聚焦CPI數據

根據業內對經濟學家的調查顯示，美國7月份CPI預計將同比上漲2.8%。投資者將密切關注特朗普的進口關稅，是否正在轉化為更高的終端物價，此前6月份的CPI報告顯示關稅正在影響部分商品的價格。

本月以來，疲軟的就業數據已推動市場對聯儲局降息的押注上升，因投資者預期央行將通過寬鬆貨幣政策提振勞動力市場。LSEG數據顯示，聯邦基金期貨顯示聯儲局9月會議降息的概率超過90%，且今年至少降息兩次已被市場完全定價。

不過，不少華爾街人士表示，如果CPI漲幅超出預期，可能會令市場面臨風險，因為這將使聯儲局在降息問題上更加猶豫不決。

嘉信理財高級投資策略師Kevin Gordon表示，一些人擔心「滯脹趨勢」有扎根的風險，即通脹和失業率同時上升。比預期更高的通脹數據可能「給市場帶來現實檢驗」，導致美國股市近期的反彈步伐中斷。

Gordon指出，「7月就業報告的意外性」使得市場更加關注即將公布的7月CPI通脹數據——尤其是考慮到對關稅可能推高本已高企的通脹的擔憂，從而令聯儲局無法降息。Gordon認為，如果CPI數據顯示通脹火熱，將使聯儲局陷入「更艱難的境地」，因為市場因勞動力市場疲軟而預期9月份會降息。

Edward Jones高級投資策略師Angelo Kourkafas也寫道，「如果CPI數據表明市場有點超前了，那可能會引發波動。但如果情況沒有比擔心的更糟……那可能會進一步強化我們現在正處於聯儲局政策轉折點的觀點。」

美國關稅的前景以及特朗普政府已實施的這些關稅帶來的經濟後果，一直是今年以來籠罩市場的持續主題。對來自數十個國家的進口商品加征的更高關稅已於上週四生效——將美國平均進口關稅推升至了一個世紀以來的最高水平，同時特朗普上週還宣布了對半導體芯片和藥品進口徵稅的計劃。

Man Group高級投資組合經理Matt Rowe表示，加征關稅對經濟的影響可能需要一段時間才能顯現出來，而且市場在某種程度上忽視了這種貿易摩擦對經濟的潛在負面影響。「市場已經對關稅成為一種無關緊要的事件感到安心，我認為這是不正確的。」

聯儲局主席鮑威爾在7月30日的新聞發布會上發表講話時曾表示：「更高的關稅已經開始更明顯地體現在一些商品的價格上，但它們對經濟活動和通脹的總體影響仍有待觀察。」

鮑威爾指出，「一個合理的基準情況是，對通脹的影響可能是短暫的——反映出價格水平的一次性轉變。但通脹效應也可能更具持續性。」