下跌的趨勢似乎還沒有止住。

8月19日，美股三大指數盤中走低，至收盤漲跌不一，納指跌1.46%，標普500指數跌0.59%，道指漲0.02%。大型科技股普跌，英偉達跌3.50%，Meta跌2.07%，特斯拉、亞馬遜、微軟跌1.75%-1.42%，谷歌A跌0.95%，蘋果跌0.14%。不存在通貨膨脹，所有跡象都指向應大幅降息。「太遲」是一場災難！”

房地產只是一個縮影，真正讓市場擔憂的是衰退的信號。美國樓市表現低迷，即便在旺季4至6月的旺季期間，全美簽署的房屋銷售合同數量創下自2012年以來的新低，而房屋供應與銷售比率在6月已攀升至9.8個月，追溯歷史，在此前此數據6次超過9的時點中，有5次伴隨經濟衰退。房地產是個外部效應極高的產業，不僅與製造業與建築業高度相關，與其他消費品交易也有密切聯繫，因此在一定程度上，其發展是觀測經濟運行的風險信號之一。在此背景下，市場必然會產生一定避險情緒，資金從高風險板塊流入防禦性板塊。

但交易員們看法卻有所不同。近期，與政策預期密切相關的隔夜擔保融資利率（SOFR）相關頭寸的需求旺盛。就在本週，交易員再次加碼該押注，押注9月降息50基點的期權合約飆升至32.5萬份，權利金成本約1000萬美元，若美聯儲如期降息50基點，上述頭寸將獲利高達1億美元。

市場情緒的切換也非常之快，Alternative顯示，前兩日還處於貪婪狀態的市場今天就驟變成恐慌狀態。而據Deribit 數據，比特幣30天期權Delta傾斜度（看跌-看漲）飆升至 12%，創下四個多月以來的最高水平，表明市場處於極度恐慌中。Santiment 顯示，截至8月20日，過去24小時內，社交媒體上的悲觀情緒達到6月22日戰爭恐慌引發拋售潮以來的最高水平。

看似玄學的缺口論也大行其道。隨著ETH在CME上4098美元到4230美元之間的缺口在本次下跌中被補齊，剩下的缺口在2835美元到2925美元區間，而BTC的缺口則在92000美元附近，無不令投資者心驚。

有趣的是，儘管比特幣與以太坊持續陰跌，但山寨市場跌幅卻並未如以往般加速，也讓部分人士表示這是否是山寨季的前兆。但實際上，現有山寨市場更多處於跌無可跌的狀態，在經歷了多輪清洗後，多數山寨幣已達到低點，投資者基本都處於虧損狀態，買盤嚴重萎靡，賣盤也不願意再度折價，因此才呈現出跟跌幅度降低的走勢。

在X平台擁有超過11萬關注者加密分析師 @IamCryptoWolf發表觀點稱，「這只是ETH在經歷245%的飆升和突破多年的4000美元阻力位之後的一次回調。健康回調，可能只是對突破區域的重新測試。」

交易員Eugene Ng Ah Sio甚至開了ETH小倉位多單，表示在尋找4400美元–4600美元區間的短線機會，然後再評估是否應該繼續看更高位置。

當然，其中也有例外。BiyaPay分析師就表示，在地緣消息的壓力下，中長期仍看空比特幣，第一下行目標為98000美元，短期內112000美元是關鍵支撐位。

總體來看，即便在宏觀環境與情緒壓力下加密市場表現低迷，但分析師們多秉持著較為積極的觀點，高度樂觀的伯恩斯坦分析師甚至預計當前加密牛市有望持續至2027年，比特幣未來一年可能漲至15萬至20萬美元。

而從近期而言來看，由於11.2萬美元是BTC近期的最低點，因此這一價格的確是目前的支持位，而ETH關鍵價位則在4100美元左右。實際上，ETH上市公司的購置價實際也並未遠超價格區間，根據鏈上分析師余燼的測算，現持倉量最大的兩大幣股企業BitMine和SharpLink Gaming，成本價分別為3730美元與3478美元。

整體來看，在全球矚目的傑克遜霍爾全球央行年會前，震盪仍然是主旋律，即便出於避險等原因持續陰跌，在未明確後市基調的背景下，真正的市場方向難以明確。從目前來看，市場已有回升，BTC現報113819美元，ETH現報4225.66美元。