Tin ngày 29/8: Thống đốc Fed Waller bày tỏ ủng hộ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong 3 đến 6 tháng tới. Thống đốc Fed Waller cho biết, trừ khi số liệu việc làm tháng 8 của Mỹ xấu đi đáng kể và lạm phát được kiểm soát, ông không chủ trương cắt giảm lãi suất mạnh vào tháng 9.

Phóng viên Tạp chí Chứng khoán Ngày (Securities Daily) lưu ý rằng, ngoài Thống đốc Waller, gần đây nhiều quan chức Fed khác cũng đã phát ra tín hiệu "diều hâu mềm mỏng" (dovish) về việc cắt giảm lãi suất. Ví dụ, Chủ tịch Fed New York Williams cho biết, "việc cắt giảm lãi suất vào thời điểm thích hợp là phù hợp", Fed có thể sớm cắt giảm lãi suất nhưng không đưa ra mốc thời gian rõ ràng. Một ví dụ khác, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho biết, Fed có thể sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất để thích ứng tốt hơn với tình hình kinh tế.

Tín hiệu "chuyển hướng ôn hòa" (dovish) từ Fed, điểm ngoặt then chốt là sự thay đổi thái độ của Chủ tịch Fed Powell. Tại hội thảo kinh tế thường niên ở Jackson Hole, Wyoming vào ngày 22/8, Powell ám chỉ rằng mặc dù hiện tại Mỹ tồn tại rủi ro lạm phát tăng, nhưng Fed vẫn có thể cắt giảm lãi suất trong vài tháng tới. Ông đồng thời cho biết, trong ngắn hạn, rủi ro lạm phát ở Mỹ thiên về xu hướng tăng, rủi ro suy giảm việc làm đang gia tăng, dựa trên những thay đổi về triển vọng kinh tế và cân bằng rủi ro, lập trường chính sách tiền tệ của Fed có thể cần được điều chỉnh.

Ông Wen Bin, Chuyên gia Kinh tế trưởng tại Ngân hàng Minsheng, trong cuộc phỏng vấn với phóng viên Tạp chí Chứng khoán Ngày cho biết, đánh giá của Powell về thị trường lao động đã chuyển sang tập trung vào rủi ro suy giảm, và thẳng thắn cho rằng cần điều chỉnh lập trường chính sách, ngụ ý rằng rủi ro suy giảm việc làm ở Mỹ trong ngắn hạn lớn hơn rủi ro lạm phát tăng. Nhìn về bước tiếp theo, khi Powell có xu hướng "ôn hòa" (dovish) trong ngắn hạn, dự kiến việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 sẽ là sự kiện có xác suất cao, nhưng liệu tháng 10 có thể cắt giảm liên tiếp hay không sẽ phụ thuộc vào số liệu lạm phát và việc làm của tháng 8 và tháng 9.

Theo lịch trình do Fed công bố, Fed sẽ công bố kết quả cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 9 vào ngày 17/9 theo giờ địa phương. Trước đó, biến động việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp tháng 8 của Mỹ sẽ được công bố vào ngày 5/9, số liệu CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) tháng 8 của Mỹ sẽ được công bố vào ngày 11/9.

Ông Zhao Wei, Chuyên gia Kinh tế trưởng tại Công ty Chứng khoán Shenwan Hongyuan (000562), nói với phóng viên Tạp chí Chứng khoán Ngày rằng, so với cuộc họp FOMC (Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) tháng 7, định hướng chính sách của Powell đã chuyển sang "trung lập thiên ôn hòa" (neutral-dovish). Về lập trường chính sách tiền tệ, Powell cho rằng Fed cần cân bằng giữa "rủi ro stagflation" (rủi ro lạm phát tăng và việc làm giảm cùng tồn tại), hành động thận trọng và linh hoạt ứng biến. Do lãi suất chính sách đang ở vùng hạn chế, cùng với sự thay đổi của triển vọng cơ sở và cân bằng rủi ro, Fed cần điều chỉnh lập trường chính sách, và rõ ràng là điều chỉnh theo hướng nới lỏng. Tuy nhiên, rủi ro đối với việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9 có thành hiện thực hay không không nằm ở bài phát biểu của Powell, mà là ở báo cáo việc làm phi nông nghiệp ngày 5/9 và số liệu lạm phát ngày 11/9. Mâu thuẫn chính quyết định việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất lần thứ hai của Fed trong năm có thành hiện thực hay không vẫn là tỷ lệ thất nghiệp chứ không phải lạm phát.

Ngày 31/8, FedWatch công bố dữ liệu cho thấy thị trường đặt cược tỷ lệ Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 9 là 86,4%, vượt quá 80%, tăng mạnh so với một tháng trước (37,7%), tỷ lệ đặt cược Fed không cắt giảm lãi suất là 13,6%.

Ông Zhao Wei cho biết: "Cán cân 'rủi ro stagflation' đang ở trạng thái cân bằng động, bất kỳ kỳ vọng cắt giảm lãi suất nào cũng phải 'có chừa chỗ cho linh hoạt'." Việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 luôn là giả định cơ sở của ông, nhưng thị trường rõ ràng đã đánh giá quá cao xác suất cắt giảm vào tháng 9. Nếu tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tháng 8 duy trì ở mức thấp 4,2% đến 4,3%, lạm phát chỉ phục hồi yếu, thì tính cần thiết phải cắt giảm lãi suất không cao. Ngược lại, nếu lạm phát của Mỹ phục hồi vượt kỳ vọng, Fed thậm chí có thể không cắt giảm lãi suất. Nếu Fed cắt giảm lãi suất trong điều kiện "không cần thiết" như vậy, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có thể giảm tạm thời. Cuối cùng, do kinh tế Mỹ trong quý IV dự kiến vẫn sẽ tiếp tục chậm lại, hai lần cắt giảm lãi suất trong năm vẫn là giả định cơ sở, và không loại trừ khả năng cắt giảm liên tiếp hai lần.