, Nasdaq thông báo đã nộp một hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) để thúc đẩy giao dịch chứng khoán token hóa trên thị trường chứng khoán Nasdaq.

Đây là sàn giao dịch cấp quốc gia của Mỹ trực tiếp tham gia vào việc token hóa cổ phiếu Mỹ. Dưới đây là 10 câu hỏi giải thích đề xuất mới nhất về token hóa cổ phiếu của Nasdaq.

1. Nasdaq định làm gì?
   Vào ngày 8 tháng 9, Nasdaq đã nộp một đề xuất thay đổi quy tắc lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) nhằm cho phép các công ty thành viên và nhà đầu tư token hóa chứng khoán vốn và sản phẩm giao dịch trao đổi (ETPs) được giao dịch trên thị trường chứng khoán Nasdaq. Mục đích của động thái này là thúc đẩy đổi mới tài chính trong khi duy trì sự ổn định, công bằng của thị trường và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư. Cụ thể, hồ sơ này cung cấp một khuôn khổ rõ ràng và ngắn gọn để đảm bảo chứng khoán token hóa có thể được giao dịch theo các quy tắc hiện hành của thị trường chứng khoán Mỹ. Đề xuất quy tắc này mang tính nhìn xa và có vai trò cốt lõi là cung cấp khuôn khổ cho việc giao tiếp công khai, minh bạch với SEC Mỹ và các bên liên quan trong ngành.

2. Tại sao phải tiến hành giao dịch chứng khoán token hóa trong khuôn khổ hiện hành?
   Các quy tắc thị trường hiện tại được thiết kế để đảm bảo tính thanh khoản thị trường, giúp duy trì tính cạnh tranh, minh bạch và công bằng của thị trường chứng khoán Mỹ, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Giải pháp được Nasdaq đề xuất nhằm duy trì kết nối và tính cạnh tranh xuyên thị trường, đồng thời đảm bảo cơ chế bảo vệ nhà đầu tư và hình thành vốn không bị ảnh hưởng. Việc tích hợp chứng khoán token hóa vào khuôn khổ trưởng thành này không chỉ mang lại lợi ích hữu hình mà còn tiếp tục thúc đẩy vị thế dẫn đầu toàn cầu của thị trường chứng khoán Mỹ.

3. Hệ thống hiện tại cần thay đổi gì?
   Hệ thống thị trường hiện tại có thể dung nạp giao dịch chứng khoán token hóa mà không cần thay đổi hoặc cấu trúc lại đáng kể. Cổ phiếu truyền thống và cổ phiếu token hóa có cùng mã định danh chứng khoán Mỹ (CUSIP), và cổ đông được hưởng các quyền và lợi ích thực chất giống hệt nhau. Cả hai hình thức cổ phiếu sẽ được giao dịch trên cùng một sổ lệnh của Nasdaq với mức độ ưu tiên khớp lệnh như nhau. Về cơ bản, không có sự khác biệt giữa chúng trong giai đoạn giao dịch của vòng đời giao dịch. Nếu các bên tham gia giao dịch chọn thanh toán token hóa, cổ phiếu sẽ được chuyển đổi sang dạng token hóa trong giai đoạn thanh toán.

4. Dự kiến khi nào bắt đầu giao dịch chứng khoán token hóa?
   Giao dịch chứng khoán token hóa sẽ chỉ bắt đầu sau khi SEC Mỹ phê duyệt đề xuất. Việc triển khai sẽ đòi hỏi sự hợp tác với các bên liên quan trong ngành để đảm bảo sự ổn định, công bằng của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư trong một khung thời gian hợp lý. Thời điểm bắt đầu giao dịch cụ thể sẽ phụ thuộc vào tiến trình của các quy trình trên.

5. Chứng khoán token hóa có hỗ trợ giao dịch 24 giờ không?
   Để đảm bảo các nguyên tắc cốt lõi về công bằng, liêm chính và khả năng phục hồi của thị trường không bị lung lay, thời gian giao dịch của chứng khoán token hóa sẽ phù hợp với chứng khoán truyền thống, tuân theo các quyết định của thị trường chứng khoán Nasdaq về giao dịch 24 giờ.

6. So với mô hình giao dịch chứng khoán hiện tại, token hóa có những lợi thế gì?
   Đề xuất của Nasdaq sẽ cho phép chứng khoán niêm yết được token hóa và giao dịch dưới các quy tắc thị trường và cơ chế bảo vệ hàng đầu thế giới, đáng tin cậy nhất và có tính thanh khoản cao. Cách tiếp cận này sẽ cung cấp một lộ trình rõ ràng cho sự phát triển của chứng khoán token hóa, tránh sự phân mảnh hơn nữa của tính thanh khoản thị trường. Ngoài ra, nó sẽ tạo nền tảng cho các đổi mới trong tương lai—chẳng hạn như thanh toán nhanh hơn và hiệu quả hơn, di chuyển tài sản thế chấp linh hoạt và mở rộng kênh tiếp cận thị trường.

7. Nếu nhà phát hành không muốn được token hóa, họ có thể chọn không tham gia không?
   Đề xuất này phải chịu sự phản hồi của công chúng và xem xét của SEC Mỹ, và các quy tắc cuối cùng sẽ phụ thuộc vào quyết định của SEC. Nasdaq tin rằng bất kỳ phản ứng quy định nào cũng nên ưu tiên phản hồi của nhà phát hành để đảm bảo tiêu chuẩn thực thi thống nhất và đồng bộ trên thị trường chứng khoán Mỹ.

8. Làm thế nào Nasdaq đảm bảo chứng khoán token hóa có cùng quyền và bảo vệ như cổ phiếu truyền thống?
   Chứng khoán token hóa được giao dịch trên Nasdaq, với tư cách là hình thức tương đương của chứng khoán truyền thống, sẽ chịu cùng quy tắc thị trường, biện pháp bảo vệ và giám sát quy định như chứng khoán truyền thống. Quyền biểu quyết, quyền sở hữu của cổ đông và quyền bảo vệ nhà đầu tư sẽ hoàn toàn không bị ảnh hưởng.

9. Ai sẽ token hóa chứng khoán?
   Hồ sơ nêu rõ một kế hoạch vận hành đơn giản: khách hàng có thể chọn thanh toán bù trừ và thanh toán giao dịch dưới dạng token thông qua Công ty Ký thác Ủy thác Mỹ (DTC), từ đó token hóa chứng khoán giao dịch mà họ nắm giữ.

10. Dữ liệu thị trường cho chứng khoán token hóa sẽ được công bố như thế nào?
    Theo các quy tắc thị trường hiện hành, chứng khoán token hóa được giao dịch trên Nasdaq sẽ sử dụng cùng cơ sở hạ tầng dữ liệu định giá và trước khi giao dịch như chứng khoán truyền thống. Sẽ không có kênh cung cấp dữ liệu hoặc cơ chế định giá riêng cho chứng khoán token hóa. Tất cả thông tin định giá sẽ tiếp tục được phổ biến thông qua các hệ thống cung cấp dữ liệu độc quyền hiện có của Nasdaq, đảm bảo tính minh bạch thị trường không bị ảnh hưởng. Blockchain công khai cung cấp hồ sơ có thể theo dõi và kiểm toán được cho tất cả các giao dịch liên quan đến token chứng khoán. Nhà phát hành và nhà đầu tư có thể theo dõi lịch sử thay đổi quyền sở hữu chứng khoán bằng cách truy vấn địa chỉ hợp đồng thông minh và hồ sơ giao dịch liên quan.