Tổng Quan Thị Trường Tháng 8

Nhìn lại tháng 8, thị trường tiền mã hóa từng trải qua một cơn sốt. Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới vào ngày 13 tháng 8, chạm 124.457 USD. Tuy nhiên, chưa đầy nửa tháng, giá nhanh chóng giảm xuống dưới 108.000 USD, chạm mức 107.500 USD vào ngày 29 tháng 8.

Trong những năm qua, Bitcoin thường trải qua một đợt điều chỉnh mạnh sau khi đạt mức cao kỷ lục. Đây không phải là sự kiện biệt lập mà là một đợt điều chỉnh thông thường của tài sản trong môi trường biến động cao. Mike Cahill, CEO của Douro Labs, cho biết: “Thị trường không thể tăng mãi. Mức điều chỉnh 10% đến 15% là cực kỳ phổ biến đối với tài sản như Bitcoin.”

Nguyên Nhân Trực Tiếp Của Đợt Giảm: Bán Ra Của Cá Voi và Chuyển Khoản

Hiệu Ứng “Điều Chỉnh Danh Mục” Của Cá Voi

Dữ liệu on-chain cho thấy hoạt động tập trung của cá voi có thể là yếu tố kích hoạt chính cho đợt điều chỉnh này.

Vào ngày 24 tháng 8, một địa chỉ ví liên quan đến 5 tỷ USD Bitcoin đã chuyển khoảng 800 triệu USD BTC vào sàn giao dịch Hyperunit, thu hút sự chú ý của thị trường. Chỉ năm ngày sau, vào lúc 10:57 sáng ngày 29 tháng 8, địa chỉ này lại thực hiện hai lần chuyển tổng cộng 2.000 Bitcoin, trị giá hơn 216 triệu USD. Sau đó, số Bitcoin này được chia thành các giao dịch nhỏ, dần dần được đổi thành Ethereum, cuối cùng tích lũy 42.750 ETH và nhanh chóng chuyển ra khỏi ví.

Những hành động như vậy không chỉ tạo ra áp lực bán thực tế mà còn ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Do các nhà đầu tư cá nhân và quỹ theo sau thường bắt chước hành vi của cá voi, tâm lý bán có thể dễ dàng khuếch đại, đẩy giá Bitcoin xuống thêm. Hơn nữa, đây không phải là trường hợp biệt lập. Vào tháng 8, các cá voi khác cũng thực hiện chuyển đổi tài sản tương tự, một số người nắm giữ dài hạn thậm chí chuyển một lúc hơn 80.000 Bitcoin, thiết lập kỷ lục lịch sử.

Những giao dịch điều chỉnh quy mô lớn như vậy có hai tác động trực tiếp:

Cú Sốc Cung: Lượng BTC lớn vào thị trường trong thời gian ngắn, gây áp lực giảm giá.

Tâm Lý Thị Trường: Các nhà đầu tư cá nhân và quỹ nhỏ thường theo sau hành động của cá voi, làm trầm trọng thêm biến động.

Dòng Vốn Chảy Từ Bitcoin Sang Ethereum

Đồng hành với việc điều chỉnh danh mục của cá voi, vốn tổng thể của thị trường cũng đang trải qua thay đổi cấu trúc. Dữ liệu cho thấy tỷ trọng thống trị thị trường của Bitcoin đã giảm từ 66% xuống 57% kể từ tháng 8, trong khi ETF Ethereum thu hút dòng tiền ròng lên tới 4 tỷ USD, vượt xa ETF Bitcoin. Vốn từ Phố Wall ngày càng có xu hướng xem ETH như một “cổ phiếu tăng trưởng công nghệ” thay vì chỉ dựa vào Bitcoin như “vàng kỹ thuật số”.

Xu hướng này được thúc đẩy bởi nhiều lý do. Thứ nhất, tiềm năng tăng trưởng của Ethereum trong DeFi, stablecoin và ứng dụng Web3 khiến nó phù hợp hơn với logic đầu tư tổ chức. Thứ hai, một số kho bạc doanh nghiệp đã bắt đầu đưa Ethereum vào danh mục tài sản. Cuối cùng, mức độ chấp nhận ETF Ethereum tại thị trường Mỹ đang không ngừng tăng lên, đặc biệt là các đơn đăng ký ETF liên quan đến lợi nhuận staking dự kiến nhận quyết định sớm nhất vào tháng 10, điều này có thể thúc đẩy dòng vốn hơn nữa.

Điều Chỉnh Danh Mục Lớn Của BlackRock

Ngoài cá voi, hoạt động của tổ chức cũng ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường. BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đặc biệt tích cực trong tháng 8. Vào ngày 14 tháng 8, dữ liệu PPI của Mỹ vượt kỳ vọng đáng kể, khiến tâm lý thị trường lao dốc. Tuy nhiên, BlackRock đã mua vào mạnh mẽ nghịch xu hướng, với iShares Bitcoin Trust và iShares Ethereum Trust cùng nhau bổ sung hơn 1 tỷ USD BTC và ETH, bao gồm 4.428 Bitcoin và 105.900 Ethereum.

Vào ngày 18 và 19 tháng 8, BlackRock tiếp tục gia cường, mua thêm 750 triệu USD tài sản mã hóa chỉ trong hai ngày. Đến ngày 29 tháng 8, các công cụ giám sát thị trường phát hiện nhiều giao dịch lớn 300 BTC (trị giá khoảng 33,5 triệu USD mỗi giao dịch) từ các ví liên quan đến BlackRock. Mặc dù có nhiều cách giải thích khác nhau về những hành động này, quy mô và nhịp độ của chúng cho thấy chúng có khả năng liên quan đến thanh toán quỹ và tái cân bằng sản phẩm ETF.

Hiện tại, BlackRock quản lý gần 98,95 tỷ USD tài sản mã hóa, nắm giữ 746.016 Bitcoin (trị giá khoảng 82,4 tỷ USD, chiếm 83%) và 3,76 triệu Ethereum (trị giá khoảng 16,5 tỷ USD, chiếm 16,7%). Mặc dù Bitcoin vẫn là cốt lõi, tỷ trọng của Ethereum đang tăng nhanh, cho thấy sự chuyển hướng chiến lược trong phân bổ tài sản của công ty.

Môi Trường Vĩ Mô: Fed và Kỳ Vọng Lãi Suất

Ngoài các yếu tố on-chain và tổ chức, môi trường kinh tế vĩ mô cũng là yếu tố quan trọng đè nặng lên giá Bitcoin. Giữa tháng 8, Chỉ số Giá Sản Xuất (PPI) của Mỹ tháng 7 tăng 0,9% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng thị trường là 0,2%, làm gia tăng lo ngại về lạm phát. Trong môi trường như vậy, chính sách lãi suất cao tiếp tục kìm hãm cảm hứng rủi ro, khiến Bitcoin tự nhiên chịu áp lực giảm.

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã ám chỉ trong bài phát biểu cuối tháng 8 rằng cắt giảm lãi suất có thể bắt đầu vào tháng 9 để đối phó với tăng trưởng kinh tế chậm lại. Tín hiệu này là một con dao hai lưỡi đối với thị trường: trong ngắn hạn, lãi suất cao được duy trì khiến vốn thận trọng; nhưng một khi lãi suất được cắt giảm, các tài sản rủi ro bao gồm Bitcoin và Ethereum dự kiến sẽ được hưởng lợi từ động lực thanh khoản mới.

Triển Vọng Tương Lai: Chạm Đáy Hay Kiểm Tra Đáy Lần Hai?

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin đã mất mức hỗ trợ 110.000 USD trong tháng 8. Mức quan trọng tiếp theo là khoảng 100.000 USD, trùng với đường trung bình động 200 ngày và các vùng phá vỡ trước đó. Nếu mức này bị phá vỡ, giá có thể giảm xuống vùng 95.000–97.000 USD. Ethereum hiện ở mức 4.318 USD, với hỗ trợ then chốt bên dưới ở 3.900 USD. Việc mất mức này sẽ phá vỡ cấu trúc phục hồi trước đó.

Dữ liệu lịch sử cho thấy tháng 9 thường là một trong những tháng yếu nhất đối với tài sản rủi ro. Dù là cổ phiếu Mỹ hay tiền mã hóa, lợi nhuận trung bình trong tháng 9 đều thấp hơn đáng kể so với mức trung bình cả năm. Nếu Bitcoin tiếp tục điều chỉnh trong thời gian này, điều đó không có gì ngạc nhiên.

Tuy nhiên, từ góc độ dài hạn, sự chuyển hướng của chính sách tiền tệ vĩ mô và sự tham gia liên tục của tổ chức vẫn cung cấp hỗ trợ vững chắc cho hiệu suất tương lai của Bitcoin và Ethereum. Điểm khác biệt là sự nghiêng về cấu trúc vốn đang biến ETH thành mục yêu thích mới của Phố Wall. BTC có thể vẫn là “vàng kỹ thuật số”, nhưng ETH đang dần đảm nhận vai trò của một “cổ phiếu tăng trưởng công nghệ”.