5000億美元新債洪流衝擊

最新調查還顯示，對政策利率敏感的兩年期國債收益率預計將在六個月內下降約15個基點至3.60%，然後在一年內降至3.50%。

而鑒於長債收益率很難走弱，這也預示著美債收益率曲線將進一步趨陡，或使這兩種收益率之間的利差從週一的約50個基點，擴大至調查預期中一年後的80個基點。

嘉信理財金融研究中心固定收益策略師Collin Martin表示：「圍繞貿易政策和財政擔憂的普遍不確定性及其對國債發行的潛在影響，可能會使較長期收益率——如10年期美債收益率，保持在略高水平。綜合所有這些因素，我們很可能會看到一條更陡峭的收益率曲線。」

目前，僅本季度預計就將有近5000億美元的新債湧入市場。許多業內人士表示，未來幾個季度大量的國債發行預計將阻止長期收益率大幅下降，即使通脹上升幅度低於預期。這部分反映了更高的「期限溢價」——即持有長期債務所需的補償。

Martin指出：「基於對越來越多國債發行的預期，財政擔憂可能成為一個更大的問題。我們發行的債務越多，需要找到的買家就越多。你可能需要看到收益率保持在略高水平，以吸引那些邊際買家。」

這些擔憂還可能因對央行獨立性的日益懷疑而加劇——近來川普對聯準會主席鮑威爾和美國官方統計數據可信度的一連串攻擊，更是火上澆油。

貝萊德的Boivin表示：「我們一直認為美國的長期利率將逐漸走高……隨著時間推移，承擔美國國債久期風險所需的補償將增加，這一趨勢將逐漸為投資者所察覺。」

他說：「從數學上講，我們沒有一個赤字削減計劃，這就是為什麼市場和我們作為投資者正在通過要求更高收益率來迫使問題得到解決……收益率曲線趨陡是我們投資組合中目前具有高度信心的結構性押注。」