注資！郵儲銀行再起飛！

2024年9月，國家金融監督管理總局表示將向六家大型商業銀行進行注資。2025年政府工作報告再次提出「擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本」。

2025年3月30日晚，中國郵政儲蓄銀行公告稱擬向財政部等特定對象發行股份募集1300億元，國有大行「天量」注資工作邁出實質性一步。

相比其他「工農中建交」在本世紀初有一次不良資產大剝離和注資上市不同，同樣作為大行的郵儲銀行從未有過如此待遇，因此其資本充足率在「六大行」中向來最低。

注資！郵儲銀行再起飛！

根據《商業銀行資本管理辦法》及系統性重要銀行等政策和制度，郵儲銀行的資本充足率最低要求可能為8%-9%以上，而近五年郵儲銀行實際核心資本充足率基本略高於9%（見上表），處於在底線要求上「貼地飛行」。較低的資本充足率極大束縛了郵儲銀行的業務發展。

因此與其他五大行相比，注資對郵儲銀行更是猶如「久旱逢甘霖」，將極大推動郵儲銀行業務發展和資產質量穩定，更好服務實體經濟。

那麼1300億元的注資將對郵儲銀行產生多大的利好呢？

下面根據郵儲銀行2024年當年財務相關指標，並假設新增資本仍與該指標存在穩定關係進行推算如下：

結合「工農中建」近年來核心一級資本充足率平均值情況，假設郵儲銀行注資後對新注資部分的核心一級資本充足率目標值為14%，則1300億元資本將撬動9285.71億元風險加權資產（註：資本÷風險加權資產=資本充足率）。

根據郵儲銀行年報數據，2024年其風險加權資產佔總資產的比值為50.44%。假設新注資部分的比值仍為50.44%，則9285.71億元風險加權資產將撬動18409.43億元總資產。

也就是說1300億元注資將使郵儲銀行總資產額外增加18409.43億元。2024年末郵儲銀行總資產為17.08萬億元，如加上內生增長，則其2025年末總資產可能上到20萬億元。

2024年郵儲銀行貸款總額佔總資產的52.17%，如新增部分仍維持該貸款比例，則18409.43億元總資產將新增9604.20億元貸款總額。

以2024年其1.87%的淨息差計，9604.20億元貸款將帶來近180億元營業收入。

以2024年24.86%的淨利潤營業收入比來算，180億元收入將帶來近45億元淨利潤。

此外，以2024年末0.90%的不良貸款率算，9604.20億元貸款總額將吸納86億元不良貸款。

註！！：以上以郵儲銀行2024年財報各數據之間的比例關係為基礎，並假設各比例仍將維持穩定，且僅對新增的1300億元資本單獨進行推算（即不考慮存量部分）。

如各比例不再穩定，特別是如對整體（包括存量部分）資本充足率要求提高，且存量部分基數較大，則新增的1300億元將有相當部分去彌補存量而導致相關效果會縮小。